Nhận định cổ phiếu VEA đánh giá tiềm năng đầu tư

Tổng công ty Máy Động lực và Máy Nông nghiệp Việt Nam (VEA), tiền thân là Tổng công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp, được thành lập vào ngày 12/05/1990. Doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh trang thiết bị động lực, máy nông nghiệp, máy kéo, ô tô, xe máy, phương tiện giao thông vận tải thủy bộ và các thiết bị cơ khí khác. Với năng lực sản xuất hiện tại, mỗi năm VEA cung cấp ra thị trường khoảng 60.000 sản phẩm động cơ đốt trong, 5.500 sản phẩm máy kéo, 3.000 sản phẩm máy phát điện, 2.000 sản phẩm máy nông nghiệp, 3.000 sản phẩm ô tô tải và hơn 50 triệu sản phẩm phụ tùng các loại. Không chỉ phục vụ nhu cầu trong nước, sản phẩm của VEA còn được xuất khẩu sang Sri Lanka, Myanmar, Philippines, Indonesia. Ngoài ra, Tổng công ty còn là đối tác quan trọng của nhiều doanh nghiệp liên doanh có vốn đầu tư nước ngoài tại Việt Nam như Toyota Việt Nam (TMV), Vietnam Suzuki Corporation (Visuco), Cơ khí Việt Nhật (J.V.E) và Ford Việt Nam Ltd. Cổ phiếu VEA chính thức được giao dịch trên thị trường UPCOM từ tháng 07/2018, mở ra cơ hội đầu tư tiềm năng trong nhóm doanh nghiệp sản xuất thiết bị động lực và máy nông nghiệp.

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu VEA tại các thời điểm khác nhau, giúp nhà đầu tư đánh giá tiềm năng tăng trưởng, xu hướng giá và các yếu tố ảnh hưởng đến diễn biến của cổ phiếu VEA trong từng giai đoạn.

Nhận định cổ phiếu VEA: hưởng lợi từ lợi nhuận liên doanh nhưng cần theo dõi

Cổ phiếu VEA tiếp tục là một lựa chọn đáng theo dõi nhờ nền tảng tài chính ổn định và vai trò đầu mối trong chuỗi cung ứng ngành công nghiệp ô tô, xe máy tại Việt Nam. Tuy nhiên, trước áp lực từ sự suy giảm doanh số xe trong tháng 4/2025, nhà đầu tư nên cân nhắc thời điểm giải ngân để tối ưu hiệu quả đầu tư.

Mục tiêu kinh doanh 2025 tăng trưởng tích cực

• Ngày 20/06/2025, VEA sẽ tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên tại Hà Nội nhằm công bố kế hoạch và định hướng kinh doanh năm 2025.
• Công ty đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 4.586 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh kỳ vọng vào sự phục hồi thị trường tiêu dùng và sản xuất trong nước.
• Mức tăng trưởng doanh thu này đến từ cả công ty mẹ, công ty con và đặc biệt là các công ty liên doanh như Honda, Toyota, Ford, vốn là nguồn lợi nhuận chủ yếu của VEA.

Doanh số xe máy và ô tô biến động, ảnh hưởng đến kết quả lợi nhuận quý 2

• Theo số liệu mới nhất, trong tháng 4/2025, doanh số bán xe máy và ô tô Honda lần lượt giảm 15% và 12,6% so với tháng 3, tạo áp lực lên lợi nhuận mà VEA có thể nhận từ liên doanh Honda trong quý 2.
• Ở mảng ô tô, Toyota tăng nhẹ doanh số với thêm 196 xe bán ra, trong khi Ford ghi nhận mức giảm 275 xe. Sự phân hóa này cho thấy thị trường chưa thực sự hồi phục ổn định.
• Vì VEA không trực tiếp sản xuất mà chủ yếu nhận cổ tức và lợi nhuận từ các liên doanh, việc biến động doanh số tại các hãng đối tác sẽ có ảnh hưởng trực tiếp tới biên lợi nhuận và dòng tiền trong ngắn hạn.

Cạnh tranh thị trường gia tăng với hàng loạt chương trình khuyến mãi

• Từ đầu năm 2025, thị trường xe máy và ô tô chứng kiến nguồn cung dồi dào cả từ sản xuất nội địa lẫn xe nhập khẩu, tạo nên áp lực cạnh tranh lớn trong ngành.
• Các hãng xe đã liên tục tung ra chương trình khuyến mãi, hỗ trợ lệ phí trước bạ, ưu đãi lãi suất trả góp, nhằm kích cầu tiêu dùng trong bối cảnh nhu cầu chưa phục hồi rõ nét.
• Điều này có thể gây ảnh hưởng tới lợi nhuận biên của các liên doanh mà VEA đầu tư, đặc biệt là nếu chính sách ưu đãi kéo dài hoặc nhu cầu tiếp tục suy yếu trong mùa thấp điểm.

Khuyến nghị: chờ mua khi thị trường ổn định hơn

• Với mô hình hoạt động dựa vào cổ tức từ các liên doanh, cổ phiếu VEA có tính chất phòng thủ tốt và dòng tiền ổn định trong dài hạn.
• Tuy nhiên, trong ngắn hạn, do ảnh hưởng từ biến động doanh số và cạnh tranh ngành ô tô – xe máy, việc giải ngân cần được cân nhắc kỹ lưỡng.
• Nhận định cổ phiếu VEA trong giai đoạn này là nên chờ mua, theo dõi thêm các yếu tố vĩ mô và sức cầu nội địa, đặc biệt là hiệu ứng từ mùa mua sắm cuối năm trước khi đầu tư.

Tổng kết lại, phân tích cổ phiếu VEA cho thấy đây là mã có nền tảng vững chắc và tiềm năng cổ tức dài hạn. Tuy vậy, đánh giá cổ phiếu VEA trong ngắn hạn cho thấy rủi ro đến từ diễn biến thị trường ô tô, xe máy. Vì vậy, tiềm năng cổ phiếu VEA sẽ rõ nét hơn nếu doanh số phục hồi ổn định trở lại trong các tháng tới.

Nhận định cổ phiếu VEA: Tiềm năng và cơ hội đầu tư

Sự kiện đáng chú ý: ĐHĐCĐ bất thường năm 2025

Công ty VEA đã công bố kế hoạch tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường vào ngày 25/04/2025 tại trụ sở công ty (lô D, khu D1, Phú Thượng, Tây Hồ, Hà Nội).

• Nội dung chính của đại hội là bầu bổ sung thành viên Hội đồng Quản trị (HĐQT), có thể ảnh hưởng đến định hướng quản lý và chiến lược kinh doanh trong giai đoạn sắp tới.
• Đây là sự kiện quan trọng mà nhà đầu tư cần theo dõi, vì thay đổi trong cơ cấu lãnh đạo có thể tác động đến hiệu quả hoạt động và triển vọng dài hạn của công ty.

Thị trường ô tô và tác động đến VEA

Nhận định cổ phiếu VEA cho thấy doanh nghiệp đang được hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường ô tô Việt Nam trong năm 2024.

• Doanh số ô tô toàn thị trường tăng mạnh với mức +22% YoY, chủ yếu nhờ sự bùng nổ trong quý cuối năm 2024.
• Dự báo năm 2025, thị trường ô tô sẽ tiếp tục tăng trưởng nhẹ, nhưng chưa có nhiều đột phá do các yếu tố vĩ mô như lãi suất và sức mua chưa thực sự phục hồi mạnh.
• Tâm lý thắt chặt chi tiêu vẫn là xu hướng chính vào đầu năm 2025, khiến các hãng xe liên tục tung ra chương trình giảm giá để kích cầu, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận toàn ngành.

Điều này có thể khiến tăng trưởng kết quả kinh doanh năm 2025 của VEA chỉ ở mức trung bình, nhà đầu tư cần thận trọng khi quyết định giữ vị thế đầu tư trong dài hạn.

Kết quả kinh doanh 2024 và kế hoạch 2025

Theo phân tích cổ phiếu VEA, công ty đã đạt kết quả kinh doanh khá tích cực trong năm 2024:

• Lợi nhuận công ty mẹ năm 2024 vượt kế hoạch 16%, cho thấy hoạt động kinh doanh vẫn ổn định và hiệu quả.
• Kế hoạch doanh thu 2025 là 4.735 tỷ VND (+8% YoY), phản ánh kỳ vọng tăng trưởng dù vẫn đối mặt với một số thách thức trong ngành.

Bên cạnh đó, mảng phụ tùng xe có dấu hiệu phục hồi từ nửa cuối năm 2024, nhờ các yếu tố:

• Gia tăng đơn hàng khi nhu cầu sửa chữa, bảo trì xe tăng lên.
• Chính sách giảm thuế trước bạ từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2024 đã kích thích mua sắm xe, kéo theo sự tăng trưởng cho mảng phụ tùng và linh kiện.
• Các công ty liên kết của VEA cũng ghi nhận tăng trưởng doanh thu, đóng góp tích cực vào lợi nhuận chung của tập đoàn.

Định giá và khuyến nghị đầu tư

• Tỷ suất cổ tức của VEA vẫn ổn định, do công ty không có nhu cầu đầu tư lớn trong thời gian tới. Đây là điểm hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu có dòng tiền cổ tức tốt.
• Tuy nhiên, với triển vọng tăng trưởng không quá mạnh mẽ trong năm 2025, Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư nên cân nhắc giảm tỷ trọng cổ phiếu VEA và tìm kiếm cơ hội đầu tư khác có tiềm năng tăng trưởng cao hơn.

Kết luận: Cơ hội và rủi ro của cổ phiếu VEA

Nhìn chung, đánh giá cổ phiếu VEA cho thấy công ty vẫn có nền tảng kinh doanh ổn định, nhưng chưa có động lực tăng trưởng đột phá trong ngắn hạn.

Cơ hội

• Mảng phụ tùng xe phục hồi, đơn hàng tăng lên trong nửa cuối năm 2024.
• Tỷ suất cổ tức duy trì ổn định, phù hợp với nhà đầu tư ưa thích cổ phiếu phòng thủ.
• Thị trường ô tô vẫn có sự tăng trưởng nhẹ trong năm 2025, hỗ trợ phần nào cho doanh thu của VEA.

Rủi ro

• Sức mua xe hơi chưa phục hồi mạnh, khiến doanh thu tăng trưởng chậm.
• Chiến lược giảm giá của các hãng xe có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của VEA.
• Không có động lực đầu tư mới, khiến tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn bị hạn chế.

Với bối cảnh này, nhà đầu tư nên cân nhắc giảm tỷ trọng cổ phiếu VEA, đặc biệt nếu giá cổ phiếu đạt mức kỳ vọng. Nếu có sự điều chỉnh hợp lý về giá, có thể xem xét tích lũy lại để hưởng lợi từ dòng cổ tức trong dài hạn.

Nhận định cổ phiếu VEA: Tiềm năng và cơ hội đầu tư

Kết quả kinh doanh Q3/2024: Tăng trưởng nhờ doanh số ô tô

Trong quý 3/2024, VEA ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.049 tỷ VND (+19% YoY) và lợi nhuận thuần đạt 1.652 tỷ VND (+8% YoY).

• Nguồn thu chính đến từ lãi của các công ty liên kết, trong đó:
  • Honda ghi nhận doanh số bán xe tăng 10% YoY.
  • Toyota và Ford đạt mức tăng trưởng mạnh, với doanh số tăng 34% YoY.
• Sự tăng trưởng này đã giúp bù đắp phần giảm của doanh thu tài chính, vốn bị ảnh hưởng bởi xu hướng giảm của lãi suất.

Nhận định cổ phiếu VEA cho thấy, dù chịu áp lực từ lãi suất giảm, công ty vẫn duy trì được đà tăng trưởng nhờ sự phục hồi của ngành ô tô.

Động lực tăng trưởng trong quý 4/2024

Thuvienchungkhoan kỳ vọng VEA sẽ tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý cuối năm 2024 nhờ một số yếu tố hỗ trợ:

• Chính sách giảm thuế trước bạ ô tô kéo dài đến tháng 11/2024 tiếp tục thúc đẩy nhu cầu mua xe.
• Doanh số ô tô trong nước tháng 10 đạt mức cao nhất kể từ đầu năm, cho thấy sức mua của thị trường vẫn duy trì tốt.
• Honda duy trì vị thế dẫn đầu trong phân khúc xe máy, giúp VEA hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh của công ty liên kết này.

Với các yếu tố trên, Thuvienchungkhoan đánh giá cổ phiếu VEA có tiềm năng tăng trưởng tốt trong ngắn hạn, nhất là khi thị trường tiêu dùng tiếp tục phục hồi.

Triển vọng năm 2025: Dấu hiệu phục hồi trong tiêu dùng

Bước sang năm 2025, thị trường ô tô và xe máy trong nước được kỳ vọng tiếp tục cải thiện nhờ những tín hiệu tích cực:

• Chi tiêu tiêu dùng dần hồi phục, giúp thúc đẩy nhu cầu mua sắm xe mới.
• Chính sách hỗ trợ ngành ô tô từ Chính phủ, có thể tiếp tục tạo động lực cho thị trường trong năm tới.
• Lãi suất có xu hướng ổn định, giúp giảm bớt áp lực tài chính đối với người mua xe.

Mặc dù triển vọng năm 2025 có nhiều yếu tố hỗ trợ, song thị trường ô tô vẫn tiềm ẩn một số thách thức, bao gồm:

• Cạnh tranh gia tăng giữa các hãng xe, đặc biệt khi các thương hiệu mới gia nhập thị trường.
• Xu hướng giảm giá xe có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của các hãng sản xuất và các công ty liên kết của VEA.

Định giá và khuyến nghị đầu tư

Dựa trên phân tích cổ phiếu VEA, Thuvienchungkhoan nhận định:

• Tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn vẫn tích cực, nhờ chính sách hỗ trợ từ Chính phủ và nhu cầu tiêu dùng dần cải thiện.
• Tỷ suất cổ tức duy trì ổn định, khiến cổ phiếu VEA trở thành lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm cổ tức đều đặn.
• Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn còn thách thức, khi thị trường ô tô có thể chững lại nếu các chính sách kích cầu không còn duy trì.

Kết luận: Cân nhắc chiến lược đầu tư

Nhìn chung, đánh giá cổ phiếu VEA cho thấy đây là mã cổ phiếu có tiềm năng ổn định trong trung hạn, nhờ vào sự phục hồi của ngành ô tô và chính sách hỗ trợ từ Chính phủ.

Cơ hội đầu tư

• Thị trường ô tô và xe máy phục hồi, tạo đà tăng trưởng cho doanh thu của VEA.
• Lợi nhuận từ các công ty liên kết tiếp tục tăng, đặc biệt từ Honda, Toyota và Ford.
• Tỷ suất cổ tức hấp dẫn, phù hợp với nhà đầu tư ưa thích cổ phiếu có dòng tiền ổn định.

Rủi ro cần lưu ý

• Biến động lãi suất có thể ảnh hưởng đến quyết định mua xe, làm giảm doanh số toàn thị trường.
• Cạnh tranh gay gắt trong ngành ô tô, buộc các hãng xe phải liên tục tung ra các chương trình ưu đãi, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
• Khả năng Chính phủ giảm hoặc kết thúc các chính sách hỗ trợ thuế trước bạ, khiến nhu cầu mua xe có thể chững lại trong tương lai.

Với bối cảnh hiện tại, Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu VEA trong ngắn hạn để tận dụng lợi thế từ chính sách hỗ trợ và sự phục hồi của thị trường ô tô. Trong dài hạn, cần theo dõi diễn biến kinh tế vĩ mô và chính sách ngành để có quyết định đầu tư phù hợp.

Nhận định cổ phiếu VEA: Tiềm năng và cơ hội đầu tư

Kết quả kinh doanh Q2/2024: Ổn định nhưng vẫn đối mặt với thách thức

Trong quý 2/2024, VEA ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.024 tỷ VND (+5% YoY) và lợi nhuận thuần đạt 1.798 tỷ VND (+0.5% YoY).

• Nguồn lợi nhuận chủ yếu đến từ lãi công ty liên kết, với mức đóng góp 1.628 tỷ VND (+4% YoY).
• Sản lượng xe tiêu thụ tăng, tuy nhiên, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính giảm nhẹ do biên lợi nhuận bị thu hẹp.
• Tình trạng hàng tồn kho tại nhà máy ô tô VEAM vẫn còn nhiều khó khăn, ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh.

Nhận định cổ phiếu VEA cho thấy doanh nghiệp duy trì được đà tăng trưởng nhẹ, song vẫn còn một số vấn đề nội bộ cần khắc phục.

Động lực tăng trưởng trong những tháng cuối năm

Thuvienchungkhoan kỳ vọng kết quả kinh doanh của VEA sẽ duy trì ổn định đến cuối năm nhờ vào những yếu tố hỗ trợ từ các công ty liên kết:

• Honda tiếp tục đóng góp lớn vào lợi nhuận, với hiệu quả hoạt động cải thiện nhờ tối ưu chi phí và cơ cấu sản phẩm.
• Nhu cầu tiêu thụ xe máy và ô tô có dấu hiệu phục hồi, tạo tiền đề cho kết quả kinh doanh tích cực hơn.

Tuy nhiên, do thị trường chưa thực sự bùng nổ, nhà đầu tư nên theo dõi diễn biến của cổ phiếu trong giai đoạn này.

Cập nhật kế hoạch kinh doanh năm 2024

Theo thông tin từ ĐHĐCĐ 2024, VEA đặt kế hoạch doanh thu công ty mẹ đạt 6.414 tỷ VND (-22% YoY) và lợi nhuận sau thuế 5.489 tỷ VND (-19% YoY). Một số định hướng quan trọng của công ty bao gồm:

• Tập trung vào tiêu thụ xe ô tô và máy móc công nghiệp, nhằm tối ưu hóa dòng tiền.
• Đẩy mạnh hoạt động đấu giá xe tồn kho, đặc biệt là lượng xe VM đã lưu kho nhiều năm.
• Thực hiện tái cơ cấu và thoái vốn khỏi các công ty hoạt động không hiệu quả, giúp nâng cao hiệu suất kinh doanh.

Nhận định cổ phiếu VEA trong năm 2024 vẫn gặp nhiều thách thức do nhu cầu thị trường chưa thực sự khởi sắc, cùng với các vấn đề tồn đọng trong nội bộ công ty.

Định giá và chiến lược đầu tư

Thuvienchungkhoan đánh giá cổ phiếu VEA có mức tăng trưởng tương đối trong thời gian qua, với giá cổ phiếu đã tăng khoảng 30% từ mức khuyến nghị mua 38.000 VND.

• Tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn vẫn duy trì, đặc biệt nếu thị trường tiêu dùng tiếp tục hồi phục.
• Công ty có chính sách tái cơ cấu mạnh mẽ, có thể giúp cải thiện hiệu quả hoạt động trong trung hạn.
• Mức giá hiện tại đã phản ánh phần lớn kỳ vọng của thị trường, do đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời trong ngắn hạn.

Kết luận: Cân nhắc chiến lược chốt lời

Nhìn chung, đánh giá cổ phiếu VEA cho thấy đây là mã cổ phiếu có tiềm năng trung hạn, nhưng vẫn cần theo dõi thêm về diễn biến thị trường và kế hoạch tái cơ cấu của công ty.

Cơ hội đầu tư

• Lợi nhuận từ công ty liên kết vẫn duy trì ổn định, đặc biệt là Honda.
• Định hướng tái cơ cấu có thể giúp cải thiện hiệu quả kinh doanh trong dài hạn.
• Dòng tiền từ việc thanh lý xe tồn kho có thể mang lại lợi nhuận đột biến.

Rủi ro cần lưu ý

• Doanh thu và lợi nhuận dự kiến giảm so với năm trước, phản ánh những thách thức của ngành.
• Tình trạng hàng tồn kho chưa được giải quyết triệt để, có thể tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
• Cạnh tranh trong ngành ô tô và xe máy vẫn rất cao, đòi hỏi công ty phải có chiến lược rõ ràng hơn để duy trì tăng trưởng.

Với bối cảnh hiện tại, Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư có thể chốt lời dần đối với cổ phiếu VEA, đặc biệt khi giá đã tăng đáng kể từ vùng mua trước đó. Trong trung hạn, cần theo dõi chặt chẽ quá trình tái cơ cấu và sự phục hồi của thị trường để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.