Nhận định cổ phiếu VHM đánh tiềm năng đầu tư

Công ty Cổ phần Vinhomes (VHM), tiền thân là Công ty Cổ phần Đô thị BIDV-PP, được thành lập vào năm 2008 và hiện là doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam trong lĩnh vực phát triển và chuyển nhượng bất động sản nhà ở. Vinhomes chuyên triển khai, vận hành và khai thác các khu đô thị phức hợp quy mô lớn. Tính đến nay, công ty đã phát triển 27 khu đô thị tại 07 tỉnh thành, cung cấp hơn 97.200 căn hộ, biệt thự và nhà phố, phục vụ hơn 300.000 cư dân. Tổng diện tích quỹ đất của Vinhomes lên đến 16.800 ha, giúp công ty duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường bất động sản. Cổ phiếu VHM chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) từ tháng 05/2018, thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu VHM theo từng thời điểm, giúp nhà đầu tư đánh giá tiềm năng phát triển và cơ hội đầu tư vào doanh nghiệp này.

Nhận định cổ phiếu VHM: chờ cơ hội giải ngân sau giai đoạn tăng nóng

Cổ phiếu VHM đã ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2025 suy giảm so với cùng kỳ, phản ánh áp lực bàn giao dự án trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhờ vào lượng doanh thu chưa ghi nhận khổng lồ và kỳ vọng bàn giao tăng tốc trong nửa cuối năm, triển vọng tăng trưởng vẫn rất tích cực. Trong bối cảnh giá cổ phiếu đã tăng mạnh, nhà đầu tư cần cân nhắc điểm vào hợp lý để tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.

Doanh thu và lợi nhuận quý 2/2025 sụt giảm do chưa đến mùa cao điểm bàn giao

Trong quý 2/2025, Vinhomes ghi nhận:

• Doanh thu đạt 19.022 tỷ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ
• Lợi nhuận sau thuế đạt 7.553 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ

Nguyên nhân chính khiến kết quả quý 2 giảm đến từ việc nhiều dự án chưa đến giai đoạn bàn giao, dẫn đến doanh thu chưa được ghi nhận. Tuy nhiên, điểm sáng lớn là:

• Doanh thu chưa ghi nhận cuối kỳ đạt tới 138.000 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ – là cơ sở cho sự bứt phá trong 2 quý còn lại của năm.

Con số doanh thu chưa ghi nhận khổng lồ này phản ánh nguồn lực sẵn sàng được chuyển hóa thành kết quả kinh doanh trong thời gian ngắn, tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho công ty.

Kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm 2025

Ban lãnh đạo Vinhomes kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ tăng trưởng đáng kể trong quý 3 và quý 4/2025 nhờ:

• Đẩy mạnh bàn giao các dự án bất động sản quy mô lớn, đặc biệt tại Hà Nội và TP.HCM
• Nhu cầu mua nhà để ở và đầu tư vẫn duy trì ở mức cao, bất chấp những biến động kinh tế vĩ mô
• Chính sách tín dụng, lãi suất, pháp lý và điều tiết thị trường đang có xu hướng hỗ trợ tích cực, đặc biệt là các gói hỗ trợ từ Chính phủ cho nhà ở xã hội và nhà ở thương mại giá phù hợp

Những yếu tố này giúp củng cố niềm tin vào đà phục hồi lợi nhuận trong thời gian tới của VHM, đồng thời tạo nền tảng vững chắc cho triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Giá cổ phiếu đã tăng mạnh, cần chờ điểm điều chỉnh để giải ngân

Trong thời gian gần đây, giá cổ phiếu VHM đã tăng mạnh, phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường về hoạt động bàn giao và khả năng hồi phục của ngành bất động sản.

Tuy nhiên:

• Việc mua đuổi ở vùng giá cao tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh ngắn hạn, nhất là khi thị trường chung còn nhiều biến động
• Nhà đầu tư nên ưu tiên theo dõi diễn biến giá và chờ thời điểm điều chỉnh để giải ngân, tránh bị cuốn theo tâm lý FOMO

Chiến lược “chờ mua” là phù hợp trong bối cảnh hiện tại để có được mức định giá hấp dẫn hơn, đi kèm với các tín hiệu xác nhận rõ ràng về kết quả kinh doanh trong nửa cuối năm.

Kết luận: cổ phiếu VHM vẫn là lựa chọn hàng đầu trong ngành bất động sản

Nhận định cổ phiếu VHM cho thấy đây là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường với quỹ đất lớn, năng lực triển khai dự án vượt trội và tiềm năng lợi nhuận chưa ghi nhận rất lớn. Dù quý 2/2025 chưa đạt kỳ vọng, nhưng điều này hoàn toàn có thể được bù đắp trong 6 tháng cuối năm.

Từ góc độ phân tích cổ phiếu VHM, việc tập trung vào phân khúc nhà ở thương mại và trung – cao cấp giúp công ty tiếp tục giữ vị thế số 1 trong ngành. Các dự án đang trong giai đoạn hoàn thiện sẽ là động lực giúp lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong quý 4 – vốn là mùa cao điểm bàn giao.

Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, đánh giá cổ phiếu VHM vẫn rất tích cực, đặc biệt khi xét đến các yếu tố hỗ trợ từ vĩ mô và nhu cầu nhà ở thực tế. Tiềm năng cổ phiếu VHM vẫn được duy trì, tuy nhiên cần sự kiên nhẫn để chọn đúng thời điểm đầu tư hợp lý.

Triển Vọng Tăng Trưởng Mạnh Mẽ, Nắm Giữ và Chờ Cơ Hội

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM với triển vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2025 nhờ vào tiến độ khả quan của các dự án và sự hấp thụ tốt từ thị trường. Tuy nhiên, một số yếu tố vĩ mô và tác động từ thị trường bất động sản có thể ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư. Dưới đây là phân tích chi tiết về tình hình và cơ hội của cổ phiếu VHM trong tương lai gần.

Kết quả Kinh doanh Dự Kiến cho Năm 2025

Theo tài liệu họp Đại hội đồng cổ đông 2025, VHM đã đặt ra kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng cho năm 2025.

• Doanh thu: Dự kiến đạt 180,000 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh +75% YoY so với năm 2024. Đây là một mức tăng trưởng ấn tượng, phản ánh sự phát triển của các dự án bất động sản trọng điểm mà công ty đang triển khai.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST): VHM đặt mục tiêu 42,000 tỷ đồng, tăng +20% YoY so với năm 2024. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ việc đẩy mạnh triển khai các dự án bất động sản dân cư, với tỷ lệ bán hàng ban đầu khả quan.
• Tái đầu tư lợi nhuận: Công ty dự kiến giữ lại toàn bộ lợi nhuận để tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh, tiếp tục mở rộng quy mô và phát triển thêm các dự án mới. Việc này giúp củng cố nền tảng tài chính mạnh mẽ và khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững trong dài hạn.

Yếu Tố Ảnh Hưởng Tới Thị Trường Bất Động Sản

Mặc dù triển vọng tăng trưởng của VHM trong năm 2025 rất khả quan, nhưng các yếu tố vĩ mô có thể tác động gián tiếp tới thị trường bất động sản, đặc biệt là bất động sản dân cư.

• Biến động thuế quan của Mỹ: Những thay đổi trong chính sách thuế quan của Mỹ đối với Việt Nam có thể tác động tiêu cực đến tâm lý của nhà đầu tư và người tiêu dùng trong thị trường bất động sản. Tuy ảnh hưởng gián tiếp, nhưng tình hình này vẫn có thể làm giảm sức mua của người tiêu dùng và ảnh hưởng đến nhu cầu nhà ở trong ngắn hạn.
• Tâm lý thị trường: Sự không chắc chắn từ các yếu tố vĩ mô có thể khiến thị trường bất động sản có xu hướng thận trọng hơn, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư cá nhân.

Phân Tích Định Giá và Khuyến Nghị Đầu Tư

Hiện tại, cổ phiếu VHM đã có mức tăng trưởng ấn tượng kể từ khi được khuyến nghị mua, đạt mức tăng khoảng +20% từ giá 40,000 đồng/cổ phiếu.

• Khuyến nghị Nắm Giữ: Với mức tăng trưởng hiện tại và triển vọng của công ty, nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu VHM để chờ cơ hội chốt lời trong giai đoạn tiếp theo.
• Theo dõi sự phát triển của thị trường: Nhà đầu tư cần chú ý theo dõi các diễn biến vĩ mô, đặc biệt là tình hình thuế quan của Mỹ và những tác động từ chính sách mới đối với thị trường bất động sản trong nước. Đây là yếu tố quan trọng cần xem xét trong quyết định đầu tư tiếp theo.

Kết luận

Với doanh thu và lợi nhuận dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2025, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM là một lựa chọn tiềm năng cho các nhà đầu tư muốn tìm kiếm cơ hội trong ngành bất động sản. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thận trọng và theo dõi sát sao các yếu tố ảnh hưởng từ bên ngoài, đặc biệt là những biến động về thuế quan và tác động đến tâm lý thị trường.

Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, tiếp tục nắm giữ

Những tín hiệu tích cực từ các dự án quan trọng

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM đang có triển vọng tích cực với hàng loạt thông tin hỗ trợ từ các dự án quan trọng.
• Trong tháng 3/2025, nhiều dự án đạt bước tiến đáng kể:
  • Dự án KĐT Ven vịnh Cam Ranh và Dương Kinh – Kiến Thụy chính thức đủ điều kiện huy động vốn, tạo tiền đề cho việc triển khai nhanh chóng.
  • Khu nhà ở xã hội Star City (Thanh Hóa) dự kiến bàn giao từ tháng 11/2025, với mức giá hấp dẫn hơn 20 triệu VND/m².
  • Vinhomes Đan Phượng ra mắt ngày 21/3/2025, đạt tỷ lệ hấp thụ cao ngay trong đợt mở bán đầu tiên, với 90% căn hộ tại khu Hừng Đông đã có chủ.

Kết quả kinh doanh ấn tượng và tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ

• Quý IV/2024, VHM ghi nhận doanh thu 33,136 tỷ VND (+281% YoY) và lợi nhuận thuần 11,537 tỷ VND (+1297% YoY), phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường bất động sản.
• Tổng doanh thu chưa ghi nhận cuối năm 2024 đạt khoảng 94,000 tỷ VND (-6% YoY), đảm bảo nguồn thu ổn định trong tương lai.
• Trong năm 2024, công ty đã bàn giao 19,400 sản phẩm bất động sản, cho thấy tốc độ triển khai dự án khả quan.

Triển vọng kinh doanh 2025 – Nền tảng vững chắc để tăng trưởng

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM tiếp tục được hưởng lợi từ sự phục hồi chung của thị trường bất động sản và kế hoạch mở rộng dự án mạnh mẽ:
  • Các dự án lớn đang bàn giao: Vũ Yên, Ocean Park 3, Golden Avenue.
  • Các dự án sắp mở bán: Đan Phượng, các dự án tại Long An…
  • Hà Nội đã phê duyệt kế hoạch sử dụng đất 2025 cho quận Nam Từ Liêm, trong đó có dự án khu đô thị mới Tây Mỗ – Đại Mỗ – Vinhomes Parks (hơn 198ha).
  • UBND TP Hải Phòng cũng đã phê duyệt giá đất cho KĐT mới tại quận Dương Kinh và huyện Kiến Thụy, hỗ trợ tiến độ pháp lý cho các dự án lớn.

Chiến lược đầu tư – Tiếp tục nắm giữ để tối ưu lợi nhuận

• Giá cổ phiếu VHM đã tăng hơn 20% kể từ vùng giá khuyến nghị mua, phản ánh sự hấp dẫn của doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư.
• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng nhờ sự phục hồi của thị trường và tiến độ triển khai dự án thuận lợi.
• Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ để tận dụng đà tăng giá và tìm kiếm cơ hội chốt lời ở mức giá hợp lý.

Kết luận

• Với kết quả kinh doanh ấn tượng, quỹ đất mở rộng và tiến độ triển khai dự án tích cực, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM là một lựa chọn vững chắc cho danh mục đầu tư trung và dài hạn.
• Nhà đầu tư có thể giữ vững vị thế để hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản và tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của công ty trong năm 2025.

Tăng trưởng dài hạn, tiềm năng vững chắc

Kết quả kinh doanh quý III/2024 – Sự điều chỉnh nhất thời

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM vẫn giữ vững vị thế đầu ngành bất động sản dù có sự sụt giảm nhất thời trong kết quả kinh doanh quý III/2024.
• Doanh thu đạt 33,323 tỷ VND (+2% YoY), trong khi lợi nhuận thuần là 7,866 tỷ VND (-26% YoY). Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận so với cùng kỳ là do tỷ trọng doanh thu từ chuyển nhượng bất động sản giảm và không còn khoản thu nhập bất thường từ việc chuyển nhượng đầu tư hơn 9,000 tỷ VND như năm trước.
• Tổng doanh thu chưa ghi nhận tại cuối quý III/2024 đạt 123,000 tỷ VND (+60% YoY), cùng với 3,300 căn hộ đặt trước, tạo nền tảng vững chắc cho doanh thu trong các quý tiếp theo.

Triển vọng tăng trưởng quý IV/2024 và năm 2025

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong các quý tiếp theo nhờ hàng loạt dự án trọng điểm đang triển khai.
• Việc đẩy mạnh bán hàng tại Vũ Yên, Ocean Park 3 và mở bán dự án Cổ Loa sẽ là động lực chính giúp kết quả kinh doanh cải thiện đáng kể trong quý IV/2024 và cả năm 2025.
• Dự án Vinhomes Cổ Loa đặc biệt đáng chú ý khi VHM đã ký hợp đồng hợp tác kinh doanh với CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEF). VHM ban đầu hưởng 5% lợi nhuận từ dự án, nhưng dự kiến sẽ tiếp quản 88% lợi ích sau khi Vingroup chuyển nhượng 83.32% cổ phần tại VEF theo giá vốn.

Các yếu tố hỗ trợ đà tăng trưởng của VHM

• Sự kiện khởi công trung tâm thương mại Vincom Mega Mall và Phố Thương mại Grand World vào ngày 8/10 sẽ giúp nâng cao sức hút của dự án Vinhomes Cổ Loa, hỗ trợ mạnh mẽ cho doanh số bán hàng.
• Ngày 23/10, VHM sẽ chốt danh sách cổ đông lấy ý kiến bằng văn bản, mở ra khả năng điều chỉnh chiến lược kinh doanh hoặc công bố kế hoạch phát triển quan trọng trong thời gian tới.
• Với danh mục dự án lớn cùng nhu cầu bất động sản hồi phục, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM vẫn là lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư trung và dài hạn.

Chiến lược đầu tư – Tiếp tục nắm giữ chờ cơ hội chốt lời

• Giá cổ phiếu VHM đã có những giai đoạn tăng trưởng tích cực và hiện vẫn còn dư địa tăng khi các dự án tiếp tục triển khai.
• Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ để tối ưu hóa lợi nhuận, tận dụng động lực từ sự mở bán mạnh mẽ và tiến độ triển khai dự án trong năm 2025.

Kết luận

• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM có nền tảng tài chính vững chắc, quỹ đất lớn và tiến độ dự án được thúc đẩy mạnh mẽ.
• Mặc dù lợi nhuận quý III/2024 có sự suy giảm, nhưng với tổng doanh thu chưa ghi nhận 123,000 tỷ VND (+60% YoY), triển vọng tăng trưởng trong các quý tới vẫn rất tích cực.
• Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ để đón đầu các cơ hội chốt lời khi thị trường bất động sản hồi phục mạnh hơn trong năm 2025.

Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, cơ hội đầu tư hấp dẫn

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2024 – Sự điều chỉnh cần thiết trước giai đoạn tăng tốc

• VHM vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu thị trường bất động sản Việt Nam, bất chấp kết quả kinh doanh trong nửa đầu năm 2024 có sự sụt giảm so với cùng kỳ.
• Doanh thu lũy kế 6 tháng đầu năm 2024 đạt 36.4 nghìn tỷ VND (-41% YoY), lợi nhuận sau thuế là 11.5 nghìn tỷ VND (-47% YoY). Riêng trong quý II, lợi nhuận thuần đạt 10.8 nghìn tỷ VND (+11% YoY), cho thấy sự phục hồi dần của doanh nghiệp.
• Tổng doanh thu chưa ghi nhận tại cuối quý II/2024 đạt 118.7 nghìn tỷ VND (+33% YoY), với khoảng 6,000 căn hộ đặt trước, tạo nền tảng doanh thu vững chắc cho các quý tiếp theo.

Triển vọng phát triển – Hệ thống dự án tiềm năng

• VHM có cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào hệ thống dự án lớn đang triển khai.
• Các dự án trọng điểm Vinhomes Ocean Park 2 & 3, Vũ Yên đang đẩy mạnh bán hàng, giúp cải thiện dòng tiền và lợi nhuận.
• Dự kiến trong nửa cuối năm 2024, công ty sẽ tiếp tục mở bán các dự án tiềm năng như Đan Phượng, Cổ Loa và nhà ở xã hội, cung cấp thêm nhiều sản phẩm phù hợp với xu hướng thị trường.

Các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng

• Ngày 13/7/2024, VHM đã được chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN tại Hà Tĩnh, đánh dấu bước đi mới trong chiến lược mở rộng sang phân khúc bất động sản khu công nghiệp.
• Ngày 28/6/2024, Sở Xây dựng tỉnh Hưng Yên đã cấp phép cho Vinhomes Ocean Park 2 và 3 được mở bán cho người nước ngoài, với giới hạn 250 căn nhà ở riêng lẻ tại mỗi dự án. Đây là cơ hội lớn để thu hút dòng vốn đầu tư ngoại.
• Luật Nhà ở 2023 có hiệu lực từ ngày 1/8/2024, tạo hành lang pháp lý thuận lợi hơn cho người nước ngoài sở hữu nhà ở tại Việt Nam, giúp gia tăng tính thanh khoản cho các dự án của công ty.

Chiến lược đầu tư – Cơ hội mua vào

• Với nền tảng doanh thu chưa ghi nhận lớn, thị trường bất động sản dần phục hồi, cùng với các chính sách hỗ trợ từ chính phủ, đây là thời điểm phù hợp để cân nhắc mua vào cổ phiếu VHM nhằm nắm bắt cơ hội tăng trưởng trong giai đoạn tới.
• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VHM có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, đặc biệt khi công ty đang bước vào giai đoạn đẩy mạnh bán hàng và triển khai các dự án trọng điểm.

Kết luận

• VHM có nền tảng tài chính vững chắc, danh mục dự án đa dạng và chính sách mở rộng thị trường hợp lý.
• Mặc dù lợi nhuận 6 tháng đầu năm có sự suy giảm, nhưng với tổng doanh thu chưa ghi nhận 118.7 nghìn tỷ VND (+33% YoY), tiềm năng tăng trưởng trong các quý tiếp theo vẫn rất tích cực.
• Nhà đầu tư có thể xem xét mở vị thế tại vùng giá hấp dẫn để đón đầu làn sóng tăng trưởng trong giai đoạn tới.