Nhận định cổ phiếu VCG đánh giá tiềm năng và triển vọng

Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG), tiền thân là Công ty Dịch vụ và Xây dựng nước ngoài, được thành lập từ năm 1988 theo Quyết định số 1118 BXD/TCLĐ của Bộ Xây dựng. Đến năm 2006, VCG chuyển đổi mô hình hoạt động theo hình thức cổ phần hóa với vốn điều lệ ban đầu đạt 1.500 tỷ đồng. Doanh nghiệp hoạt động đa ngành với ba lĩnh vực chủ chốt gồm: xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông, thủy lợi, thủy điện; sản xuất vật liệu xây dựng; và đầu tư – kinh doanh bất động sản. Với lợi thế vừa là tổng thầu vừa là đơn vị trực tiếp thi công, VCG đã ghi dấu ấn qua loạt công trình tầm cỡ quốc gia như thủy điện Buôn Tur Srah, thủy điện Buôn Kuốp, thủy điện Cửa Đạt, nhà ga T2 – sân bay Nội Bài, Cầu Nhật Tân, Trung tâm Hội nghị Quốc gia, Bảo tàng Hà Nội, đường cao tốc Láng Hòa Lạc… Nhờ những thành tựu nổi bật trong ngành xây dựng, VCG hiện nằm trong nhóm doanh nghiệp có vốn hóa thị trường cao nhất trong lĩnh vực xây lắp. Công ty chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) từ tháng 12/2020.

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu VCG tại những thời điểm khác nhau, được trình bày trong phần tiếp theo của bài viết. Những đánh giá này sẽ giúp nhà đầu tư có thêm góc nhìn tổng quan và cập nhật về tiềm năng phát triển cũng như diễn biến giá cổ phiếu VCG trong từng giai đoạn cụ thể.

Nhận định cổ phiếu VCG: dòng tiền lớn từ chuyển nhượng dự án và tiềm năng tăng trưởng ổn định

Cổ phiếu VCG – tiếp tục là tâm điểm theo dõi của nhà đầu tư sau quyết định chiến lược chuyển nhượng dự án Cát Bà Amatina cùng các tín hiệu tích cực từ mảng xây lắp và bất động sản. Bất chấp kết quả kinh doanh quý 1 suy giảm, doanh nghiệp vẫn cho thấy nền tảng phát triển ổn định trong trung hạn nhờ lượng dự án lớn và dòng tiền cải thiện. Dưới đây là nhận định cổ phiếu VCG với phân tích chi tiết, phù hợp cho nhà đầu tư đang nắm giữ hoặc cân nhắc chiến lược chốt lời.

Chuyển nhượng Vinaconex ITC: tạo dòng tiền lớn và tái cấu trúc danh mục đầu tư

• Ngày 30/6/2025, Vinaconex chính thức thông qua quyết định chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại công ty con Vinaconex ITC – chủ đầu tư dự án quy mô lớn Cát Bà Amatina.
• Tổng số cổ phiếu được chuyển nhượng là 107,1 triệu đơn vị, tương đương 51% vốn điều lệ, với giá bán tối thiểu 48.000 đồng/cp, mang lại ước tính dòng tiền hơn 5.100 tỷ đồng cho doanh nghiệp.
• Đây là thương vụ có quy mô lớn nhất trong năm 2025 của VCG, giúp củng cố dòng tiền, tái cơ cấu danh mục đầu tư và mở ra dư địa tài chính để tiếp tục triển khai các dự án tiềm năng khác trong giai đoạn 2025–2026.
• Đồng thời, thương vụ này cũng thể hiện chiến lược chuyển hướng tập trung vào các dự án có tốc độ triển khai và hiệu quả cao hơn của Vinaconex, tăng tính linh hoạt tài chính cho hoạt động xây lắp và đầu tư.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 suy giảm nhưng vẫn nằm trong kỳ vọng

• Trong quý 1/2025, VCG ghi nhận:
  • Doanh thu đạt 2.596 tỷ đồng, giảm -2% so với cùng kỳ.
  • Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 128 tỷ đồng, giảm -72% YoY.
• Mặc dù doanh thu chỉ giảm nhẹ nhờ mảng xây lắp tăng trưởng tốt, nhưng lợi nhuận bị ảnh hưởng đáng kể do:
  • Mảng bất động sản có biên lợi nhuận cao sụt giảm mạnh, với doanh thu giảm khoảng 200 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.
• Tuy nhiên, kết quả này không phản ánh đầy đủ triển vọng trung hạn, bởi các dự án bất động sản trọng điểm sẽ được ghi nhận trong các quý sau.

Backlog và các dự án BĐS mới là động lực tăng trưởng cho các quý cuối năm

• VCG đang sở hữu backlog xây dựng lớn, đặc biệt đến từ các gói thầu liên quan đến đầu tư công, hạ tầng và công trình giao thông.
• Đồng thời, loạt dự án bất động sản lớn chuẩn bị bàn giao trong năm 2025–2026 sẽ đóng vai trò động lực tăng trưởng, bao gồm:
  • Tòa văn phòng Bạch Mai – dự án bất động sản thương mại tại Hà Nội.
  • Khu đô thị Móng Cái – hưởng lợi từ phát triển kinh tế khu vực biên giới.
  • Đại lộ Hòa Bình – dự án đô thị với tiềm năng gia tăng giá trị nhờ hạ tầng.
• Việc đẩy mạnh tiến độ triển khai đầu tư công cũng giúp các dự án xây lắp được giải ngân nhanh, cải thiện lợi nhuận từ quý 2 trở đi.

Cổ tức và xu hướng giá cổ phiếu hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư

• Vinaconex sẽ tiến hành trả cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 8%, ngày giao dịch không hưởng quyền là 27/5, cho thấy sự ổn định dòng tiền và cam kết chia sẻ lợi nhuận với cổ đông.
• Đáng chú ý, giá cổ phiếu VCG đã tăng khoảng 30% kể từ vùng khuyến nghị mua trước đó, phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường vào các hoạt động M&A và triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm.
• Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế nên tiếp tục giữ cổ phiếu để chờ cơ hội chốt lời ở mức giá cao hơn, khi các thông tin tích cực từ chuyển nhượng và kết quả quý 2 được phản ánh vào giá.

Tổng kết: cổ phiếu VCG giữ vững đà tăng với định hướng tài chính linh hoạt và triển vọng bất động sản

• Đánh giá cổ phiếu VCG cho thấy doanh nghiệp đang vận hành theo hướng tối ưu hóa tài sản và cải thiện dòng tiền thông qua chuyển nhượng dự án chiến lược.
• Tiềm năng cổ phiếu VCG vẫn còn lớn nhờ sự kết hợp giữa mảng xây lắp bền vững, bất động sản có vị trí đắc địa và khả năng tái đầu tư hiệu quả sau M&A.
• Phân tích cổ phiếu VCG giai đoạn này cho thấy tín hiệu ổn định và đáng tin cậy cho nhà đầu tư trung hạn, đặc biệt khi dòng tiền từ dự án Cát Bà Amatina được hiện thực hóa.
• Nhận định cổ phiếu VCG khuyến nghị tiếp tục nắm giữ, theo dõi chặt các yếu tố như tiến độ giải ngân dự án, ghi nhận lợi nhuận BĐS và thông tin đầu tư mới để đưa ra chiến lược chốt lời phù hợp.

Kết quả kinh doanh tích cực, kỳ vọng dòng tiền từ bất động sản

Kết quả kinh doanh quý 4/2024: Tăng trưởng ấn tượng nhờ mảng xây lắp và thoái vốn

Theo báo cáo tài chính mới nhất, VCG ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong quý cuối năm 2024:

• Doanh thu thuần đạt 4,734 tỷ đồng, tăng +25% YoY.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 304 tỷ đồng, tăng mạnh +77% YoY.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG đã hưởng lợi từ nhiều yếu tố tích cực trong kỳ:

1. Doanh thu mảng xây lắp tăng trưởng tốt, đi kèm với biên lợi nhuận được cải thiện.
2. Thu nhập từ hoạt động thoái vốn đóng góp khoảng 140 tỷ đồng.
3. Chi phí lãi vay giảm đáng kể, cải thiện lợi nhuận ròng.

Dòng tiền tương lai từ các dự án bất động sản và đầu tư công

Trong năm 2025, điểm sáng đáng chú ý đến từ công ty con Vinaconex ITC (VCR):

• Ngày 31/3/2025, VCR tổ chức ĐHĐCĐ thường niên, thông qua kế hoạch đầy tham vọng với:
  • Doanh thu kế hoạch năm 2025 là 1,783 tỷ đồng.
  • Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 569 tỷ đồng, trong khi năm 2024 ghi nhận lỗ.

VCR đang tập trung hoàn thiện hạ tầng và triển khai xây dựng các phân khu thấp tầng A3, B2, B3 trong dự án trọng điểm Cát Bà Amatina.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đặc biệt nếu công ty không tiến hành thoái vốn trong giai đoạn này, qua đó có thể ghi nhận dòng tiền mạnh từ các dự án ngay trong cuối năm 2025.

Ngoài ra, VCG còn sở hữu quỹ đất lớn và các dự án có tiềm năng sinh lời trong vòng 3 năm tới như:

• Vinaconex Móng Cái,
• Cát Bà Amatina (giai đoạn tiếp theo),
• Cụm công nghiệp Sơn Đông,
• Dự án Đông Anh…

Động lực tăng trưởng ngắn hạn: Backlog lớn và chính sách đầu tư công

Thuvienchungkhoan đánh giá, bên cạnh bất động sản, VCG còn sở hữu lượng backlog xây lắp dồi dào, nhờ hưởng lợi từ:

• Chính sách thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ.
• Năng lực thi công của công ty đã được khẳng định qua nhiều công trình hạ tầng trọng điểm.

Điều này sẽ tiếp tục đảm bảo nguồn doanh thu ổn định và tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025, bất chấp bối cảnh ngành bất động sản chưa hoàn toàn phục hồi.

Khuyến nghị đầu tư

Cổ phiếu VCG đã được Thuvienchungkhoan khuyến nghị mua trong các tháng trước đó và hiện đã tăng hơn 10% so với vùng giá khuyến nghị.

Với:

• Kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 4/2024,
• Kỳ vọng dòng tiền mới từ bất động sản, đặc biệt là Cát Bà Amatina,
• Tình hình tài chính cải thiện rõ rệt,
• Và động lực từ chính sách đầu tư công,

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG vẫn còn tiềm năng trong trung hạn. Nhà đầu tư đang nắm giữ nên tiếp tục giữ vị thế, tận dụng các nhịp tăng để chốt lời từng phần khi cổ phiếu đạt mức giá kỳ vọng.

Dưới đây là phiên bản viết lại theo yêu cầu của bạn:

---

Động lực tăng trưởng đến từ đầu tư công, khuyến nghị Mua tại vùng giá 18,000 đồng/cp

Trúng thầu nhiều dự án lớn – Củng cố nguồn doanh thu tương lai

Từ cuối quý 3/2024 đến nay, liên danh của VCG đã liên tiếp trúng thầu hàng loạt dự án lớn, qua đó khẳng định năng lực thi công và tạo nền tảng tăng trưởng ổn định trong năm tới. Một số dự án tiêu biểu bao gồm:

• Gói thầu XL01 thuộc cao tốc Hòa Bình – Mộc Châu, tổng giá trị lên tới 1,539 tỷ đồng.
• Gói thầu xây lắp Đại học Quốc gia TP.HCM, giá trị 426 tỷ đồng.

Việc trúng thầu các dự án trọng điểm này giúp củng cố đáng kể backlog xây lắp của VCG, tạo nền tảng doanh thu ổn định trong các quý tiếp theo.

Môi trường vĩ mô thuận lợi nhờ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công

Theo số liệu từ Bộ Tài chính, giải ngân đầu tư công 11 tháng đầu năm 2024 đã đạt 73.5% kế hoạch. Nhà nước hiện đang quyết liệt triển khai các giải pháp nhằm đạt tỷ lệ giải ngân 95% đến hết tháng 1/2025.

Ngoài ra, Luật Đầu tư công sửa đổi sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 01/01/2025, giúp tháo gỡ các nút thắt pháp lý, thúc đẩy nhanh tiến độ và giải ngân cho các dự án trọng điểm. Đây là yếu tố hỗ trợ tích cực cho các doanh nghiệp xây lắp như VCG trong năm 2025 – cũng là năm cuối của Kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021-2025.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG sẽ được hưởng lợi rõ rệt từ xu hướng này, đặc biệt khi công ty đang sở hữu một lượng backlog thi công rất lớn, là cơ sở vững chắc cho doanh thu và lợi nhuận.

Kết quả kinh doanh quý 3/2024 – Biên lợi nhuận cải thiện, áp lực tài chính giảm

Trong quý 3/2024, VCG ghi nhận:

• Doanh thu thuần đạt 2,675 tỷ đồng, tăng +12% YoY.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 80 tỷ đồng, giảm -23% YoY.

Mặc dù lợi nhuận giảm, nhưng nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tỷ lệ lợi nhuận chia cho cổ đông không kiểm soát tăng cao. Về mặt cốt lõi, doanh thu và biên lợi nhuận gộp đều tăng, nhờ:

• Hoạt động xây lắp cải thiện mạnh mẽ.
• Áp lực chi phí lãi vay giảm đáng kể do VCG đã thanh toán một phần nợ vay trong năm qua.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG sẽ có khả năng cải thiện lợi nhuận trong quý 4, khi:

• Backlog lớn được triển khai vào cao điểm giải ngân đầu tư công cuối năm.
• Chi phí tài chính tiếp tục giảm.
• Mảng xây lắp tiếp tục đóng vai trò chủ lực trong cơ cấu doanh thu.

Khuyến nghị đầu tư

Với:

• Giá cổ phiếu hiện quanh vùng khuyến nghị mua 18,000 đồng/cp,
• Backlog xây lắp lớn và đang tiếp tục gia tăng,
• Hưởng lợi mạnh mẽ từ giải ngân đầu tư công và luật mới,
• Môi trường tài chính đang được cải thiện rõ nét,

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG là một trong những lựa chọn tiềm năng trong nhóm ngành xây dựng – hạ tầng. Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân ở vùng giá hiện tại, nắm giữ trung – dài hạn để đón đầu làn sóng đầu tư công năm 2025 và chu kỳ phục hồi của thị trường bất động sản – xây dựng.

Động lực tăng trưởng từ backlog xây lắp lớn, khuyến nghị Chờ Mua

Kết quả kinh doanh quý 2/2024

VCG vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2024 với những chỉ tiêu tài chính đáng chú ý:

• Doanh thu thuần đạt 2,800 tỷ đồng, giảm -39% so với cùng kỳ năm ngoái.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 117 tỷ đồng, tăng +4% YoY.

Mặc dù doanh thu giảm mạnh, song lợi nhuận lại ghi nhận sự tăng trưởng nhẹ. Điều này có được nhờ vào biên lợi nhuận gộp mảng xây lắp cải thiện, cùng với chi phí hoạt động và lãi vay được tiết giảm đáng kể. Đây là những tín hiệu tích cực cho thấy công ty đã có chiến lược hợp lý trong việc tối ưu hóa chi phí, đồng thời duy trì khả năng sinh lời trong bối cảnh doanh thu chưa ổn định.

Tăng trưởng bền vững nhờ lượng backlog lớn

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VGC sở hữu một lượng backlog xây lắp lớn, đảm bảo cho doanh thu và lợi nhuận ổn định trong tương lai. Với các dự án trọng điểm hiện đang triển khai đúng tiến độ, đặc biệt là dự án BĐS 93 Láng Hạ đã gần hoàn thiện và sắp được bàn giao, VCG đang trên đà hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cho năm 2024.

Các hoạt động bổ sung như cho thuê, công nghiệp, và dịch vụ cũng đang tăng trưởng tốt, giúp cải thiện dòng tiền cho công ty và giảm sự phụ thuộc vào các mảng xây lắp truyền thống. Điều này tạo ra một mô hình kinh doanh đa dạng và tăng khả năng sinh lời cho VCG trong dài hạn.

Triển vọng và cơ hội trong năm 2025

Với backlog xây lắp lớn và các dự án bất động sản trọng điểm đang tiếp tục triển khai, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG sẽ duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025. Bên cạnh đó, việc tiết giảm chi phí lãi vay và tối ưu hóa các chi phí hoạt động sẽ giúp công ty cải thiện biên lợi nhuận, đảm bảo duy trì hiệu quả kinh doanh trong bối cảnh chi phí xây dựng có thể tăng cao.

Những tín hiệu tích cực từ các mảng cho thuê và công nghiệp sẽ tiếp tục đóng góp vào dòng tiền ổn định cho công ty. Điều này giúp VCG có khả năng tiếp tục duy trì sự phát triển bền vững, đồng thời cung cấp cho nhà đầu tư một cơ hội đáng kể trong dài hạn.

Khuyến nghị đầu tư

Với những cơ hội tiềm năng đến từ các dự án lớn và sự tăng trưởng ổn định của các mảng bổ sung, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu VCG là một lựa chọn tiềm năng trong nhóm ngành xây dựng – bất động sản. Nhà đầu tư có thể chờ mua khi giá cổ phiếu điều chỉnh về mức hợp lý để nắm bắt cơ hội sinh lời từ các dự án đang triển khai và triển vọng bền vững của công ty trong năm 2025.