CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024, đem lại nhiều thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư quan tâm đến chứng khoán Techcombank (TCBS). Bài viết này sẽ phân tích chi tiết kết quả kinh doanh, các yếu tố ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của công ty, đồng thời đưa ra nhận định về triển vọng trong thời gian tới.
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024
CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 (6T 2024) với doanh thu đạt 6,1 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của công ty mẹ đạt 484 tỷ đồng, giảm 27% so với cùng kỳ. Doanh thu và lợi nhuận lần lượt hoàn thành 50% và 34% dự báo cả năm. Mặc dù doanh thu vượt kỳ vọng, lợi nhuận lại thấp hơn dự báo do giá bán vẫn yếu trong quý 2/2024. Do đó, chúng tôi nhận thấy có rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận.
Phân tích doanh thu
Trong 6T 2024, doanh thu của VHC được dẫn dắt bởi sự phục hồi mạnh mẽ của tất cả các mảng. Doanh số bán phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan như cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số bán collagen và gelatin (C&G) tăng 32% YoY, cùng với doanh số bán các sản phẩm liên quan đến gạo (Sa Giang) tăng 69% YoY. Công ty ghi nhận mức tăng trưởng tích cực tại các thị trường chính, bao gồm Hoa Kỳ (+8%), Châu Âu (+20%), Trung Quốc (+16%) và các quốc gia khác (+45%).
Phân tích biên lợi nhuận
Theo ước tính của chúng tôi, trong 6T 2024, biên lợi nhuận gộp trước khi trích lập dự phòng hàng tồn kho giảm 6,6 điểm % so với cùng kỳ, xuống còn 13,4% từ mức 20,0% trong 6T 2023. Nguyên nhân chủ yếu là do giá bán trung bình phi lê cá tra của VHC giảm còn 2,9 USD/kg (-20% YoY) do người tiêu dùng toàn cầu thận trọng hơn về giá cả. VHC thường ghi nhận các khoản dự phòng hàng tồn kho và hoàn nhập các khoản dự phòng đó, điều này có thể làm phức tạp thêm việc giải thích biến động biên lợi nhuận gộp liên quan đến giá bán và chi phí đầu vào.
Phân tích quý 2/2024
Trong quý 2/2024, lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của VHC tăng mạnh 73% và 85% so với quý trước. Mức tăng này được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận gộp cải thiện 5,1 điểm % QoQ, chủ yếu do chi phí thức ăn chăn nuôi và chăn nuôi thấp hơn, cùng với hiệu quả hoạt động khi chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu giảm 20 điểm cơ bản QoQ.
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 của VHC cho thấy những dấu hiệu tích cực về doanh thu nhưng lại gặp khó khăn về lợi nhuận do giá bán thấp. Sự phục hồi mạnh mẽ ở các mảng kinh doanh và các thị trường chính là điểm sáng, nhưng cần có những biện pháp cải thiện biên lợi nhuận để đảm bảo tăng trưởng bền vững. Các nhà đầu tư theo dõi chứng khoán TCBS nên cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư dựa trên các phân tích và dự báo cập nhật về VHC.