[TCBS] Định giá cổ phiếu OIL, BVS, CTR, CTS, FPT, FTS, VFG, VHM, VND, VRE, DGC, DPR, GSP, LHG, PDR

[TCBS] Định giá cổ phiếu OIL: BÁN@13,700

Tập đoàn đã công bố kết quả kinh doanh 6 tháng 2024 với lợi nhuận trước thuế đạt 390 tỷ đồng. Như vậy lợi nhuận trước thuế quý 2/2024 chỉ đạt 91 tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ. Giá cổ phiếu đã tăng 52% kể từ khuyến nghị MUA của chúng tôi ở mức giá 9,000 đ/cp (08/2023). Chỉ số định giá P/E forward 2024 ở mức 20.x, cao hơn trung bình nhiều năm của cổ phiếu 19.x. Nhà đầu tư nên hạ tỷ trọng và hiện thực hóa lợi nhuận.

Định giá cổ phiếu BVS: CHỜ MUA

Quý 2/2024, BVS đạt lợi nhuận sau thuế 47 tỷ đồng (-40% YoY) chủ yếu do lợi nhuận tự doanh suy giảm và chi phí của mảng môi giới tăng mạnh. Hoạt động kinh doanh của BVS vẫn dựa vào lĩnh vực truyền thống là môi giới và cho vay margin và kết quả thực tế trên không được tốt như chúng tôi kỳ vọng. Chỉ số định giá P/B ở mức 1.1x, chưa hấp dẫn so với trung bình nhiều năm của cổ phiếu ở mức 0.7x. Do đó nhà đầu tư chưa nên giải ngân ở thời điểm hiện tại mà tiếp tục quan sát thêm.

Định giá cổ phiếu CTR: CHỜ MUA

Cập nhật kết quả kinh doanh 6T đầu năm 2024, Công ty đạt doanh thu 5,652 tỷ đ (+11% YoY) và LNTT đạt 305 tỷ đ (+5% YoY). Với kết quả đạt được, tổng công ty đã hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu và 46% mục tiêu lợi nhuận cả năm đề ra. Chúng tôi đánh giá Công ty vẫn sẽ tiếp tục đà tăng trưởng cả về doanh thu và lợi nhuận trong các quý tiếp theo tuy nhiên hiện cổ phiếu đang được giao dịch ở mức định giá P/E forward ~26.x (cao hơn so với mức P/E trung bình dài hạn của cổ phiếu 18.x). Bên cạnh đó, tốc độ tăng trưởng của Công ty đang có dấu hiệu chững lại trong thời gian gần đây nên theo chúng tôi, với mức giá như hiện tại của Cổ phiếu, nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát thêm

Định giá cổ phiếu CTS: CHỜ MUA

Q2/2024, LNST đạt 21 tỷ đ (-72% YoY) chủ yếu do lỗ mảng tự doanh cổ phiếu trong khi các hoạt động khác như cho vay margin và môi giới cổ phiếu đều tăng trưởng. Chúng tôi đánh giá KQKD thời gian tới của công ty có thể bị tác động xấu trong điều kiện thị trường diễn biến không thuận lợi. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/B fw = 2.6x, cao hơn mức trung bình dài hạn là 1.3x, nhà đầu tư chưa nên giải ngân mua cổ phiếu tại thời điểm này.

[TCBS] Định giá cổ phiếu FPT: CHỜ MUA

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2 năm 2024, doanh thu và LNST của Công ty lần lượt đạt 15,254 tỷ đ (+22% YoY) và 1,874 tỷ đ (+24% YoY). Thị trường AI sẽ tăng trưởng tốt với dự báo tăng trưởng kép hàng năm ~30%/năm cho đến năm 2030 sẽ tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của mảng công nghệ nói riêng cũng như của cả tập đoàn nói chung. Tình hình tài chính lành mạnh, tỷ lệ nợ vay thấp và chi trả cổ tức đều.

Định giá cổ phiếu FTS: CHỜ MUA

Q2/2024 LNST đạt 160 tỷ đ (+15% YoY) chủ yếu nhờ đóng góp từ hoạt động tự doanh và cho vay margin. Mặc dù chúng tôi đánh giá triển vọng kinh doanh năm 2024 khả quan nhờ thị trường kỳ vọng hồi phục. Tuy nhiên, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức P/B fw 2024 2.8x (cao hơn so với trung bình dài hạn của cổ phiếu là 1.7x). Nhà đầu tư chưa nên giải ngân cổ phiếu ở thời điểm này.

Định giá cổ phiếu VFG: CHỜ MUA

6T/2024, Doanh thu thuần và LNST Q2/2024 lần lượt đạt 1,816.7 tỷ đ (+33% YoY) và 160.2 tỷ đ (+42% YoY). Biên lợi nhuận gộp giữ ở mức ổn định ~23.6%. Theo thông tin từ phía Công ty, nhu cầu sản xuất các mặt hàng như Lúa gạo, Sầu riêng, Cà phê, … gia tăng, là cơ hội cho VFC cùng các đối tác tăng cường đầu tư cho các hoạt động phục vụ cho việc bán hàng và xây dựng dịch vụ chăm sóc khách hàng, đã giúp doanh thu thuần Q2/2024 tăng 26.9% YoY. Chúng tôi đánh giá triển vọng công ty sẽ tiếp tục tích cực trong nửa cuối năm 2024 khi hai nhóm ngành kinh doanh chính của Công ty là Thuốc Bảo vệ thực vật và Khử trùng vẫn chiếm thị phần số 1 tại Việt Nam.

Định giá cổ phiếu VHM: CHỜ MUA

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, VHM đạt doanh thu và LNST lần lượt là 36.4 nghìn tỷ VND (-41% YoY) và 11.5 nghìn tỷ VND (-47% YoY), riêng LN thuần quý 2 là khoảng 10.8 nghìn tỷ VND (+11% YoY). Tại cuối Q2/2024, doanh số bán hàng chưa ghi nhận là 118.7 nghìn tỷ VND (+33% YoY) với khoảng 6.000 căn hộ đặt trước. Ngoài ra, công ty cũng đã được chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN tại Hà Tĩnh vào ngày 13/7. Chúng tôi đánh giá công ty có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận với các dự án Ocean Park 2-3, Vũ Yên tiếp tục đẩy mạnh bán hàng, các dự án Đan Phượng, Cổ Loa, nhà ở xã hội sẽ mở bán vào nửa cuối năm.

[TCBS] Định giá cổ phiếu VND: CHỜ MUA

VND đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2024 với lợi nhuận sau thuế đạt 345 tỷ đồng (-20% YoY) chủ yếu do lợi nhuận tự doanh suy giảm và chi phí dự phòng tài sản tài chính, xử lý tổn thất các khoản phải thu khó đòi tăng mạnh. Kết quả thực tế này kém hơn ước tính trước đó của doanh nghiệp và dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng khả năng quay trở lại chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận của VND là chưa rõ ràng. Do đó nhà đầu tư chưa nên giải ngân ở thời điểm hiện tại và thận trọng quan sát thêm các biến chuyển về tình hình hoạt động kinh doanh của công ty trong thời gian tới.

Định giá cổ phiếu VRE: CHỜ MUA

Q2/2024, VRE đạt doanh thu và LNST lần lượt là 2.479 tỷ VND (+14% YoY) và 1.021 tỷ VND (+2% YoY), hoàn thành 48% kế hoạch lợi nhuận năm. Doanh thu tăng chủ yếu do bàn giao khoảng 100 căn shophouse tại dự án Quảng Trị; lợi nhuận gộp của mảng cho thuê giảm do tỷ lệ lấp đầy thấp hơn và chi phí năng lượng tăng. Chúng tôi đánh giá VRE vẫn có tiềm năng tăng trưởng trong nửa cuối năm với doanh thu shophouse chưa ghi nhận khoảng 230 tỷ sẽ thực hiện trong năm nay, 3 trung tâm thương mại (TTTM) mới mở trong Q2 sẽ đóng góp khoảng 100 tỷ doanh thu và dự kiến tiếp tục khai trương 2 TTTM vào quý 3.

Định giá cổ phiếu DGC: CHỜ BÁN

6T/2024, Doanh thu thuần và LNST Q2/2024 lần lượt đạt 4,889 tỷ đ (-0.2% YoY) và 1,515 tỷ đ (-6.9% YoY). Biên lợi nhuận gộp trong Q2/2024 có sự cải thiện đáng kể so với quý trước, đạt 39.2% (Q1/2024: 32.1%). Tuy nhiên chúng tôi nhận thấy giá phốt pho vàng vẫn giao động ở vùng giá thấp, trung bình 3,700 USD/tấn. Trong Q4/2024, Công ty có kế hoạch đưa nhà máy sản xuất ethanol đi vào hoạt động, dự kiến đem lại khoảng 640 tỷ đ doanh thu trong năm nay.

Định giá cổ phiếu DPR: CHỜ BÁN

Q2/2024, doanh thu và LNST của DPR đạt lần lượt 233 tỷ VND (+60% YoY) và 73 tỷ VND (+153% YoY), chủ yếu do tăng trưởng mạnh về giá bán và sản lượng cao su. Ngoài ra lợi nhuận tăng do khoản thu nhập bất thường từ bồi thường đất khoảng 50 tỷ VND. Chúng tôi đánh giá công ty vẫn có tiềm năng tăng trưởng do thiếu hụt nguồn cung cao su, tuy nhiên mức tăng có thể thấp hơn do nền giá cao su thế giới đang duy trì ở mức thấp hơn đầu năm; nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu chờ chốt lời.

[TCBS] Định giá cổ phiếu GSP: CHỜ BÁN

Lũy kế 6T/2024, doanh thu thuần và LNST đạt lần lượt 1,075 tỷ đ (+24% YoY) và 75 tỷ đ (+35% YoY) nhờ thị trường vận chuyển dầu thuận lợi cùng với chi phí lãi vay giảm. Chúng tôi đánh giá KQKD năm 2024 duy trì khả quan nhờ giá cước vận tải dầu vẫn neo ở vùng cao, công ty có kế hoạch đầu tư 2 tàu LPG giúp tăng khoảng 26% công suất hiện hữu. Cổ phiếu đã được khuyến nghị mua tại giá 10,700 đ (sau điều chỉnh cổ tức), và với triển vọng kinh doanh như đã đề cập ở trên, nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.

Định giá cổ phiếu LHG: CHỜ BÁN

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2, Công ty đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 162 tỷ đ (+142% YoY) và 68 tỷ đ (+180% YoY) chủ yếu do doanh thu từ việc cho thuê đất và nhà xưởng xây sẵn tăng mạnh so với cùng kỳ, trong đó biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện mạnh lên mức gần 60%. Chúng tôi đánh giá Công ty sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong thời gian tới khi nghĩa vụ pháp lý các dự án của LHG đang có nhiều chuyển biến tích cực, đặc biệt là KCN Long Hậu 3 và KCN Long Hậu – Tân Tập. Năm 2024, Công ty tiếp tục bàn giao phần diện tích KCN còn lại, đồng thời gia tăng phần diện tích nhà xưởng xây sẵn. Tài chính lành mạnh, tỷ lệ tiền & tương đương tiền/vốn hóa ~70%. Cổ phiếu đã được khuyến nghị Mua ở vùng giá 32,000, nhà đầu nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này.

Định giá cổ phiếu PDR: CHỜ BÁN

Trong Q2/2024, PDR ghi nhận LNST 50 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức 276 tỷ đ YoY do giảm quy mô ghi nhận lãi tài chính đột biến. Trong Q2/2024, PDR tập trung vào việc thúc đẩy xây dựng dự án với giá trị HTK tăng hơn 300 tỷ (chủ yếu tăng từ dự án: Thuận An, Bắc Hà Thành); và hợp tác chiến lược mới với các bên môi giới BĐS. Tình hình tài chính của Công ty tiếp tục được cải thiện với lượng tiền mặt ~ 1.200 tỷ đ, D/E 0.4 lần và không còn dự nợ trái phiếu. NĐT có thể tiếp tục nắm giữ và tận dụng nhịp hồi để giảm tỷ trọng