Nhận định cổ phiếu POW đánh giá tiềm năng và cơ hôi đầu tư

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) được thành lập vào 2007 theo Quyết định 1468/QĐ-DKVN của Hội đồng quản trị Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam. Công ty chủ yếu hoạt động trong các lĩnh vực sản xuất, truyền tải, kinh doanh và xuất nhập khẩu điện năng. Từ tháng 07/2018, POW đã chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần. Hiện nay, PV Power đang quản lý và vận hành 7 nhà máy điện, với tổng công suất lắp đặt lên đến 4.205 MW, bao gồm các nguồn điện khí, than và thủy điện. Mỗi năm, PV Power cung cấp khoảng 21 tỷ kWh cho lưới điện quốc gia, chiếm từ 13-15% sản lượng điện thương phẩm toàn quốc, đứng thứ hai chỉ sau Tập đoàn Điện lực Việt Nam. Cổ phiếu của PV Power đã được niêm yết và giao dịch trên thị trường UPCOM từ tháng 03/2018.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu POW ở các thời điểm khác nhau, giúp nhà đầu tư đánh giá tiềm năng phát triển và cơ hội đầu tư vào cổ phiếu này.

Nhận định cổ phiếu POW: Tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, tiếp tục là điểm sáng trong ngành điện

Cổ phiếu POW đang thu hút sự quan tâm trở lại của giới đầu tư nhờ kết quả kinh doanh tăng tốc trong quý 2/2025. Dù doanh thu duy trì ổn định, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh đã thể hiện hiệu quả trong công tác quản lý chi phí và vận hành của doanh nghiệp. Trong bối cảnh ngành điện có nhiều thay đổi, POW vẫn chứng minh được năng lực nội tại, tiếp tục là cổ phiếu đáng nắm giữ trong danh mục trung – dài hạn.

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 cải thiện mạnh về lợi nhuận

• Trong quý 2/2025, POW ghi nhận doanh thu đạt 9.414 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước, cho thấy mức độ ổn định trong hoạt động sản xuất – kinh doanh.
• Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế (sau lợi ích cổ đông thiểu số) đạt 574 tỷ đồng, tăng mạnh 47% so với cùng kỳ (yoy). Đây là mức tăng trưởng rất tích cực trong bối cảnh giá điện không biến động mạnh.
• Nguyên nhân chính đến từ việc kiểm soát tốt chi phí vận hành, giúp biên lợi nhuận gộp tăng từ 8% lên 13% so với cùng kỳ năm trước. Điều này thể hiện rõ nỗ lực cải thiện hiệu quả sản xuất của ban lãnh đạo công ty.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025 vượt xa kế hoạch đề ra

• Tính đến hết 6 tháng đầu năm 2025, POW đã hoàn thành 46% kế hoạch doanh thu cả năm, cho thấy tiến độ thực hiện kế hoạch kinh doanh đang đúng hướng.
• Đặc biệt, công ty đã hoàn thành tới 232% kế hoạch lợi nhuận sau thuế, vượt xa kỳ vọng ban đầu. Kết quả này đến từ việc vận hành ổn định các nhà máy điện hiện hữu và tối ưu tốt chi phí đầu vào trong giai đoạn giá nguyên liệu có nhiều biến động.

Triển vọng 6 tháng cuối năm 2025 vẫn tích cực, dù có áp lực chi phí

• Trong 6 tháng cuối năm 2025, POW được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng về lợi nhuận, nhờ vào nền tảng tài chính lành mạnh, cùng với sự ổn định của các tổ máy chính.
• Tuy nhiên, áp lực có thể đến từ việc đưa vào vận hành hai nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 (NT3 & NT4). Đây là các dự án quan trọng giúp tăng công suất sản xuất điện trong dài hạn, nhưng giai đoạn đầu có thể làm gia tăng chi phí sản xuất và khấu hao.
• Mặc dù vậy, nếu giá điện đầu ra được điều chỉnh phù hợp và các nhà máy hoạt động đúng tiến độ, POW hoàn toàn có thể kiểm soát tốt biên lợi nhuận trong nửa cuối năm.

Phân tích cổ phiếu POW: Định giá hợp lý, tiềm năng tăng trưởng rõ ràng

• Xét về tổng thể, đánh giá cổ phiếu POW cho thấy doanh nghiệp đang ở trạng thái tài chính ổn định, hiệu quả hoạt động liên tục được cải thiện và có chiến lược phát triển năng lực sản xuất rõ ràng trong trung và dài hạn.
• Mô hình doanh thu ổn định, khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả, cùng tiềm năng mở rộng công suất điện nhờ các nhà máy LNG là yếu tố giúp POW nổi bật trong ngành năng lượng.
• Tiềm năng cổ phiếu POW không chỉ đến từ tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn, mà còn nằm ở chiến lược mở rộng công suất và năng lực vận hành điện khí hiện đại, thân thiện môi trường – phù hợp với xu hướng phát triển bền vững của ngành.

Khuyến nghị: Nắm giữ cổ phiếu POW và chờ thời điểm gia tăng giá trị

Với nền tảng tài chính tích cực, biên lợi nhuận cải thiện và tiến độ các dự án mới đang được triển khai, nhận định cổ phiếu POW là tích cực. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu nên tiếp tục giữ vị thế, đồng thời theo dõi diễn biến chi phí đầu vào và tình hình triển khai nhà máy LNG để cân nhắc chốt lời tại thời điểm thích hợp.

Cơ hội tăng trưởng dài hạn nhưng đối mặt áp lực chi phí ngắn hạn

Tình hình sản xuất và kinh doanh

• Trong tháng 2/2025, POW ước tính sản lượng điện đạt 1,293 triệu kWh (+42% YoY), tương đương với doanh thu 2,431 tỷ đồng (+56% YoY).
• Mức tăng trưởng mạnh này chủ yếu đến từ sự phục hồi nhu cầu tiêu thụ điện khi nền kinh tế dần lấy lại đà tăng trưởng sau những biến động trong năm trước.
• Ngoài ra, POW đã tối ưu hóa công suất vận hành tại các nhà máy hiện hữu, giúp tận dụng tối đa nguồn tài nguyên và nâng cao hiệu quả hoạt động.
• Sự gia tăng đáng kể trong sản lượng điện cũng phản ánh chính sách điều tiết của EVN khi nhu cầu năng lượng tiếp tục tăng, nhất là trong bối cảnh các khu công nghiệp mở rộng quy mô sản xuất.

Kết quả kinh doanh năm 2024

• Theo báo cáo tài chính kiểm toán vừa công bố, POW ghi nhận lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1,112 tỷ đồng (+3% YoY).
• Tuy nhiên, con số này đã giảm 140 tỷ đồng so với số liệu trong báo cáo chưa kiểm toán trước đó. Điều này cho thấy có một số điều chỉnh trong các khoản chi phí vận hành hoặc hạch toán doanh thu chưa thực sự tối ưu.
• Dù lợi nhuận vẫn ghi nhận tăng trưởng nhẹ, nhưng biên lợi nhuận không được cải thiện nhiều do áp lực chi phí đầu vào vẫn ở mức cao.

Triển vọng năm 2025

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu POW sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ kế hoạch vận hành hai nhà máy điện khí NT3&4 trong năm 2025. Đây là một trong những yếu tố quan trọng giúp công ty mở rộng quy mô và gia tăng tổng sản lượng điện cung cấp ra thị trường.
• Việc đưa vào vận hành các nhà máy mới sẽ giúp doanh thu tăng trưởng ổn định trong trung và dài hạn, nhờ vào sự đảm bảo nguồn cung điện ổn định cho khu vực phía Nam.
• Tuy nhiên, POW sẽ đối diện với thách thức về chi phí vận hành, đặc biệt là trong giai đoạn đầu khi các nhà máy mới chưa đạt đến điểm hòa vốn.
• Ngoài ra, thị trường điện cạnh tranh ngày càng mạnh, với sự gia nhập của các nhà sản xuất năng lượng tái tạo, có thể tạo áp lực lên giá bán điện và ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của POW trong tương lai.

Diễn biến giá cổ phiếu và khuyến nghị đầu tư

• Cổ phiếu POW đã tăng 16% từ mức giá khuyến nghị mua vào tháng 5/2024 (11,200 VND) lên mức hiện tại (13,000 VND).
• Đà tăng này phản ánh kỳ vọng tích cực từ thị trường về triển vọng mở rộng công suất và tăng trưởng doanh thu trong tương lai.
• Tuy nhiên, với việc giá cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian ngắn, nhà đầu tư có vị thế từ trước nên cân nhắc chốt lời từng phần để bảo toàn lợi nhuận.
• Nếu có ý định đầu tư mới, nhà đầu tư nên chờ những nhịp điều chỉnh để mua vào ở vùng giá hấp dẫn hơn, nhằm tối ưu hóa lợi nhuận trong dài hạn.

Nhận định từ Thuvienchungkhoan

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu POW vẫn có nền tảng tăng trưởng dài hạn, đặc biệt là nhờ vào kế hoạch mở rộng công suất phát điện thông qua các nhà máy NT3&4.
• Tuy nhiên, trong ngắn hạn, doanh nghiệp có thể chịu áp lực từ chi phí vận hành cao, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.
• Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến giá cổ phiếu, đặc biệt là những thông tin liên quan đến tiến độ triển khai dự án mới cũng như chính sách điều tiết giá điện từ EVN.
• Nếu muốn giải ngân thêm, nên ưu tiên những vùng giá chiết khấu tốt hơn để tối ưu lợi nhuận.

Triển vọng tăng trưởng nhưng đối mặt với nhiều thách thức trong năm 2025

Trong quý 4/2024, POW ghi nhận doanh thu đạt 8,493 tỷ đồng, tăng 32% YoY, trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) đạt 186 tỷ đồng, giảm 44% YoY. Mặc dù doanh thu trong quý này có sự tăng trưởng ấn tượng, lợi nhuận lại giảm mạnh chủ yếu do các chi phí phát sinh và yếu tố một lần từ các khoản thu nhập khác.

Lũy kế cả năm 2024, POW đạt doanh thu 30,179 tỷ đồng, tăng 7% YoY và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,252 tỷ đồng, tăng 21% YoY. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận có sự tăng trưởng ổn định, sự suy giảm mạnh về lợi nhuận trong quý 4 cho thấy các yếu tố chi phí có thể ảnh hưởng mạnh đến hiệu quả tài chính của công ty trong tương lai.

Khoản bồi thường bảo hiểm và sự phục hồi từ nhà máy Vũng Áng

Trong quý 4/2024, POW đã ghi nhận một khoản thu nhập khác vượt 400 tỷ đồng từ bồi thường bảo hiểm cho nhà máy Vũng Áng. Tổng cộng, công ty đã nhận đủ hơn 1,000 tỷ đồng từ các khoản bồi thường này, giúp củng cố tài chính của công ty trong bối cảnh hoạt động kinh doanh gặp khó khăn. Đây là một yếu tố quan trọng giúp công ty duy trì hiệu quả tài chính trong năm qua, nhưng có thể không tái diễn trong các năm tiếp theo.

Triển vọng năm 2025: Tăng trưởng nhưng đối mặt với chi phí gia tăng

Thuvienchungkhoan đánh giá rằng mảng kinh doanh điện của POW sẽ tiếp tục có sự tăng trưởng khả quan trong năm 2025, nhờ vào sự đi vào hoạt động của nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3, dự kiến sẽ hòa lưới điện thử nghiệm vào ngày 5/2/2025, và Nhơn Trạch 4 đang hoàn thành các công tác cuối cùng, dự kiến sẽ chạy thử vào tháng 9/2025. Tuy nhiên, việc vận hành hai nhà máy điện mới này sẽ làm gia tăng chi phí khấu hao và chi phí nhiên liệu, trong khi công suất chưa được huy động đầy đủ. Điều này có thể khiến lợi nhuận của POW giảm đáng kể trong năm 2025, do chi phí vận hành chưa được bù đắp kịp thời từ doanh thu.

Đánh giá cổ phiếu POW và khuyến nghị đầu tư

Mặc dù POW đang có sự tăng trưởng ổn định về doanh thu và lợi nhuận trong năm 2024, nhưng triển vọng năm 2025 sẽ đối mặt với nhiều thách thức. Việc vận hành các nhà máy điện mới sẽ tạo ra áp lực chi phí lớn, trong khi lợi nhuận có thể không đạt kỳ vọng do các yếu tố chi phí khấu hao và nhiên liệu gia tăng.

Thuvienchungkhoan khuyến nghị các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu POW nhưng cần theo dõi chặt chẽ tình hình hoạt động của các nhà máy mới. Việc chờ bán có thể là chiến lược hợp lý khi công ty chưa thể tối ưu hóa công suất của các nhà máy mới và chi phí vẫn còn cao trong ngắn hạn.

Triển vọng phục hồi trong quý 3 và 4/2024

Trong tháng 7/2024, POW ghi nhận sản lượng ước tính đạt 1,042 triệu kWh, giảm 15% YoY, trong khi doanh thu đạt 2,193 tỷ đồng, giảm 12% YoY. Sự giảm sút này chủ yếu do các nhà máy NT1 và NT2 phục hồi chậm sau bảo trì và nâng cấp. Tuy nhiên, các nhà máy nhiệt điện Cà Mau 1-2 tiếp tục đóng góp đáng kể, với doanh thu của các nhà máy này tăng trưởng 25% YoY. Dự báo rằng doanh thu trong tháng 8/2024 sẽ duy trì tương đương tháng 7, với doanh thu ước tính đạt 2,200 tỷ đồng, tăng 22% YoY.

Thuvienchungkhoan đánh giá rằng triển vọng ngắn hạn của POW là khả quan, với sự đóng góp tích cực từ các nhà máy nhiệt điện đang hoạt động. Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu POW sau khi đã có khuyến nghị MUA ở mức giá 11,200 đ/cp (+20%) trong tháng 5/2024.

Kết quả kinh doanh quý 2/2024

Trong quý 2/2024, POW ghi nhận doanh thu ước tính đạt 9,579 tỷ đồng, tăng 14% YoY, và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 379 tỷ đồng, tăng 58% YoY. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ sự đóng góp của nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1, đã mang lại nguồn thu ổn định cho công ty.

Với việc các nhà máy NT1 và NT2 dần phục hồi, và các nhà máy thủy điện sẽ được hưởng lợi từ thủy văn thuận lợi, POW kỳ vọng KQKD trong quý 3/2024 sẽ tiếp tục được phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ. Đây là dấu hiệu tích cực, cho thấy khả năng cải thiện kết quả tài chính trong các quý tiếp theo.

Đánh giá cổ phiếu POW và triển vọng dài hạn

Thuvienchungkhoan nhận định rằng, mặc dù POW đang đối mặt với sự giảm sút tạm thời trong sản lượng và doanh thu trong tháng 7, nhưng với chiến lược phục hồi các nhà máy và sự đóng góp vững chắc từ các dự án hiện tại, công ty sẽ tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng ổn định trong các tháng còn lại của năm 2024.

Việc các nhà máy điện nhiệt điện NT1 và NT2 phục hồi sẽ là yếu tố chính thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận trong nửa cuối năm, đặc biệt khi POW đã ghi nhận doanh thu ổn định từ các nhà máy Cà Mau 1-2. Hơn nữa, các nhà máy thủy điện sẽ được hưởng lợi từ thủy văn, đóng góp tích cực vào KQKD quý 3 và 4/2024.

Nhận định cổ phiếu POW: Mặc dù tình hình sản xuất gặp phải một số thách thức trong ngắn hạn, POW vẫn duy trì một triển vọng tích cực nhờ vào sự phục hồi của các nhà máy và các yếu tố hỗ trợ từ thủy điện. Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu POW, đặc biệt là khi công ty tiếp tục phát triển và tối ưu hóa công suất của các nhà máy điện hiện tại.