Giữa bối cảnh nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh và định giá không còn quá hấp dẫn, TPB lại đang giao dịch ở vùng định giá thấp hơn đáng kể so với giá trị sổ sách và mặt bằng chung ngành ngân hàng. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh vẫn duy trì tăng trưởng, tín dụng mở rộng hai chữ số, nguồn thu dịch vụ bứt phá mạnh và ngân hàng đang triển khai nhiều kế hoạch chiến lược nhằm mở rộng hệ sinh thái tài chính trong những năm tới.
Liệu đây có phải là giai đoạn TPB đang tích lũy nội lực cho chu kỳ tăng trưởng mới? Những yếu tố nào đang hỗ trợ và đâu là các điểm cần tiếp tục theo dõi đối với ngân hàng này?
Trong bài viết này, Thư Viện Chứng Khoán sẽ cùng bạn phân tích chi tiết bức tranh kinh doanh, chất lượng tài sản, định giá và triển vọng tăng trưởng của Nhận Định Cổ Phiếu Tpb trong năm 2026.
Kết quả kinh doanh quý 1/2026 của TPB cho thấy điều gì?
Quý 1/2026, TPB ghi nhận bức tranh kinh doanh tương đối ổn định trong bối cảnh ngành ngân hàng tiếp tục chịu áp lực cạnh tranh về lãi suất và biên lợi nhuận.
Tổng thu nhập hoạt động đạt 4.899 tỷ đồng, tăng 9,3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông ngân hàng mẹ đạt 1.666 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,2% so với cùng kỳ.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc ngân hàng gia tăng chi phí dự phòng rủi ro tín dụng nhằm củng cố chất lượng tài sản trong giai đoạn tăng trưởng tín dụng mạnh.
Thu nhập dịch vụ trở thành động lực tăng trưởng chính
Điểm sáng nổi bật nhất trong cơ cấu lợi nhuận quý đầu năm đến từ mảng dịch vụ.
Thu nhập dịch vụ đạt 1.252 tỷ đồng, tăng mạnh 37,6% so với cùng kỳ, trở thành động lực quan trọng hỗ trợ kết quả kinh doanh của ngân hàng.
Trong khi đó, thu nhập lãi thuần đạt 3.460 tỷ đồng, tăng 2,2% so với cùng kỳ, mức tăng tương đối khiêm tốn do biên lãi ròng (NIM) chịu áp lực thu hẹp.
Diễn biến này cho thấy TPB đang từng bước giảm sự phụ thuộc vào hoạt động tín dụng truyền thống và gia tăng tỷ trọng nguồn thu ngoài lãi, phù hợp với xu hướng phát triển bền vững của ngành ngân hàng hiện nay.
Tăng trưởng tín dụng tiếp tục duy trì tích cực
Tính đến cuối quý 1/2026, dư nợ cho vay khách hàng của TPB đạt 316.042 tỷ đồng.
So với đầu năm, tín dụng tăng 3,3%, đồng thời tăng tới 20,4% so với cùng kỳ, phản ánh khả năng mở rộng hoạt động cho vay khá tích cực.
Ở chiều ngược lại, tiền gửi khách hàng đạt 267.038 tỷ đồng, giảm 4,3% so với đầu năm nhưng vẫn tăng 14,6% so với cùng kỳ.
Khoảng cách giữa tốc độ tăng tín dụng và tăng trưởng huy động cho thấy ngân hàng đang đẩy mạnh khai thác nhu cầu vốn của nền kinh tế, đồng thời tận dụng các nguồn vốn khác ngoài tiền gửi truyền thống nhằm tối ưu hiệu quả sử dụng vốn.
Hiệu quả sinh lời vẫn duy trì ở mức cao
Một trong những điểm đáng chú ý là TPB vẫn duy trì khả năng sinh lời tốt.
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 17,6%, thuộc nhóm khá trong ngành ngân hàng.
Mức ROE này phản ánh khả năng tạo lợi nhuận hiệu quả trên nguồn vốn của cổ đông, đồng thời cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của ngân hàng vẫn duy trì nền tảng ổn định.
Chất lượng tài sản vẫn là yếu tố cần theo dõi
Bên cạnh các chỉ tiêu tăng trưởng tích cực, chất lượng tài sản vẫn là vấn đề được nhiều nhà đầu tư quan tâm.
Tại thời điểm cuối quý 1/2026, tỷ lệ nợ xấu của TPB đạt 2,2%, tăng nhẹ so với các giai đoạn trước.
Đồng thời, tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 58,4%, thấp hơn đáng kể so với nhiều ngân hàng có bộ đệm dự phòng mạnh trong hệ thống.
Điều này đồng nghĩa ngân hàng vẫn cần tiếp tục tăng cường công tác xử lý nợ và củng cố nguồn dự phòng nhằm nâng cao khả năng chống chịu trước các rủi ro tín dụng phát sinh trong tương lai.
Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu
Một điểm cần lưu ý khác là tốc độ tăng chi phí hoạt động đang cao hơn tốc độ tăng doanh thu.
Chi phí hoạt động quý 1/2026 đạt 2.247 tỷ đồng, tăng 19,3% so với cùng kỳ.
Do đó, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) tăng lên 45,9%, cao hơn mức 42% cùng kỳ năm trước.
Việc CIR gia tăng cho thấy áp lực chi phí vận hành vẫn đang hiện hữu, đặc biệt trong quá trình đầu tư mở rộng hệ sinh thái tài chính và phát triển nền tảng công nghệ.
Định giá cổ phiếu Tpb đang ở mức nào?
Xét trên phương diện định giá, TPB hiện là một trong những cổ phiếu ngân hàng có mức định giá tương đối thấp.
Ngân hàng đang giao dịch quanh vùng chỉ số P trên B 0,9 lần, thấp hơn giá trị sổ sách và thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành khoảng 1,5 lần.
Khoảng cách định giá này phản ánh việc thị trường vẫn đang thận trọng trước các yếu tố liên quan đến chất lượng tài sản và khả năng cải thiện lợi nhuận trong tương lai.
Tuy nhiên, nếu TPB tiếp tục duy trì tăng trưởng tín dụng, nâng cao hiệu quả hoạt động và cải thiện chất lượng tài sản, mức định giá hiện tại có thể trở thành yếu tố đáng chú ý đối với giới đầu tư.
Kế hoạch kinh doanh năm 2026 và chiến lược dài hạn
Theo tài liệu Đại hội đồng cổ đông năm 2026, TPB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 10.300 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ.
Đây là mức tăng trưởng tương đối tích cực trong bối cảnh ngành ngân hàng đang bước vào giai đoạn cạnh tranh ngày càng cao.
Mục tiêu mở rộng quy mô hoạt động
Ngân hàng đặt kế hoạch:
- Tổng tài sản đạt 600.000 tỷ đồng, tăng 19%.
- Huy động vốn đạt 391.000 tỷ đồng, tăng 16%.
- Dư nợ tín dụng đạt 360.000 tỷ đồng, tăng 15%.
Những con số này cho thấy TPB vẫn đang theo đuổi chiến lược mở rộng quy mô mạnh mẽ nhằm gia tăng thị phần trong hệ thống ngân hàng.
Các bước đi chiến lược nhằm hoàn thiện hệ sinh thái tài chính
Bên cạnh mục tiêu tăng trưởng quy mô, TPB còn triển khai nhiều kế hoạch chiến lược nhằm mở rộng hệ sinh thái tài chính.
Ngân hàng tiếp tục thực hiện tái cơ cấu để xin cấp phép hoạt động cho công ty tài chính HAFIC.
Song song với đó, TPB cũng định hướng mở rộng hoạt động tại Công ty Chứng khoán TPBS nhằm gia tăng khả năng cung cấp các sản phẩm tài chính toàn diện cho khách hàng.
Một kế hoạch đáng chú ý khác là việc nghiên cứu thành lập ngân hàng con tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam (IFC).
Nếu được triển khai thành công, đây có thể là bước tiến quan trọng giúp TPB đa dạng hóa mô hình kinh doanh, mở rộng khả năng tiếp cận khách hàng quốc tế và nâng cao năng lực cạnh tranh trong dài hạn.
Mục tiêu kiểm soát rủi ro tín dụng
Đối với chất lượng tài sản, ngân hàng đặt mục tiêu duy trì tỷ lệ nợ xấu dưới 2,5%.
Đồng thời, TPB sẽ tập trung xử lý các khoản nợ tồn đọng và tăng cường quản trị rủi ro nhằm đảm bảo tăng trưởng đi kèm với sự an toàn của hệ thống.
Đánh giá tổng quan về cổ phiếu Tpb
Nhìn tổng thể, TPB đang sở hữu nhiều yếu tố đáng chú ý gồm:
- Tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao.
- Thu nhập dịch vụ tăng trưởng mạnh mẽ.
- ROE thuộc nhóm tốt trong ngành ngân hàng.
- Kế hoạch mở rộng hệ sinh thái tài chính tương đối tham vọng.
- Định giá với chỉ số P trên B 0,9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành.
Tuy nhiên, bên cạnh các yếu tố tích cực, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi diễn biến nợ xấu, khả năng nâng cao tỷ lệ bao phủ dự phòng và hiệu quả kiểm soát chi phí hoạt động trong thời gian tới.
Những yếu tố này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cũng như khả năng cải thiện định giá của TPB trong các năm tiếp theo.