Nhận định cổ phiếu PC1 phân tích tiềm năng tăng trưởng

Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 (PC1), thành lập từ năm 1963, hiện là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng nhà máy điện và hệ thống truyền tải điện. Công ty tập trung vào ba mảng kinh doanh chính: xây dựng và lắp đặt nhà máy điện, phát triển cao ốc thương mại, và sản xuất cấu kiện, thiết bị điện. Sau hơn 50 năm hoạt động, PC1 đã tham gia vào hàng loạt dự án trọng điểm quốc gia, bao gồm đường điện 500KV Bắc Nam (giai đoạn 1 và 2), đường điện Sơn La – Lai Châu 500KV, trạm biến áp 500KV Phố Nối, và nhà máy thủy điện Trung Thu. Công ty cũng đảm nhận vai trò tổng thầu và phụ thầu EPC trong các dự án lớn như EPC – đường điện 110KV Bắc Giang – Quảng Châu và EPC – đường điện 500KV Nhà Bè – Metro City. Với vị thế vững chắc trong ngành, cổ phiếu PC1 chính thức niêm yết trên HOSE vào ngày 16/11/2016, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu PC1 theo từng thời điểm, giúp nhà đầu tư có cái nhìn sâu hơn về xu hướng hoạt động, triển vọng tăng trưởng và cơ hội đầu tư, từ đó đưa ra quyết định hiệu quả hơn.

Nhận định cổ phiếu PC1: Tăng trưởng bền vững nhưng cần theo dõi thêm yếu tố rủi ro

Cổ phiếu PC1 đang trong giai đoạn tái cấu trúc định hướng dài hạn với mục tiêu tăng trưởng tham vọng và chiến lược phát triển đa ngành. Tuy nhiên, một số yếu tố rủi ro ngắn hạn cần được theo dõi kỹ để xác định điểm mua phù hợp.

Kế hoạch tăng trưởng dài hạn đầy tham vọng đến năm 2028

Tại Đại hội cổ đông thường niên 2025, ban lãnh đạo PC1 đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu bình quân 15-18%/năm trong vòng 5 năm tới, hướng đến mốc 1 tỷ USD doanh thu vào năm 2028.

Đây là định hướng thể hiện rõ chiến lược mở rộng quy mô và đa dạng hóa nguồn thu, giúp doanh nghiệp tăng tính bền vững và giảm phụ thuộc vào một mảng hoạt động duy nhất. Tăng trưởng này sẽ đến từ ba trụ cột chính:

1. Xây lắp điện và cơ sở hạ tầng
   PC1 hiện vẫn duy trì vị thế là tổng thầu lớn trong ngành điện – hạ tầng. Biên lợi nhuận gộp ổn định cho thấy công ty kiểm soát tốt chi phí trong môi trường cạnh tranh cao. Backlog ước đạt 6.000 – 7.000 tỷ đồng trong năm 2025, đảm bảo nguồn việc ổn định cho các quý tới.
2. Mảng năng lượng duy trì ổn định và có triển vọng tăng trưởng
   Nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi và chính sách phát triển năng lượng tái tạo theo Quy hoạch điện VIII, các nhà máy thủy điện và điện gió của PC1 tiếp tục hoạt động hiệu quả. Dòng tiền ổn định từ các dự án điện sẽ đóng vai trò là trụ cột tài chính vững chắc.
3. Bất động sản khu công nghiệp và nhà ở đang được triển khai
   Dự án khu công nghiệp Yên Phong 2A và Nomura 2 vẫn trong quá trình phát triển hạ tầng. Trong mảng dân cư, dự án Tháp Vàng dự kiến bàn giao vào quý 4 năm 2025, góp phần đóng góp lợi nhuận đột biến cho kỳ tài chính năm nay.

Đánh giá kết quả kinh doanh và các yếu tố ảnh hưởng

Nhìn chung, kết quả kinh doanh của các mảng cốt lõi sẽ giữ được sự ổn định và tạo dòng tiền bền vững cho PC1 trong giai đoạn từ nay đến 2028. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn:

• Rủi ro tỷ giá có thể tác động đến chi phí vay ngoại tệ và các khoản đầu tư nhập khẩu thiết bị cho mảng năng lượng.
• Tiến độ triển khai dự án xây dựng và bất động sản sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến thời điểm ghi nhận doanh thu, từ đó tạo ra biến động lợi nhuận giữa các quý.
• Sự cạnh tranh ngày càng tăng trong lĩnh vực năng lượng và khu công nghiệp đòi hỏi công ty phải liên tục đổi mới và tối ưu hóa mô hình vận hành.

Do đó, dù triển vọng trung và dài hạn tích cực, trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì trạng thái nắm giữ và theo dõi sát diễn biến thị trường cũng như hoạt động triển khai dự án của doanh nghiệp.

Chiến lược đầu tư: Nắm giữ và chờ đợi điểm mua hấp dẫn

Với định hướng rõ ràng, nền tảng tài chính ổn định và chiến lược phát triển bền vững, nhận định cổ phiếu PC1 cho thấy đây là mã có tiềm năng trong trung và dài hạn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh chưa có nhiều yếu tố đột biến trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì trạng thái nắm giữ, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ dòng tiền lớn hoặc điểm giải ngân tốt hơn khi mặt bằng định giá trở nên hấp dẫn.

Phân tích cổ phiếu PC1 cho thấy doanh nghiệp đang có chiến lược tăng trưởng bài bản, nhất là với tầm nhìn đến 2028. Tuy vậy, đánh giá cổ phiếu PC1 cũng cần tính đến các yếu tố rủi ro ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến chu kỳ lợi nhuận. Với nền tảng tài chính ổn định và định hướng rõ ràng, tiềm năng cổ phiếu PC1 trong dài hạn là điều có thể kỳ vọng.

Triển vọng tăng trưởng vững chắc, tiếp tục nắm giữ cổ phiếu

Trong Q4/2024, PC1 đạt doanh thu đạt 2,540 tỷ VND, giảm 3% YoY, và lợi nhuận thuần đạt 61 tỷ VND, giảm 14% YoY so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù lợi nhuận gộp có sự cải thiện nhờ vào mảng điện (do thời tiết thủy văn thuận lợi) và mảng khoáng sản, nhưng việc chi phí dự phòng phải thu tăng mạnh lên đến 80 tỷ VND đã tác động tiêu cực tới lợi nhuận, khiến kết quả cuối cùng giảm so với kỳ trước.

Triển vọng tăng trưởng trong năm 2025: Nhiều yếu tố hỗ trợ

Thuvienchungkhoan nhận định rằng, mặc dù PC1 đối mặt với một số khó khăn trong quý cuối năm 2024, nhưng triển vọng tăng trưởng trong năm 2025 vẫn khá khả quan nhờ vào một số yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ:

1. Lượng backlog xây lắp lớn từ EVN và các khách hàng nước ngoài/KCN sẽ tạo ra dòng thu ổn định và các cơ hội dự án mới.
2. Mảng khai khoáng và điện duy trì ổn định với tiềm năng phát triển bền vững trong dài hạn.
3. Dự án BĐS Tháp Vàng, một trong những dự án lớn của công ty, dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu vào cuối năm 2024, giúp PC1 cải thiện đáng kể kết quả tài chính trong quý cuối năm.

Sự kiện mới: Mở rộng sang thị trường quốc tế

Một trong những sự kiện đáng chú ý trong tháng 12/2024 là việc PC1 quyết định thành lập một công ty con tại Philippines với vốn điều lệ khoảng 48 tỷ VND. Đây là bước đi chiến lược của công ty trong việc mở rộng thị trường quốc tế. Việc ký hợp đồng tổng thầu EPC cho nhà máy điện gió tại Philippines vào tháng 10 vừa qua cũng đánh dấu một bước phát triển quan trọng, mở ra nhiều cơ hội mới cho công ty tại thị trường Đông Nam Á.

Ngoài ra, vào 12/12/2024, Liên danh PC1 – PECC4 và EVN đã ký hợp đồng xây dựng cáp ngầm biển cấp điện cho huyện Côn Đảo, với giá trị hợp đồng lên tới 2,000 tỷ VND, dự kiến hoàn thành vào năm 2026. Những hợp đồng lớn này sẽ giúp PC1 gia tăng đáng kể lượng backlog, củng cố năng lực thực hiện các công trình xây lắp điện và nâng cao triển vọng tăng trưởng trong tương lai.

Đánh giá chung và khuyến nghị

Mặc dù PC1 đã gặp phải một số thách thức trong Q4/2024, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu PC1 rằng triển vọng tăng trưởng của công ty trong năm 2025 vẫn rất tích cực nhờ vào các yếu tố hỗ trợ vững chắc. Với lượng backlog lớn từ các dự án xây lắp điện, sự ổn định từ các mảng khai khoáng và điện, và những dự án tiềm năng trong tương lai như BĐS Tháp Vàng, PC1 sẽ tiếp tục có cơ hội duy trì đà tăng trưởng.

Tuy nhiên, với mức giảm giá trong quý 4 và một số yếu tố rủi ro liên quan đến chi phí dự phòng phải thu, Thuvienchungkhoan khuyến nghị rằng nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu PC1 và theo dõi thêm diễn biến thị trường.

Kết quả kinh doanh ổn định với triển vọng tăng trưởng tích cực

Trong Q3/2024, PC1 ghi nhận doanh thu đạt 2,232 tỷ VND, tăng 3% YoY. Lợi nhuận thuần trong quý đạt 160 tỷ VND, điều này cho thấy sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước, đặc biệt là lãi thuần gấp 160 lần so với Q3/2023 hồi tố. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ các mảng xây lắp, điện, và khoáng sản, bù đắp cho sự sụt giảm của mảng sản xuất công nghiệp.

Tuy nhiên, lãi chênh lệch tỷ giá tăng mạnh do các khoản vay USD từ các kỳ trước của ba công ty con trong lĩnh vực điện gió, tác động đáng kể đến kết quả tài chính. Dù vậy, tình hình này không làm ảnh hưởng lớn đến hiệu quả tổng thể của công ty, khi biên lợi nhuận gộp và doanh thu vẫn có sự cải thiện nhẹ.

Triển vọng KQKD Q4/2024: Duy trì ổn định

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu PC1 rằng kết quả kinh doanh của PC1 trong Q4/2024 sẽ duy trì ở mức ổn định so với năm trước. Mặc dù không còn khoản lợi nhuận từ việc chuyển nhượng BĐS, công ty sẽ bù đắp phần thiếu hụt này nhờ vào lãi chênh lệch tỷ giá và sự đóng góp từ các mảng xây lắp, điện, và khoáng sản.

Ngoài ra, PC1 có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong năm 2025 nhờ vào lượng backlog lớn hiện tại, ước tính lên đến hơn 3,500 tỷ VND. Một trong những yếu tố quan trọng giúp đẩy mạnh tăng trưởng là dự án BĐS Tháp Vàng, dự kiến sẽ được mở bán với tổng doanh thu ước tính lên đến 1,500 tỷ VND. Đây là một yếu tố rất tích cực, giúp PC1 duy trì đà tăng trưởng ổn định trong các quý tới.

Sự kiện quan trọng: Ký hợp đồng tổng thầu EPC tại Philippines

Một trong những sự kiện quan trọng trong tháng 10/2024 là việc PC1 ký hợp đồng tổng thầu EPC cho Nhà máy điện gió Camarines Sur với công suất 58.5 MW tại Philippines. Dự án này được thực hiện với Công ty SPV Cornerstone Energy Development, Inc., và dự kiến sẽ được xây dựng từ năm 2025 đến đầu năm 2026.

Dự án này không chỉ thể hiện năng lực mạnh mẽ của PC1 trong ngành xây lắp điện mà còn mở ra cơ hội phát triển tại thị trường quốc tế. Đặc biệt, việc hợp tác với các chủ đầu tư lớn trong ngành năng lượng sẽ giúp PC1 nâng cao vị thế và năng lực thực hiện các dự án xây dựng điện trong nước, nơi hạ tầng điện đang tiếp tục mở rộng.

Chính sách cổ tức và phát hành cổ phiếu

Ngoài các yếu tố liên quan đến dự án và kết quả tài chính, PC1 cũng đã công bố kế hoạch trả cổ tức cho năm 2023 với tỷ lệ 100:15, tương đương với việc phát hành khoảng 46.6 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, ngày thực hiện chưa được công bố chính thức. Đây là một bước đi cho thấy PC1 có chính sách tài chính ổn định, giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu.

Đánh giá chung và khuyến nghị

Tổng quan lại, PC1 đang duy trì được đà tăng trưởng ổn định, đặc biệt là nhờ vào các dự án lớn trong lĩnh vực xây lắp và năng lượng. Với lượng backlog lớn và các dự án BĐS Tháp Vàng, cùng những hợp đồng EPC quốc tế, PC1 có thể tiếp tục duy trì sự phát triển bền vững trong thời gian tới.

Dù có sự biến động trong lợi nhuận do yếu tố chênh lệch tỷ giá trong quý Q3/2024, nhưng triển vọng dài hạn của PC1 vẫn rất tích cực. Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu PC1 khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu và theo dõi các diễn biến mới trong các dự án lớn của công ty.

Kết quả kinh doanh ổn định, triển vọng dài hạn tích cực

Trong 6 tháng đầu năm 2024, lợi nhuận sau thuế (LNST) của công ty mẹ PC1 theo báo cáo tài chính hợp nhất soát xét ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng khoảng 67% so với số báo cáo tự lập. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hai yếu tố quan trọng:

1. Điều chỉnh hồi tố doanh thu bán hàng tại các công ty con theo giá ước tính cuối cùng, dẫn đến việc LN 2023 bị điều chỉnh giảm và LN kỳ này tăng trưởng mạnh.
2. Điều chỉnh phương pháp phân bổ quyền khai thác dự án KCN tại công ty liên kết từ phương pháp phân bổ theo đường thẳng sang phân bổ theo doanh thu/diện tích bán ra, giúp cải thiện kết quả tài chính trong kỳ.

Triển vọng KQKD nửa cuối năm 2024

Dù mảng khai thác nickel có thể gặp khó khăn khi giá thế giới đang duy trì ở mức thấp, Thuvienchungkhoan đánh giá PC1 vẫn có động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ các mảng khác như xây lắp và điện năng. Cụ thể:

• Mảng xây lắp đang có nhiều cơ hội phát triển nhờ vào các dự án có biên lợi nhuận cao hơn, đặc biệt là sau khi hoàn thành các dự án mạch 3.
• Điện năng, đặc biệt là thủy điện, đang được hưởng lợi từ điều kiện thời tiết thuận lợi, giúp gia tăng doanh thu và lợi nhuận từ các dự án thủy điện.

Do đó, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu PC1 vẫn duy trì được kết quả khả quan trong năm nay, mặc dù mảng khai thác nickel có thể gặp khó khăn nhất định.

Diễn biến cổ phiếu và động thái từ ban lãnh đạo

Một điểm cần lưu ý là một thành viên trong HĐQT của PC1 vừa đăng ký bán 100% cổ phiếu sở hữu, tương đương khoảng 5% số cổ phiếu đang lưu hành hiện tại của công ty, dự kiến sẽ thực hiện giao dịch trong khoảng thời gian từ 30/8 đến 27/9/2024.

Tuy nhiên, theo thông tin từ công ty, động thái này không ảnh hưởng đến cấu trúc ban lãnh đạo cũng như chiến lược chung của PC1. Do đó, đây không phải là yếu tố có thể tác động lớn đến triển vọng dài hạn của công ty.

Triển vọng dài hạn và khuyến nghị

Về triển vọng dài hạn, Thuvienchungkhoan nhận định rằng PC1 đang sở hữu tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào những yếu tố sau:

1. Quy hoạch điện VIII và các dự án hạ tầng điện đang được triển khai mạnh mẽ trong nước.
2. Các dự án KCN và BĐS có tiềm năng mang lại dòng tiền ổn định trong tương lai.

Với nền tảng tài chính vững mạnh và các cơ hội từ các lĩnh vực xây lắp, điện năng và bất động sản, PC1 sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định trong các năm tới.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu PC1 khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu trong ngắn hạn và theo dõi các động thái từ thị trường và ban lãnh đạo công ty để đưa ra quyết định phù hợp trong dài hạn.