Nhận định cổ phiếu TCM phân tích tiềm năng và thách thức

Công ty Cổ phần Dệt May Thành Công (TCM), tiền thân là Hãng Tái Thành Kỹ Nghệ Dệt, được thành lập từ 1967 và chính thức chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần vào năm 2006. Công ty hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh dệt may, bao gồm sợi, vải, quần áo, hóa chất, thuốc nhuộm, máy móc và nguyên phụ liệu ngành may. Hiện tại, TCM sở hữu 4 nhà máy sợi với tổng công suất 21.000 tấn/năm, 1 nhà máy dệt công suất 7 triệu mét/năm, 1 nhà máy đan công suất 7.000 tấn/năm, cùng với hệ thống nhà máy nhuộm và nhà máy may đạt tổng công suất 18 triệu sản phẩm/năm. Với quy mô sản xuất lớn và vị thế vững chắc trong ngành dệt may Việt Nam, TCM không ngừng mở rộng thị trường và nâng cao năng lực cạnh tranh.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu TCM theo từng thời điểm, giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện về tiềm năng tăng trưởng và cơ hội đầu tư vào cổ phiếu này.

Nhận định cổ phiếu TCM: kết quả khả quan trong quý 2 và kỳ vọng vượt đỉnh lợi nhuận năm 2025

Cổ phiếu TCM (Công ty CP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công) tiếp tục duy trì đà phục hồi tích cực trong bối cảnh ngành dệt may còn nhiều thách thức. Nhờ kết quả kinh doanh quý 2/2025 khả quan, cùng với cơ sở đơn hàng ổn định và triển vọng tăng trưởng từ các thị trường xuất khẩu chủ lực, TCM đang tạo ra kỳ vọng vượt đỉnh lợi nhuận lịch sử trong năm nay. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu trong trung hạn.

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 cải thiện đáng kể so với cùng kỳ

• Trong quý 2/2025, TCM ghi nhận doanh thu đạt 873 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ (YoY), thể hiện sự ổn định trong bối cảnh ngành dệt may toàn cầu vẫn còn chịu tác động từ tình hình thương mại quốc tế và chi phí nguyên vật liệu.
• Lợi nhuận ròng công ty mẹ đạt 81 tỷ đồng, tăng 13% YoY, cho thấy hiệu quả kinh doanh được cải thiện nhờ cơ cấu sản phẩm tốt, tối ưu chi phí và ổn định biên lợi nhuận.
• Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, TCM đã hoàn thành 58% kế hoạch lợi nhuận cả năm, một con số đáng chú ý cho thấy tốc độ thực hiện mục tiêu kinh doanh nhanh hơn kỳ vọng.

Biên lãi gộp duy trì ổn định, đơn hàng xuất khẩu có sự phục hồi tốt

• Biên lãi gộp của mảng xuất khẩu và nội địa vẫn giữ ở mức tốt, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí sản xuất, cũng như định giá sản phẩm phù hợp trong bối cảnh cạnh tranh cao.
• Đặc biệt, tỷ lệ tiêu thụ tại thị trường Châu Á chiếm tỷ trọng lớn, trong đó Hàn Quốc chiếm khoảng 27% doanh thu xuất khẩu – đây là thị trường có nhu cầu ổn định và quan hệ thương mại tích cực với Việt Nam.
• Thị trường Mỹ vẫn chiếm khoảng 17% cơ cấu doanh thu xuất khẩu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận tại thị trường này sẽ phụ thuộc nhiều vào thỏa thuận thuế quan sắp tới giữa Việt Nam và Mỹ, điều cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

Đơn hàng cho nửa cuối năm 2025 đã được lấp đầy ở mức cao

• Đến hiện tại, TCM đã tiếp nhận khoảng 80% kế hoạch doanh thu đơn hàng cho quý 3/2025 và khoảng 60% cho quý 4/2025, phản ánh tín hiệu tích cực từ nhu cầu của các đối tác quốc tế.
• Việc đơn hàng được lấp đầy sớm không chỉ giúp công ty chủ động trong sản xuất mà còn tối ưu công suất nhà máy, góp phần cải thiện lợi nhuận và dòng tiền trong nửa cuối năm.
• Đây là lợi thế lớn của TCM so với mặt bằng chung các doanh nghiệp dệt may niêm yết vốn đang gặp khó khăn trong việc giữ ổn định đơn hàng và khách hàng truyền thống.

Khả năng vượt đỉnh lợi nhuận lịch sử đang dần hiện rõ

• Dù còn phụ thuộc một phần vào thỏa thuận thương mại giữa Việt Nam và Mỹ, nhưng với đà tăng trưởng hiện tại, TCM có cơ hội vượt mức lợi nhuận lịch sử là 279 tỷ đồng trong năm 2025.
• Các yếu tố như biên lãi gộp duy trì tốt, đơn hàng ổn định, thị trường xuất khẩu không bị gián đoạn lớn, và năng lực quản trị chi phí linh hoạt chính là nền tảng để đạt được mục tiêu này.

Phân tích cổ phiếu TCM: định giá hợp lý và triển vọng tăng trưởng rõ nét

• Nhìn chung, phân tích cổ phiếu TCM cho thấy mô hình kinh doanh ổn định, hiệu quả, ít vay nợ và có khả năng mở rộng thị trường bền vững.
• Trong ngắn hạn, dù còn những yếu tố bất định từ chính sách thương mại toàn cầu, đánh giá cổ phiếu TCM về mặt cơ bản vẫn tích cực nhờ dòng đơn hàng ổn định và biên lợi nhuận được kiểm soát tốt.
• Về dài hạn, tiềm năng cổ phiếu TCM đến từ khả năng thâm nhập sâu hơn vào thị trường Mỹ và Hàn Quốc, cũng như khả năng đón đầu các chính sách thương mại ưu đãi trong khu vực CPTPP và RCEP.

Khuyến nghị: nắm giữ cổ phiếu TCM và theo dõi thông tin thuế quan

Dựa trên những phân tích ở trên, nhận định cổ phiếu TCM hiện tại là NẮM GIỮ. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ để hưởng lợi từ đà tăng trưởng lợi nhuận và cơ sở đơn hàng tích cực trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, cần tiếp tục theo dõi các diễn biến liên quan đến thỏa thuận thuế quan Mỹ – Việt Nam, vì đây là yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận và khả năng tiêu thụ tại thị trường chủ lực của TCM.

Tiềm năng và cơ hội trong bối cảnh thị trường biến động

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu TCM trong giai đoạn hiện tại là một lựa chọn cần được theo dõi chặt chẽ. Mặc dù có một số tín hiệu tích cực từ kết quả kinh doanh và chiến lược mở rộng, cổ phiếu này cũng đối mặt với những rủi ro lớn từ sự thay đổi chính sách thuế quan và thị trường xuất khẩu. Nhà đầu tư cần thận trọng và đưa ra quyết định dựa trên tình hình thực tế và triển vọng dài hạn của công ty.

Kết quả kinh doanh và triển vọng cho Quý II/2025

Hiện tại, TCM đã hoàn thành khoảng 85% kế hoạch doanh thu cho đơn hàng Quý II/2025, cho thấy công ty đã có một khởi đầu tốt cho năm 2025. Tuy nhiên, doanh thu từ thị trường Mỹ đã giảm tỷ trọng, chỉ còn 10-15% tổng doanh thu xuất khẩu. Mặc dù vậy, các chính sách thuế quan của Mỹ có thể sẽ mang lại một số cơ hội trong ngắn hạn. Cụ thể, Mỹ quyết định áp mức thuế cao đối với Trung Quốc, đồng thời tạm hoãn và giảm thuế đối ứng xuống 10% đối với 75 quốc gia. Điều này có thể giúp các doanh nghiệp Việt Nam trong ngành may mặc, bao gồm TCM, tận dụng cơ hội đẩy nhanh tiến độ các đơn hàng xuất khẩu sang Mỹ trong Q2/2025.

Rủi ro từ chính sách thuế quan và tình hình thị trường

Mặc dù có những cơ hội ngắn hạn, nhưng rủi ro từ chính sách thuế quan vẫn là yếu tố không thể bỏ qua. Chính sách thuế quan của Mỹ vẫn đang rất khó lường, và mức thuế cao chỉ mới được tạm hoãn, khiến các doanh nghiệp xuất khẩu, trong đó có TCM, gặp phải không ít khó khăn. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu và lợi nhuận từ thị trường Mỹ, vốn chiếm khoảng 30% doanh thu của công ty. Vì vậy, nhà đầu tư không nên mua đuổi cổ phiếu trong bối cảnh hiện tại và cần theo dõi thêm diễn biến chính sách thuế quan.

Kết quả kinh doanh của Công ty mẹ trong tháng 2/2025

Trong tháng 2/2025, TCM ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, với doanh thu đạt 288 tỷ đồng (tăng 13% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 25 tỷ đồng (tăng 57% YoY). Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy hoạt động sản xuất và xuất khẩu của công ty vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang có nhiều biến động. Công ty cũng đã bắt tay vào đẩy mạnh hoạt động nghiên cứu và phát triển (R&D), mở rộng xuất khẩu sang thị trường Hàn Quốc, và hiện đã tiếp nhận gần đủ đơn hàng cho đến hết Q2/2025.

Đánh giá triển vọng và khuyến nghị đầu tư

Mặc dù tình hình kinh doanh hiện tại của TCM có nhiều tín hiệu tích cực, nhưng Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu TCM vẫn cần phải cẩn trọng trước các rủi ro từ thị trường Mỹ và các thay đổi về chính sách thuế. Với khoảng 30% doanh thu đến từ thị trường Mỹ, TCM có thể gặp khó khăn trong việc duy trì mức tăng trưởng bền vững nếu chính sách thuế không được điều chỉnh hợp lý. Chính vì vậy, nhà đầu tư đã có sẵn vị thế có thể cân nhắc giảm tỷ trọng cổ phiếu TCM trong những phiên thị trường hồi phục, tránh tình trạng bán tháo khi có sự biến động mạnh.

Kết luận

Mặc dù TCM có triển vọng tăng trưởng khả quan nhờ vào các đơn hàng xuất khẩu mạnh mẽ và chiến lược mở rộng thị trường, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu TCM trong thời điểm hiện tại cần được theo dõi sát sao, đặc biệt là khi các yếu tố rủi ro từ chính sách thuế quan của Mỹ có thể gây ảnh hưởng không nhỏ đến kết quả kinh doanh của công ty. Nhà đầu tư nên thận trọng và không mua đuổi cổ phiếu, đồng thời theo dõi sát sao diễn biến thị trường để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Tiềm năng tăng trưởng ổn định trong năm 2025

Trong tháng 1/2025, TCM ghi nhận doanh thu đạt 346 tỷ VND, tăng 3% YoY, và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 26 tỷ VND, tăng 13% YoY. Công ty đã gần hoàn thành việc tiếp nhận đơn hàng cho nửa đầu năm 2025, đồng thời đang tiếp nhận các đơn hàng cho quý 3, với mục tiêu doanh thu năm 2025 tăng trưởng 19% YoY. Thuvienchungkhoan đánh giá rằng công ty sẽ đạt được mục tiêu này nhờ vào việc đẩy mạnh nghiên cứu và phát triển sản phẩm cũng như sự phục hồi nhu cầu thị trường tại châu Á và Mỹ.

Tình hình kinh doanh quý 4/2024

Trong quý 4/2024, TCM đạt doanh thu 925 tỷ VND, tăng 14% YoY, và lợi nhuận thuần đạt 61 tỷ VND, ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ 181% YoY. Kết quả này cho thấy sự phục hồi rõ rệt của công ty, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang trong quá trình hồi phục.

Công ty đặt mục tiêu cho năm 2025, với doanh thu tăng trưởng 19% YoY và lợi nhuận tăng trưởng 5% so với mức của năm 2024, loại trừ thu nhập từ việc thanh lý tài sản vào quý 3/2024 khoảng 15 tỷ VND. Điều này cho thấy một chiến lược tăng trưởng thận trọng nhưng vững chắc trong năm 2025.

Triển vọng kinh doanh năm 2025

Thuvienchungkhoan kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2025 của TCM sẽ duy trì ổn định so với mức nền cao của năm 2024. Cụ thể, công ty đã đạt được 100% đơn hàng cho quý 1/2025 và dự kiến đạt khoảng 90% đơn hàng cho quý 2/2025. Điều này cho thấy công ty đã có một nền tảng vững chắc trong việc đáp ứng nhu cầu thị trường. Hơn nữa, với quy trình sản xuất khép kín và các nhà máy còn công suất mở rộng, TCM sẽ tiếp tục hưởng lợi từ khả năng tối ưu hóa quy trình và tăng trưởng bền vững.

Đánh giá cổ phiếu TCM và tiềm năng tăng trưởng

Nhận định cổ phiếu TCM cho thấy một triển vọng tích cực trong năm 2025, với khả năng tăng trưởng ổn định nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu tại các thị trường trọng điểm. Công ty tiếp tục tập trung vào việc phát triển sản phẩm mới và mở rộng quy mô sản xuất, từ đó giúp duy trì vị thế cạnh tranh trong ngành. Các yếu tố này đều tạo tiền đề cho sự phát triển bền vững của TCM trong dài hạn.

Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu TCM, đặc biệt khi công ty có một chiến lược rõ ràng cho năm 2025 và tiềm năng tăng trưởng đáng chú ý.

Triển vọng tích cực trong quý 4/2024 và năm 2025

Trong tháng 10/2024, TCM đã đạt doanh thu 13.6 triệu USD, tăng 19% YoY, và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 995 nghìn USD, tăng mạnh 127% YoY. Thị trường tiêu thụ chính của công ty vẫn là châu Á với tỷ trọng 63% và châu Mỹ với 32%. TCM đã hoàn tất gần như toàn bộ kế hoạch đơn hàng cho năm 2024 và đang tiếp nhận các đơn hàng cho quý 1/2025. Thuvienchungkhoan kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ duy trì đà tăng trưởng này nhờ vào xu hướng chung của xuất khẩu may mặc Việt Nam. Ngoài ra, các tháng cuối năm thường là cao điểm của các đơn hàng từ các nhà phân phối, giúp gia tăng cơ hội doanh thu và lợi nhuận.

Tình hình kinh doanh quý 3/2024

Trong quý 3/2024, TCM đạt doanh thu 1,105 tỷ VND, tăng 20% YoY, và lợi nhuận thuần đạt 81 tỷ VND, tăng 51% YoY. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu nhờ vào nhu cầu thị trường ổn định và việc công ty mở rộng xuất khẩu sang các thị trường như Nhật Bản và Hàn Quốc với các sản phẩm mới. Đặc biệt, công ty cũng ghi nhận lợi nhuận 15 tỷ VND nhờ vào việc thanh lý tài sản cố định.

Ngoài ra, trong quý 3/2024, TCM đã tổ chức Đại hội cổ đông bất thường vào ngày 1/11, thông qua chủ trương đầu tư vào dự án BĐS TC Tower. Dự án có tổng giá trị đầu tư 1,731 tỷ VND, hiện công ty đang hoàn tất các thủ tục ban đầu và ký hợp đồng tư vấn. Điều này cho thấy TCM không chỉ tập trung vào ngành may mặc mà còn có kế hoạch đa dạng hóa đầu tư vào các lĩnh vực khác như bất động sản, góp phần tăng trưởng trong dài hạn.

Triển vọng kinh doanh trong quý 4 và năm 2025

Thuvienchungkhoan kỳ vọng kết quả kinh doanh của TCM trong quý 4/2024 và năm 2025 sẽ tiếp tục duy trì triển vọng khả quan. Công ty đang có chiến lược cải thiện biên lợi nhuận, nâng cao hiệu quả sản xuất và giới thiệu các sản phẩm mới với chất lượng cao và giá bán tốt hơn. Những yếu tố này sẽ giúp TCM tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định, đồng thời mở rộng khả năng cạnh tranh trên các thị trường quốc tế.

Đánh giá cổ phiếu TCM và lời khuyên cho nhà đầu tư

Nhận định cổ phiếu TCM cho thấy triển vọng tích cực trong thời gian tới. Việc công ty đạt được kết quả kinh doanh tốt trong những tháng qua, cùng với kế hoạch đầu tư vào các dự án mới, cho thấy TCM đang trên đà phát triển ổn định và bền vững. Các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu TCM, đặc biệt khi công ty có nhiều cơ hội tăng trưởng cả trong ngành may mặc và các lĩnh vực khác như bất động sản.

Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư giữ vững tỷ trọng cổ phiếu TCM trong danh mục đầu tư, dự báo cổ phiếu này sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong thời gian tới nhờ vào chiến lược phát triển sản phẩm mới và mở rộng thị trường.

Tăng trưởng ổn định và triển vọng tích cực

Lũy kế 7 tháng đầu năm 2024, công ty mẹ TCM ghi nhận doanh thu đạt hơn 91 triệu USD, tương đương khoảng 2,300 tỷ VND, tăng 16% YoY, và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt hơn 7 triệu USD, tương đương khoảng 175 tỷ VND, tăng 32% YoY. Mức tăng trưởng này cho thấy công ty đang duy trì sự ổn định và đà phát triển tích cực trong bối cảnh xuất khẩu may mặc đang hồi phục.

Kết quả kinh doanh tháng 7/2024

Riêng trong tháng 7/2024, TCM đạt doanh thu khoảng 427 tỷ VND, tăng 36% YoY, và LNST đạt 30 tỷ VND, tăng mạnh 48% YoY. Công ty đã nhận được khoảng 90% kế hoạch đơn hàng cho Q3 và 82% kế hoạch cho Q4, tổng cộng chiếm 87% kế hoạch đơn hàng cho cả năm 2024. Điều này cho thấy công ty đang hoạt động hiệu quả và duy trì được lượng đơn hàng ổn định từ các thị trường quốc tế.

Triển vọng KQKD cuối năm 2024

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu TCM với kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh trong những tháng cuối năm, đặc biệt khi Q3 là mùa cao điểm của ngành dệt may, với nhu cầu gia tăng từ các đối tác chuẩn bị cho mùa đông và các dịp lễ hội. Hơn nữa, với xu hướng xuất khẩu ổn định, TCM có thể tận dụng được các cơ hội để gia tăng doanh thu và lợi nhuận trong Q4/2024.

Kết quả kinh doanh quý 2/2024

Trong Q2/2024, TCM đạt doanh thu thuần 846 tỷ VND, tăng 18% YoY, và lợi nhuận thuần đạt 71 tỷ VND, tăng 37 lần YoY. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu nhờ vào việc Q2/2023 có khoản lỗ thanh lý công ty liên kết 16 tỷ VND, cùng với việc cải thiện biên lợi nhuận gộp tăng 5 điểm % nhờ vào việc tăng trưởng sản lượng và giá bán hàng may mặc. Bên cạnh đó, lãi chênh lệch tỷ giá cũng góp phần đáng kể vào lợi nhuận quý này.

Đánh giá cổ phiếu TCM và triển vọng trong nửa cuối năm 2024

Thuvienchungkhoan kỳ vọng kết quả kinh doanh của TCM sẽ tiếp tục tích cực trong nửa cuối năm 2024, nhờ duy trì biên lợi nhuận cao và lượng đơn hàng tăng trưởng ổn định từ các đối tác quốc tế và công ty mẹ E-Land. P/E fw của cổ phiếu TCM hiện tại ở mức 19x, khá thấp so với mức trung bình dài hạn của cổ phiếu này, cho thấy cổ phiếu TCM đang được giao dịch ở mức hợp lý.

Lời khuyên cho nhà đầu tư

Cổ phiếu TCM đã được khuyến nghị mua với mức giá 44,500 VND/cổ phiếu, và Thuvienchungkhoan cho rằng nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu TCM để chờ chốt lời trong tương lai. Với triển vọng tăng trưởng ổn định trong các quý tiếp theo, TCM là một lựa chọn đầu tư tiềm năng trong ngành may mặc, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu vẫn đang tăng trưởng mạnh.