Một ngân hàng đang đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế lên tới 20% đến 25%, kỳ vọng thu hồi từ 2.000 tỷ đồng đến 3.000 tỷ đồng nợ đã xử lý, đồng thời bắt đầu ghi nhận tín hiệu hồi phục biên lãi ròng sau thời gian dài chịu áp lực. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn đang giao dịch quanh vùng định giá thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung ngành ngân hàng.
Liệu đây có phải là giai đoạn bản lề giúp VIB cải thiện hiệu quả hoạt động và tạo ra bước chuyển mình trong những quý tới? Đâu là những yếu tố hỗ trợ tăng trưởng và những rủi ro mà nhà đầu tư cần theo dõi?
Để hiểu rõ hơn về triển vọng của ngân hàng trong giai đoạn tới, trong bài viết này, Thư Viện Chứng Khoán sẽ cùng bạn phân tích chi tiết bức tranh kinh doanh, chất lượng tài sản, kế hoạch tăng trưởng và định giá của VIB trong năm 2026.
Tổng quan về bức tranh kinh doanh của VIB
VIB đang trải qua giai đoạn chuyển đổi chiến lược quan trọng khi mở rộng mạnh mẽ hoạt động khách hàng doanh nghiệp bên cạnh thế mạnh truyền thống là ngân hàng bán lẻ.
Sự thay đổi này giúp quy mô tín dụng tăng trưởng tích cực nhưng cũng tạo áp lực lên biên lãi ròng do các khoản vay doanh nghiệp thường có mức lãi suất thấp hơn so với cho vay bán lẻ.
Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, hiệu quả sinh lời của ngân hàng bị ảnh hưởng nhất định. Tuy nhiên, những tín hiệu gần đây cho thấy áp lực này đang dần được cải thiện.
VIB hiện sở hữu nền tảng khách hàng cá nhân lớn, hệ sinh thái thẻ tín dụng phát triển cùng chiến lược chuyển đổi số được đầu tư mạnh mẽ. Đây là những yếu tố được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng dài hạn của ngân hàng.
Kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 cho thấy điều gì?
Trong quý 1 năm 2026, VIB ghi nhận nhiều chỉ tiêu tăng trưởng tích cực.
Lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng
Lợi nhuận trước thuế đạt 2.803 tỷ đồng, tăng 15,7% so với cùng kỳ.
Tổng thu nhập hoạt động đạt 5.860 tỷ đồng, tăng 27,4% so với cùng kỳ, phản ánh khả năng mở rộng nguồn thu khá tốt trong bối cảnh ngành ngân hàng vẫn còn nhiều thách thức.
Tuy nhiên, nếu đi sâu vào cơ cấu doanh thu, chất lượng tăng trưởng vẫn cần được theo dõi thêm.
Thu nhập dịch vụ trở thành động lực chính
Thu nhập từ hoạt động dịch vụ đạt 1.989 tỷ đồng, tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ.
Động lực chủ yếu đến từ mảng thanh toán và dịch vụ ngân hàng số, cho thấy hiệu quả của chiến lược mở rộng hệ sinh thái khách hàng.
Trong khi đó, thu nhập lãi thuần đạt 4.039 tỷ đồng, tăng 8,1% so với cùng kỳ, nhưng giảm 4,2% so với quý trước do biên lãi ròng tiếp tục chịu áp lực.
Điều này cho thấy tăng trưởng lợi nhuận trong quý đầu năm chưa hoàn toàn đến từ hoạt động tín dụng cốt lõi.
Chi phí dự phòng vẫn ở mức cao
Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng ghi nhận 1.205 tỷ đồng, cao gấp 2,8 lần so với cùng kỳ.
Ngân hàng tiếp tục dành nguồn lực đáng kể để xử lý nợ xấu và củng cố bảng cân đối kế toán.
Việc duy trì mức dự phòng cao phần nào ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn nhưng lại là yếu tố cần thiết để cải thiện chất lượng tài sản trong tương lai.
Chất lượng tài sản vẫn là yếu tố cần theo dõi
Một trong những vấn đề được thị trường quan tâm nhất khi đánh giá VIB hiện nay là chất lượng tài sản.
Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng đã giảm xuống còn 2,9%, thấp hơn so với các giai đoạn trước. Tuy nhiên, đây vẫn là mức tương đối cao so với nhiều ngân hàng thương mại khác.
Đáng chú ý, tỷ lệ bao phủ nợ xấu chỉ đạt 43,1%, thuộc nhóm thấp trong hệ thống ngân hàng.
Điều này đồng nghĩa với việc bộ đệm dự phòng của VIB vẫn còn tương đối mỏng, khiến ngân hàng nhạy cảm hơn với các biến động bất lợi của môi trường kinh doanh.
Trong ngắn hạn, tốc độ cải thiện chất lượng tài sản và hiệu quả xử lý nợ xấu sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận của ngân hàng.
Tăng trưởng tín dụng và huy động vốn duy trì tích cực
Bên cạnh lợi nhuận, các chỉ tiêu quy mô hoạt động của VIB cũng ghi nhận diễn biến tích cực.
Dư nợ tín dụng tăng hơn 1% từ đầu năm và tăng 15,6% so với cùng kỳ.
Trong khi đó, huy động vốn tăng khoảng 7% từ đầu năm.
Diễn biến này cho thấy ngân hàng vẫn duy trì được khả năng thu hút nguồn vốn trong bối cảnh toàn ngành đang đối mặt với áp lực cạnh tranh huy động ngày càng lớn.
Việc huy động vốn tăng nhanh hơn tín dụng trong những tháng đầu năm cũng góp phần cải thiện thanh khoản và tạo dư địa cho tăng trưởng tín dụng trong các quý tiếp theo.
Kế hoạch kinh doanh năm 2026 đầy tham vọng
Ban lãnh đạo VIB đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh trong năm 2026 với nhiều chỉ tiêu đáng chú ý.
Mục tiêu lợi nhuận và tín dụng
Ngân hàng đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế tăng từ 20% đến 25%.
Tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt từ 15% đến 20%, trong khi huy động vốn được kỳ vọng tăng từ 20% đến 30% mỗi năm.
Đây là mức tăng trưởng thuộc nhóm cao trong ngành ngân hàng.
Đẩy mạnh phát triển khách hàng và mảng thẻ
VIB tiếp tục coi ngân hàng bán lẻ là nền tảng chiến lược.
Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng từ 30% đến 40% ở mảng thẻ và hướng tới cột mốc 10 triệu khách hàng trong năm 2026.
Song song với đó, VIB tiếp tục đầu tư mạnh cho công nghệ và chuyển đổi số nhằm nâng cao năng suất lao động và cải thiện trải nghiệm khách hàng.
Thu hồi nợ đã xử lý là điểm nhấn đáng chú ý
Một trong những yếu tố có thể tạo khác biệt lớn trong năm 2026 là kế hoạch thu hồi từ 2.000 tỷ đồng đến 3.000 tỷ đồng nợ đã xử lý.
Nếu hoàn thành, khoản thu nhập này có thể đóng góp khoảng 15% đến 20% tổng lợi nhuận trước thuế cả năm.
Đây được xem là nguồn động lực hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận đáng kể bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Triển vọng biên lãi ròng đang dần cải thiện
Sau giai đoạn chịu áp lực bởi mặt bằng lãi suất thấp và sự dịch chuyển sang cho vay doanh nghiệp, biên lãi ròng của VIB đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu phục hồi.
Nguyên nhân đến từ việc:
- Tỷ trọng cho vay bán lẻ có tài sản bảo đảm đang tăng trở lại.
- Mặt bằng lãi suất duy trì ổn định hơn.
- Chi phí vốn có xu hướng được kiểm soát tốt hơn.
- Quy mô khách hàng cá nhân tiếp tục mở rộng.
Nếu xu hướng này tiếp tục được duy trì trong các quý tới, hiệu quả sinh lời từ hoạt động tín dụng có thể được cải thiện đáng kể.
Định giá hiện tại phản ánh điều gì?
Hiện nay, cổ phiếu VIB đang được giao dịch quanh mức chỉ số P trên B khoảng 1,1 lần.
Mức định giá này tương đương vùng thấp nhất trong vòng 12 tháng gần đây và thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành ngân hàng khoảng 1,5 lần.
Khoảng cách định giá này phản ánh sự thận trọng của thị trường trước những lo ngại liên quan đến chất lượng tài sản và khả năng cải thiện biên lãi ròng.
Tuy nhiên, nếu các mục tiêu kinh doanh và kế hoạch xử lý nợ xấu được thực hiện đúng tiến độ, triển vọng hoạt động của ngân hàng có thể được đánh giá lại trong thời gian tới.
Kết luận
Nhìn chung, Nhận Định Cổ Phiếu VIB cho thấy ngân hàng đang bước vào giai đoạn quan trọng với nhiều động lực tăng trưởng mới. Kế hoạch lợi nhuận đầy tham vọng, tín hiệu hồi phục biên lãi ròng, tăng trưởng tín dụng ổn định và khả năng thu hồi lượng lớn nợ đã xử lý là những yếu tố đáng chú ý.
Tuy vậy, chất lượng tài sản, tỷ lệ bao phủ nợ xấu còn thấp và hiệu quả tăng trưởng từ hoạt động cốt lõi vẫn là những biến số cần tiếp tục theo dõi.
Trong những quý tới, diễn biến của biên lãi ròng, tiến độ xử lý nợ xấu và khả năng hoàn thành các mục tiêu kinh doanh sẽ là những thước đo quan trọng phản ánh hiệu quả hoạt động thực sự của VIB.