Nhận định cổ phiếu VGT đánh giá tiềm năng cơ hội đầu tư

Tập đoàn Dệt May Việt Nam (Vinatex), tiền thân là Tổng Công ty Dệt May Việt Nam, được thành lập vào ngày 29/04/1995 và chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần vào năm 2015. Với vị thế dẫn đầu trong ngành dệt may Việt Nam, Vinatex sở hữu năng lực sản xuất đáng kể, bao gồm 172.270 tấn sợi/năm, 170 triệu m² vải dệt thoi/năm, 24.325 tấn vải dệt kim và 353 triệu sản phẩm may mặc/năm. Doanh nghiệp cũng chiếm tỷ trọng lớn trong sản lượng của ngành với 95,5% sản lượng sợi, 42,3% sản lượng xơ và 25,7% sản lượng vải và sản phẩm nhuộm trên cả nước. Nhờ quy mô rộng lớn và chuỗi cung ứng hoàn thiện, cổ phiếu VGT được đánh giá có triển vọng tăng trưởng tích cực. Vinatex chính thức giao dịch trên sàn UPCOM từ đầu năm 2017.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu VGT theo từng thời điểm, giúp nhà đầu tư có thêm thông tin để đưa ra quyết định phù hợp.

Nhận định cổ phiếu VGT: kết quả kinh doanh tích cực nhờ cải thiện biên lãi gộp

Trong quý 2/2025, Tập đoàn Dệt may Việt Nam (VGT) ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với doanh thu hợp nhất đạt 4,450 tỷ đồng (+11% YoY) và lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 331 tỷ đồng (+218% YoY). Mức tăng trưởng vượt bậc này đến từ việc cải thiện cả sản lượng lẫn giá bán, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đã chủ động đẩy nhanh tiến độ giao hàng tại các thị trường xuất khẩu chủ lực.

Các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong 6 tháng đầu năm 2025

Trong 6 tháng đầu năm 2025, VGT đã hoàn thành gần 50% kế hoạch doanh thu hợp nhất và 65.7% kế hoạch lợi nhuận hợp nhất, vượt trội so với cùng kỳ năm trước. Các động lực chính thúc đẩy kết quả kinh doanh tích cực bao gồm:

• Ngành may mặc ghi nhận biên lãi gộp cải thiện nhờ sản lượng đơn hàng và giá bán phục hồi rõ nét, đặc biệt từ các đối tác lớn tại Mỹ.
• Ngành sợi có biên lãi gộp tốt hơn nhờ các công ty thành viên chốt được giá nguyên liệu đầu vào (giá bông) ở mức thuận lợi.
• Đẩy nhanh tiến độ sản xuất và giao hàng trong giai đoạn hoãn áp thuế đã giúp nhiều đơn hàng được hoàn thành đúng hạn và tăng khả năng sinh lời cho tập đoàn.

Triển vọng kinh doanh giai đoạn cuối năm 2025 và rủi ro cần theo dõi

Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực tiềm năng cổ phiếu VGT trong ngắn và trung hạn. Trong nửa cuối năm 2025, giá bán và sản lượng đơn hàng được kỳ vọng duy trì ở mức tốt, giúp doanh nghiệp tiếp tục giữ được dòng tiền ổn định và đảm bảo hoàn thành kế hoạch năm.

Tuy nhiên, biên lãi gộp có thể sẽ chịu sức ép từ yếu tố chính sách thuế quan nếu các biện pháp bảo hộ thương mại tại các thị trường xuất khẩu lớn được áp dụng trở lại. Đây sẽ là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

Kết luận: tiếp tục nắm giữ cổ phiếu VGT và theo dõi chính sách thương mại quốc tế

Với kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm và nền tảng đơn hàng ổn định trong nửa cuối năm, nhận định cổ phiếu VGT vẫn nghiêng về chiều hướng khả quan. Việc hoàn thành trên 65% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau 6 tháng cho thấy mức độ hiệu quả trong vận hành và khả năng ứng biến nhanh với bối cảnh thị trường.

Do đó, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu VGT và theo dõi sát các diễn biến mới liên quan đến chính sách thuế quan quốc tế để có chiến lược phù hợp.

Cơ hội đầu tư và những yếu tố cần theo dõi

Cổ phiếu VGT đang có một triển vọng tăng trưởng khả quan trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn còn nhiều biến động. Mặc dù công ty đặt ra mục tiêu tăng trưởng thận trọng cho năm 2025, nhưng các yếu tố kinh tế hiện tại và kết quả kinh doanh của các ngành may mặc và sợi sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến tình hình của cổ phiếu này. Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGT vẫn có tiềm năng nhưng nhà đầu tư cần thận trọng và theo dõi thêm diễn biến thị trường trước khi ra quyết định.

Mục tiêu tăng trưởng thận trọng của VGT

VGT đặt ra mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho năm 2025 với tỷ lệ 6% cho doanh thu và 10% cho lợi nhuận, một mức tăng trưởng khá thận trọng trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn. Điều này phản ánh sự cẩn trọng của công ty trong việc điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, đặc biệt là khi tình hình thị trường có thể thay đổi nhanh chóng do các yếu tố kinh tế và chính trị.

Kết quả kinh doanh Q1/2025

VGT ước tính đạt được một kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 1/2025 với:

• Doanh thu đạt 4,417 tỷ đồng, tăng 12% YoY so với cùng kỳ năm trước.
• Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 271 tỷ đồng, tăng 167% YoY, một mức tăng trưởng vượt bậc.

Kết quả này chủ yếu nhờ vào sự phát triển mạnh mẽ của các đơn vị trong ngành May và Sợi, khi nhiều doanh nghiệp trong ngành đã có đơn hàng ổn định đến hết quý 2/2025 và đang tiếp tục giao dịch cho quý 3/2025. Đây là một tín hiệu tích cực cho tương lai gần của VGT.

Tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ

Một yếu tố quan trọng tác động đến VGT trong ngắn hạn là chính sách thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc. Mỹ đã quyết định áp mức thuế cao đối với Trung Quốc, đồng thời tạm hoãn và giảm thuế đối ứng xuống còn 10% đối với 75 quốc gia, trong đó có Việt Nam. Điều này mang lại lợi thế cho các doanh nghiệp may mặc Việt Nam, trong đó có VGT, giúp công ty có thể gia tăng xuất khẩu sang Mỹ trong ngắn hạn.

Rủi ro tiềm ẩn và yếu tố cần theo dõi

Mặc dù những chính sách thuế quan này có thể tạo ra cơ hội cho VGT trong ngắn hạn, nhưng rủi ro vẫn còn rất lớn. Doanh thu từ thị trường Mỹ chiếm tỷ trọng quan trọng trong ngành may mặc, và chính sách thuế quan vẫn có thể thay đổi bất ngờ. Việc mức thuế cao chỉ tạm hoãn chứ chưa hoàn toàn loại bỏ vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro cho các doanh nghiệp phụ thuộc vào thị trường này.

Khuyến nghị đầu tư và cơ hội

Với kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 1 và các yếu tố hỗ trợ từ chính sách thuế, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGT có tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rằng rủi ro từ chính sách thuế quan và sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ vẫn là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ.

Do đó, nếu NĐT chưa có vị thế đối với cổ phiếu này, không nên mua đuổi vào thời điểm hiện tại. Thay vào đó, nhà đầu tư nên theo dõi thêm các diễn biến từ thị trường và các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến ngành may mặc để tìm kiếm cơ hội giải ngân hợp lý hơn trong tương lai.

Kết luận

Cổ phiếu VGT có tiềm năng tăng trưởng, nhưng vẫn đối mặt với một số rủi ro, đặc biệt là liên quan đến chính sách thuế quan và sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGT sẽ là một cơ hội đầu tư trong trường hợp các yếu tố rủi ro được kiểm soát tốt, tuy nhiên nhà đầu tư nên thận trọng và chờ đợi cơ hội giải ngân phù hợp.

Tăng trưởng ấn tượng trong năm 2024, nhưng đà tăng có thể chậm lại trong năm 2025

Theo báo cáo tài chính mới nhất, Tập đoàn Dệt may Việt Nam (VGT) ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong quý 4/2024:

• Doanh thu đạt 4.819 tỷ VND, tăng 12% YoY.
• Lợi nhuận thuần đạt 200 tỷ VND, tăng 55% YoY.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ đến từ hai yếu tố chính:

1. Giá bán và đơn hàng cải thiện: Các khách hàng lớn dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc, Bangladesh, Myanmar sang Việt Nam do các vấn đề về chi phí và nguồn cung ứng.
2. Mảng sợi đạt hiệu quả cao: Doanh nghiệp tận dụng được giá nguyên liệu thấp từ trước, đồng thời linh hoạt điều chỉnh cơ cấu mặt hàng, giúp tối ưu biên lợi nhuận.

Dự báo 2025: Đà tăng trưởng chậm lại, ngành dệt may đối mặt nhiều thách thức

Mặc dù năm 2024 là một năm khởi sắc, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGT có thể đối mặt với đà tăng trưởng chậm lại trong năm 2025 do:

• Ngành dệt may toàn cầu chưa có yếu tố tăng trưởng đột biến, đặc biệt khi thị trường Bangladesh đang dần phục hồi, gây cạnh tranh lớn hơn cho doanh nghiệp Việt Nam.
• Kế hoạch kinh doanh 2025 của VGT cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn, với:
  • Doanh thu dự kiến đạt 18.100 tỷ VND, chỉ tăng nhẹ so với mức 17.554 tỷ VND (-0,3% YoY) của năm 2024.
  • Lợi nhuận trước thuế đạt 740 tỷ VND, gần bằng mức 747 tỷ VND (+39% YoY) thực hiện năm 2024.

Tuy nhiên, VGT vẫn có những động lực dài hạn nhờ việc hợp tác với Coats để sản xuất vải chống cháy từ sợi, đồng thời đầu tư vào trung tâm nghiên cứu và phát triển ngành sợi, giúp mở rộng thị trường và danh mục sản phẩm.

Chiến lược đầu tư: Quan sát thêm trước khi giải ngân

Với triển vọng tăng trưởng không còn quá đột phá trong năm 2025, Thuvienchungkhoan đánh giá cổ phiếu VGT vẫn cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng.

• Ngắn hạn: Nhà đầu tư nên tiếp tục quan sát diễn biến của ngành dệt may, đặc biệt là số liệu xuất khẩu trong các quý đầu năm 2025 trước khi ra quyết định đầu tư.
• Dài hạn: Cổ phiếu vẫn có tiềm năng nhờ các dự án mở rộng sản xuất và xu hướng dịch chuyển đơn hàng vào Việt Nam.

Nhìn chung, định giá cổ phiếu VGT hiện chưa thực sự hấp dẫn để giải ngân ngay lập tức. Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi các tín hiệu thị trường trước khi quyết định mua vào.

Kết quả kinh doanh khả quan trong Q3/2024, kỳ vọng tiếp tục ổn định trong Q4/2024

Theo báo cáo tài chính mới nhất, Tập đoàn Dệt may Việt Nam (VGT) đã ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắc trong quý 3/2024:

• Doanh thu đạt 4.588 tỷ VND, tăng 12% YoY.
• Lợi nhuận thuần đạt 129 tỷ VND, tăng mạnh 385% YoY.

Những yếu tố chính giúp KQKD Q3/2024 tăng trưởng vượt bậc bao gồm:

1. Cải thiện sản lượng và giá bán: Nhu cầu tiêu dùng phục hồi giúp doanh nghiệp mở rộng sản xuất và cải thiện biên lợi nhuận.
2. Dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc, Bangladesh, Myanmar: Xu hướng này tiếp tục mang lại lợi thế cho ngành dệt may Việt Nam trong bối cảnh chi phí sản xuất tại các nước đối thủ gia tăng.
3. Lỗ tỷ giá giảm: Nhờ tỷ giá USD giảm trong quý 3, chi phí tài chính của Tập đoàn được tối ưu hóa, cải thiện lợi nhuận ròng.

Triển vọng quý 4/2024: Tăng trưởng tiếp tục nhưng biên lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGT sẽ tiếp tục hưởng lợi trong quý 4/2024 nhờ:

• Mùa cao điểm của ngành dệt may, giúp sản lượng tiêu thụ tăng mạnh.
• Mảng sợi tiếp tục phục hồi, đóng góp đáng kể vào doanh thu của Tập đoàn.

Tuy nhiên, lợi nhuận có thể không tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước do Q4/2023 có khoản thu nhập bất thường lớn từ thanh lý tài sản, dẫn đến mức nền lợi nhuận cao.

Kết quả kinh doanh 9 tháng 2024: Đạt 89% kế hoạch năm

Tổng kết 9 tháng đầu năm 2024, Tập đoàn VGT ghi nhận:

• Tổng doanh thu đạt 13.000 tỷ VND, gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước.
• Lợi nhuận trước thuế đạt 490 tỷ VND, tăng mạnh 70% YoY, hoàn thành 89% kế hoạch năm.

Sự cải thiện này đến từ các yếu tố:

• Dịch chuyển đơn hàng từ Bangladesh, giúp VGT mở rộng thị phần.
• Nhu cầu tiêu dùng hồi phục, giúp giá bán tăng nhẹ.
• Tỷ giá USD ổn định, giúp doanh nghiệp giảm áp lực chênh lệch tỷ giá và lãi vay USD.

Dự báo năm 2025: Tăng trưởng ổn định nhưng không đột biến

Thuvienchungkhoan kỳ vọng, trong năm 2025:

• Làn sóng dịch chuyển đơn hàng sẽ trở về theo năng lực sản xuất của từng quốc gia, không còn là yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ như năm 2024.
• Doanh thu và lợi nhuận của VGT có thể duy trì ổn định, nhưng khó đạt mức tăng trưởng cao như năm nay.

Chiến lược đầu tư: Tiếp tục quan sát trước khi giải ngân

• Ngắn hạn: Nhận định cổ phiếu VGT hiện vẫn chưa hấp dẫn do kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận Q4/2024 bị ảnh hưởng bởi nền so sánh cao. Nhà đầu tư nên theo dõi tín hiệu từ thị trường xuất khẩu dệt may trước khi giải ngân.
• Dài hạn: Tập đoàn có chiến lược mở rộng sản xuất bền vững, điều này giúp cổ phiếu VGT trở thành lựa chọn tốt trong danh mục đầu tư dài hạn.

Nhìn chung, phân tích cổ phiếu VGT cho thấy tiềm năng tăng trưởng ổn định, nhưng cần thêm thời gian để xác định điểm mua hợp lý. Nhà đầu tư nên chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường trước khi đưa ra quyết định giải ngân.

Triển vọng xuất khẩu tích cực, nhưng cần cân nhắc định giá trước khi giải ngân

Trong nửa đầu năm 2024, ngành dệt may Việt Nam ghi nhận kim ngạch xuất khẩu đạt khoảng 16 tỷ USD, tăng 3% YoY. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy ngành đang phục hồi sau giai đoạn khó khăn trong năm 2023.

Riêng Tập đoàn Dệt may Việt Nam (VGT), hầu hết các công ty con đều đã lấp đầy đơn hàng đến cuối năm 2024 và hiện đang trong quá trình đàm phán các đơn hàng cho năm 2025. Theo ước tính từ VGT, kim ngạch xuất khẩu dệt may cả năm có thể tăng trưởng 8-10% YoY, nhờ số lượng đơn hàng tăng và thời gian đặt hàng kéo dài hơn.

Tuy nhiên, mặt bằng giá bán vẫn còn thấp, do ảnh hưởng từ mức giá thấp trong năm 2023 hậu đại dịch Covid-19. Điều này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp, dù doanh thu tăng trưởng khả quan.

Kết quả kinh doanh và triển vọng đến cuối năm 2024

Trong 6 tháng đầu năm 2024, VGT ước tính đã hoàn thành 50% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm, cho thấy khả năng cao doanh nghiệp sẽ hoàn thành hoặc vượt kế hoạch cả năm.

Một yếu tố quan trọng giúp VGT mở rộng thị trường xuất khẩu là việc xuất khẩu lô hàng vải chống cháy đầu tiên sang Indonesia, Ấn Độ, Trung Đông trong tháng 7/2024. Đây là một bước tiến chiến lược, mở ra cơ hội tăng trưởng trong phân khúc sản phẩm có giá trị gia tăng cao, giúp VGT giảm bớt sự phụ thuộc vào các thị trường truyền thống như Mỹ và EU.

Bên cạnh đó, xu hướng dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc, Bangladesh, Myanmar sang Việt Nam vẫn tiếp diễn, tạo thêm lợi thế cho doanh nghiệp dệt may trong nước. Thêm vào đó, tỷ giá VND/USD đang có lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh, giúp hàng dệt may Việt Nam có giá bán cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế.

Định giá cổ phiếu VGT: Cần cân nhắc trước khi giải ngân

Dù kết quả kinh doanh của VGT có triển vọng tích cực, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGT hiện có mức định giá khá cao. Chỉ số P/E forward (~41x) đang cao hơn trung bình dài hạn, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong thời gian tới.

Do đó, nhà đầu tư cần thận trọng và quan sát thêm trước khi giải ngân, đặc biệt khi cổ phiếu đã có một số nhịp tăng mạnh gần đây. Điểm mua hợp lý sẽ xuất hiện khi giá điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn so với triển vọng tăng trưởng thực tế của doanh nghiệp.

Thông tin cổ tức: Cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn

Một điểm tích cực đối với nhà đầu tư dài hạn là VGT sẽ chốt quyền trả cổ tức bằng tiền mặt 3% vào ngày 28/6/2024. Điều này cho thấy tình hình tài chính ổn định của doanh nghiệp, giúp gia tăng sức hút của cổ phiếu đối với những nhà đầu tư có chiến lược nắm giữ dài hạn.

Chiến lược đầu tư: Theo dõi diễn biến thị trường và chờ cơ hội giải ngân

• Ngắn hạn: Phân tích cổ phiếu VGT cho thấy tiềm năng tăng trưởng vẫn có, nhưng định giá hiện tại chưa thực sự hấp dẫn. Nhà đầu tư nên quan sát thêm diễn biến giá cổ phiếu, đợi mức định giá hợp lý hơn trước khi giải ngân.
• Dài hạn: Với chiến lược mở rộng thị trường xuất khẩu và xu hướng dịch chuyển đơn hàng có lợi, đánh giá cổ phiếu VGT vẫn là một lựa chọn đáng cân nhắc trong danh mục đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, mức giá mua vào cần được cân nhắc kỹ lưỡng để tối ưu hóa lợi nhuận.