Nhận định cổ phiếu CNG đánh giá tiềm năng phát triển

CNG Việt Nam được thành lập vào năm 2007 với vốn điều lệ ban đầu là 19,2 tỷ đồng, trên cơ sở góp vốn từ ba cổ đông chính: Tổng Công ty Cổ phần Dung dịch Khoan và Hóa phẩm Dầu khí (DMC) chiếm 51%, Công ty IEV Energy Sdn.Bhd Malaysia chiếm 42% và Công ty TNHH Sơn Anh chiếm 7%. Ngay từ những ngày đầu, công ty đã định hướng trở thành đơn vị hàng đầu trong lĩnh vực vận chuyển và cung cấp khí nén thiên nhiên (CNG) phục vụ nhu cầu sử dụng của các doanh nghiệp tại Việt Nam – đặc biệt tại những khu vực mà hệ thống đường ống khí thấp áp chưa thể vươn tới. CNG Việt Nam hiện là doanh nghiệp tiên phong và lớn nhất trong ngành khí nén thiên nhiên tại Việt Nam, cung cấp trọn gói các giải pháp nhiên liệu sạch như CNG, LNG và LPG cho hàng loạt khách hàng lớn trên cả nước như URC Việt Nam, Masan Consumer, Hyosung Việt Nam,… Công ty có mạng lưới phân phối rộng khắp, bao phủ khu vực miền Bắc (Hà Nội, Thái Nguyên, Bắc Ninh, Hải Phòng), miền Trung (Huế, Đà Nẵng, Quảng Nam, Bình Định), và miền Nam (Bình Dương, TP.HCM, Bà Rịa – Vũng Tàu,…), khẳng định vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng năng lượng sạch quốc gia.

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu CNG tại những thời điểm khác nhau, giúp nhà đầu tư có thêm thông tin để phân tích, đánh giá và nhìn nhận tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu này trong thời gian tới.

Nhận định cổ phiếu CNG: sản lượng tăng nhưng lợi nhuận suy giảm, cần theo dõi thêm

Nhận định cổ phiếu CNG cho thấy sự trái chiều trong kết quả kinh doanh quý 2/2025 khi doanh thu tăng mạnh nhờ sản lượng cải thiện, nhưng lợi nhuận sau thuế lại sụt giảm do chi phí hoạt động gia tăng và giá khí đầu vào cao. Mặc dù thị trường tiêu thụ phục hồi tốt, nhưng biên lợi nhuận thấp khiến tiềm năng ngắn hạn của doanh nghiệp chưa rõ ràng.

Doanh thu tăng nhờ sản lượng khí tiêu thụ cải thiện

• Trong quý 2/2025, CNG ghi nhận doanh thu đạt 1.095 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ năm 2024, chủ yếu nhờ sản lượng khí tiêu thụ phục hồi.
• Sản lượng tiêu thụ đạt 84,4 triệu m³ khí, tăng 36% YoY, cho thấy nhu cầu tiêu dùng năng lượng trong công nghiệp đang có xu hướng tăng trở lại.
• Yếu tố sản lượng đóng vai trò chính trong tăng trưởng doanh thu, mặc dù giá bán khí trung bình giảm nhẹ so với cùng kỳ.

Chi phí tăng mạnh gây áp lực lên lợi nhuận

• Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 37 tỷ đồng, giảm 17% YoY, dù sản lượng tiêu thụ tăng mạnh.
• Nguyên nhân chính đến từ:
  • Chi phí hoạt động tăng mạnh, bao gồm chi phí vận hành, bảo trì hệ thống phân phối khí.
  • Giá khí LNG nhập khẩu duy trì ở mức cao, khiến giá vốn tăng nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu.
  • Trong khi đó, giá bán đầu ra giảm nhẹ, làm biên lợi nhuận suy yếu so với cùng kỳ.
• Theo phân tích cổ phiếu CNG, biên lợi nhuận hiện tại là yếu tố đáng quan ngại, hạn chế khả năng tăng trưởng lợi nhuận ròng.

Đánh giá triển vọng kinh doanh chưa khởi sắc trong năm 2025

• Với mặt bằng giá LNG nhập khẩu cao và áp lực cạnh tranh trong ngành khí, đánh giá cổ phiếu CNG năm 2025 vẫn ở mức trung lập.
• Mặc dù sản lượng dự kiến tiếp tục tăng nhờ nền kinh tế phục hồi và đầu tư công được thúc đẩy, nhưng biên lợi nhuận thấp sẽ tiếp tục kìm hãm hiệu quả kinh doanh.
• Doanh nghiệp cần thêm các yếu tố hỗ trợ, như điều chỉnh chính sách giá khí trong nước hoặc tối ưu chi phí vận hành, để cải thiện kết quả kinh doanh.

Tiềm năng dài hạn vẫn còn nhưng cần tín hiệu rõ ràng hơn

• CNG có hệ thống hạ tầng và khách hàng ổn định trong lĩnh vực phân phối khí nén, là một lợi thế lớn trong trung – dài hạn.
• Tiềm năng cổ phiếu CNG sẽ phụ thuộc vào khả năng doanh nghiệp kiểm soát chi phí đầu vào, đồng thời tận dụng được cơ hội từ nhu cầu năng lượng sạch và ổn định.
• Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên chờ đợi tín hiệu cải thiện rõ ràng hơn về biên lợi nhuận hoặc các yếu tố hỗ trợ từ chính sách ngành.

Kết luận: Với tình trạng tăng trưởng doanh thu nhưng lợi nhuận suy giảm do chi phí cao, nhận định cổ phiếu CNG hiện tại là chờ mua. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi, đặc biệt là diễn biến giá khí LNG và các điều chỉnh chính sách, để xác định thời điểm giải ngân hợp lý hơn.

Nhận định cổ phiếu CNG: Chờ mua với triển vọng cải thiện từ 2026 nhờ giá LNG hạ nhiệt

Cổ phiếu CNG hiện đang ở trạng thái “chờ mua”, khi kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2025 tuy có tín hiệu tích cực về sản lượng, nhưng vẫn chưa thể hiện được sự khởi sắc về lợi nhuận. Tuy nhiên, trong trung hạn, tiềm năng cổ phiếu CNG vẫn còn, nhờ các yếu tố hỗ trợ từ xu hướng năng lượng sạch và kỳ vọng giá LNG giảm.

Kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2025: Sản lượng tăng mạnh nhưng lợi nhuận sụt giảm

• Doanh Thu 5 Tháng Đầu Năm 2025 Đạt Khoảng 1.500 Tỷ Đồng, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ sản lượng khí tiêu thụ phục hồi mạnh.
• Sản Lượng Khí Tiêu Thụ Đạt Khoảng 118 Triệu m³, cũng ghi nhận mức tăng trưởng 32% YoY, cho thấy nhu cầu tiêu thụ khí đang phục hồi rõ rệt trong bối cảnh sản xuất công nghiệp mở rộng.
• Lợi Nhuận Trước Thuế (LNTT) Chỉ Đạt Khoảng 23 Tỷ Đồng, giảm so với cùng kỳ năm 2024, phản ánh biên lợi nhuận bị co hẹp.
• Nguyên Nhân Lợi Nhuận Giảm Là Do:
  • Giá Dầu Thế Giới Giảm, ảnh hưởng tiêu cực đến biên giá bán khí đầu ra.
  • Chi Phí Bán Hàng Tăng, chủ yếu từ khấu hao các khoản đầu tư liên quan đến dự án LNG, khiến chi phí hoạt động gia tăng trong ngắn hạn.

Triển vọng cải thiện lợi nhuận từ năm 2026: Giá LNG giảm và xu hướng chuyển dịch sang khí thiên nhiên

• Giá LNG Nhập Khẩu được nhiều tổ chức quốc tế dự báo sẽ giảm dần từ nửa cuối năm 2025 sang 2026, khi nguồn cung từ Mỹ, Qatar và Australia dồi dào trở lại. Điều này sẽ góp phần cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp cho CNG.
• Xu Hướng Chuyển Dịch Năng Lượng Từ Than Và Dầu Sang Khí Thiên Nhiên là tất yếu, nhằm giảm phát thải carbon. Các doanh nghiệp công nghiệp, đặc biệt là trong khu công nghiệp, đang có xu hướng chuyển sang sử dụng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) như một lựa chọn tiết kiệm chi phí và thân thiện môi trường hơn.
• CNG Có Vị Thế Để Hưởng Lợi Mạnh Mẽ Từ Xu Hướng Này, với vai trò là một trong những doanh nghiệp tiên phong trong mảng cung cấp khí thiên nhiên và LNG tại Việt Nam.
• Các Khoản Đầu Tư Hạ Tầng Trong Giai Đoạn 2024–2025 Sẽ Dần Được Khấu Hao Ổn Định, giúp giảm áp lực chi phí trong tương lai gần.

Chiến lược đầu tư: Tiếp tục theo dõi và chờ tín hiệu từ biên lợi nhuận

• Với Kết Quả Kinh Doanh Năm 2025 Chưa Quá Tích Cực, nhà đầu tư nên duy trì trạng thái theo dõi và chờ mua, thay vì mua đuổi trong ngắn hạn.
• Điểm Mua Có Thể Được Cân Nhắc Khi:
  • Biên Lợi Nhuận Gộp Có Dấu Hiệu Cải Thiện Rõ Nét Từ Quý I/2026.
  • Giá LNG Nhập Khẩu Và Chi Phí Đầu Vào Giảm Rõ Rệt.
  • Doanh Nghiệp Ghi Nhận Tăng Trưởng Lợi Nhuận Thực Chất, không còn bị ảnh hưởng bởi chi phí khấu hao cao.
• Đây Là Giai Đoạn Tích Lũy Tiềm Năng, phù hợp với nhà đầu tư trung và dài hạn có khẩu vị rủi ro thấp và kỳ vọng vào sự tăng trưởng bền vững của ngành năng lượng sạch.

Kết luận: Cổ phiếu CNG có tiềm năng hồi phục từ 2026, chờ mua ở vùng giá hợp lý

• Trong Ngắn Hạn, Cổ Phiếu CNG Chưa Có Động Lực Tăng Trưởng Mạnh Do Lợi Nhuận Còn Thấp và biên lợi nhuận gộp suy yếu.
• Tuy Nhiên, Các Yếu Tố Vĩ Mô Như Giá LNG Giảm Và Nhu Cầu Chuyển Dịch Năng Lượng sẽ đóng vai trò là bệ đỡ cho cổ phiếu trong giai đoạn 2026 trở đi.
• Nhà Đầu Tư Nên Chờ Mua Tại Vùng Giá Hợp Lý, theo dõi diễn biến lợi nhuận và giá LNG trong các quý tiếp theo để có quyết định phù hợp.