Nhận định cổ phiếu SZC đánh giá tiềm năng phát triển

Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (SZC), với tiền thân là Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Sonadezi, được thành lập vào năm 2007. Công ty chuyên hoạt động trong lĩnh vực đầu tư, phát triển và kinh doanh bất động sản. Các lĩnh vực hoạt động chủ yếu của SZC bao gồm: (i) đầu tư và phát triển khu đô thị, khu công nghiệp, khu dân cư và các sân golf; (ii) kinh doanh cơ sở hạ tầng của các công trình; và (iii) giao dịch, mua bán, chuyển nhượng, định giá và quản lý bất động sản. Một số dự án tiêu biểu của công ty bao gồm Dự án Khu công nghiệp đô thị Châu Đức, dự án BOT đường 768, và dự án khu dịch vụ thể dục thể thao Sonadezi. SZC chính thức được niêm yết và giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) vào cuối năm 2018 và đầu năm 2019.

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu SZC tại các thời điểm khác nhau được trình bày trong phần tiếp theo của bài viết. Những đánh giá này sẽ cung cấp cái nhìn tổng quan và cập nhật về xu hướng phát triển cũng như tiềm năng của cổ phiếu SZC trong từng giai đoạn cụ thể.

Nhận định cổ phiếu SZC: tạm lắng ngắn hạn, cơ hội dài hạn còn rộng mở

Trong bối cảnh một số yếu tố bất lợi ngắn hạn ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh quý 2/2025, cổ phiếu SZC vẫn duy trì vị thế là một trong những lựa chọn đầu tư trung – dài hạn hấp dẫn trong ngành bất động sản khu công nghiệp. Với sự hỗ trợ từ dòng vốn FDI, xu hướng tăng giá thuê đất và sự cải thiện rõ nét về hạ tầng giao thông, triển vọng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp là rất tích cực.

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 giảm nhẹ do yếu tố bên ngoài

• Trong quý 2/2025, SZC ghi nhận doanh thu đạt 218 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ năm trước.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 95 tỷ đồng, giảm 7,1% so với cùng kỳ, chủ yếu do tâm lý lo ngại về chính sách thuế quan mới của Hoa Kỳ đối với chuỗi cung ứng toàn cầu.
• Các yếu tố này mang tính thời điểm và có khả năng sẽ được điều chỉnh trong các quý tiếp theo khi tình hình thương mại quốc tế ổn định trở lại.

Vị thế khu công nghiệp tại Bà Rịa – Vũng Tàu tiếp tục được củng cố

• SZC là chủ đầu tư lớn tại khu công nghiệp Châu Đức, một trong những khu vực có sức hút mạnh với các doanh nghiệp FDI nhờ vị trí chiến lược và hạ tầng đang được nâng cấp nhanh chóng.
• Giá thuê đất tại khu vực Bà Rịa – Vũng Tàu tiếp tục tăng trưởng đều ở mức 10–15%/năm, tạo động lực tăng doanh thu dài hạn cho SZC.
• Với quỹ đất lớn, giá vốn thấp và hạ tầng nội khu đồng bộ, SZC hoàn toàn có khả năng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ khi thị trường phục hồi.

Dòng vốn FDI là động lực tăng trưởng dài hạn của SZC

• Bất chấp biến động thương mại, FDI vào Việt Nam vẫn tăng trưởng ổn định, đặc biệt trong các lĩnh vực sản xuất và logistics – những ngành có nhu cầu lớn về đất khu công nghiệp.
• SZC được hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, khi Việt Nam trở thành điểm đến ưu tiên của các tập đoàn đa quốc gia.
• Chính sách thu hút đầu tư của tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu và chiến lược phát triển công nghiệp của Chính phủ cũng tạo nền tảng tăng trưởng dài hạn cho SZC.

Hạ tầng giao thông ngày càng hoàn thiện, hỗ trợ giá trị bất động sản

• Các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, đường Vành đai 4, nâng cấp quốc lộ 51… đang từng bước được triển khai và hoàn thiện.
• Hạ tầng phát triển giúp rút ngắn thời gian kết nối đến cảng biển, sân bay và các trung tâm công nghiệp lớn, từ đó tăng giá trị khai thác đất khu công nghiệp của SZC.
• Với lợi thế vị trí chiến lược và khả năng khai thác quỹ đất linh hoạt, SZC được kỳ vọng sẽ hưởng lợi lớn trong giai đoạn 2025–2030.

Đánh giá và khuyến nghị: nắm giữ cổ phiếu SZC cho chiến lược trung – dài hạn

• Mặc dù kết quả quý 2/2025 có phần suy giảm nhẹ, điều này không làm thay đổi triển vọng tăng trưởng dài hạn của SZC.
• Doanh nghiệp vẫn sở hữu các yếu tố nền tảng mạnh mẽ như: vị trí đắc địa, quỹ đất lớn, giá vốn thấp và hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn FDI đang đổ vào Việt Nam.
• Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu SZC, đặc biệt trong chiến lược trung – dài hạn, để tận dụng sóng tăng giá khi nhu cầu thuê đất phục hồi và các chính sách hỗ trợ đầu tư phát huy hiệu quả.

Kết luận: tiềm năng cổ phiếu SZC vẫn rất đáng kỳ vọng trong tương lai

Nhận định cổ phiếu SZC cho thấy mặc dù kết quả kinh doanh ngắn hạn có phần kém tích cực do yếu tố bên ngoài, nhưng động lực tăng trưởng dài hạn là rất rõ ràng. Với đà tăng trưởng giá thuê đất, sự hấp dẫn của khu công nghiệp Châu Đức, và dòng vốn FDI đang tiếp tục đổ mạnh vào Việt Nam, tiềm năng cổ phiếu SZC là đáng để đầu tư trong tầm nhìn từ 1 đến 3 năm. Phân tích cổ phiếu SZC cũng chỉ ra rằng các yếu tố bất lợi trong quý 2 chỉ mang tính tạm thời. Đánh giá cổ phiếu SZC hiện ở mức “nắm giữ” cho giai đoạn tích lũy, và có thể nâng lên “mua” nếu kết quả kinh doanh quý 3 và quý 4 phục hồi như kỳ vọng.

Dòng tiền ổn định từ BOT và triển vọng khu công nghiệp, khuyến nghị: Bán

Kết quả đầu tư và khuyến nghị hiện tại

Cổ phiếu SZC đã ghi nhận mức tăng khoảng 50% kể từ khuyến nghị MUA vào tháng 07/2023 tại vùng giá 33.000 đồng/cp, hiện đã đạt mức giá 42.000 đồng/cp. Với mức sinh lời hấp dẫn trong chưa đầy một năm, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SZC đang tiệm cận vùng giá hợp lý trong ngắn hạn. Nhà đầu tư nên cân nhắc giảm tỷ trọng hoặc chốt lời để bảo toàn lợi nhuận.

Kế hoạch kinh doanh 2025 – Duy trì tăng trưởng ổn định

Công ty đã đề ra kế hoạch kinh doanh năm 2025 với các chỉ tiêu tăng trưởng nhẹ nhưng bền vững với doanh thu mục tiêu đạt 931 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 302 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý trong kế hoạch năm tới là việc công ty sẽ giải ngân khoảng 440 tỷ đồng cho các hoạt động phát triển, trong đó 270 tỷ đồng sẽ dành cho các dự án bất động sản và 170 tỷ đồng cho việc hoàn thiện hạ tầng các khu công nghiệp. Điều này cho thấy công ty đang duy trì chiến lược phát triển cân bằng giữa mở rộng quỹ đất bất động sản và đầu tư vào hạ tầng công nghiệp – mảng chủ lực mang lại tăng trưởng bền vững.

Dự án BOT và dòng tiền ổn định

Một điểm cộng quan trọng trong năm 2025 là dự án BOT đường tỉnh 768 sẽ chính thức thu phí trở lại từ ngày 05/04/2025. Việc dự án BOT này đi vào vận hành không chỉ tăng cường kết nối hạ tầng giao thông khu vực, mà còn hứa hẹn mang lại dòng tiền ổn định và đều đặn cho SZC trong trung và dài hạn, hỗ trợ dòng tiền hoạt động cho công ty.

Triển vọng từ dòng vốn FDI và cơ hội khu công nghiệp

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam tiếp tục là điểm đến hấp dẫn của dòng vốn đầu tư nước ngoài, FDI đăng ký trong 2 tháng đầu năm 2025 đạt 6,9 tỷ USD, tăng mạnh +35,5% so với cùng kỳ.

Sự phục hồi mạnh mẽ của dòng vốn FDI cùng với việc cải thiện hạ tầng giao thông khu vực sẽ là những động lực quan trọng giúp các doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp như SZC hưởng lợi lớn. Với quỹ đất sạch và vị trí chiến lược tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu, SZC tiếp tục là điểm sáng trong phân khúc bất động sản khu công nghiệp.

Đánh giá và khuyến nghị

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SZC vẫn có nền tảng tăng trưởng tích cực trong trung và dài hạn, đặc biệt nhờ vào dòng tiền từ dự án BOT, sự phục hồi mạnh mẽ của FDI và tiềm năng phát triển các khu công nghiệp.

Tuy nhiên, xét trong ngắn hạn, khi cổ phiếu đã tăng hơn 50% so với vùng giá khuyến nghị mua, nhà đầu tư có thể cân nhắc giảm tỷ trọng để hiện thực hóa lợi nhuận, đồng thời tái cơ cấu danh mục sang những cổ phiếu có tiềm năng tăng giá tốt hơn trong giai đoạn tiếp theo.

Tăng trưởng lợi nhuận ổn định dù doanh thu suy giảm

Kết quả kinh doanh quý 3/2024 – Lợi nhuận giữ vững nhờ kiểm soát giá vốn

Trong quý 3/2024, SZC ghi nhận doanh thu đạt 165 tỷ đồng, giảm -20,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do doanh thu từ bán shophouse sụt giảm mạnh. Tuy vậy, điểm sáng tích cực là lợi nhuận sau thuế vẫn đạt 60 tỷ đồng, tăng +8,2% nhờ giá vốn hàng bán được kiểm soát ở mức thấp, giúp duy trì biên lợi nhuận gộp ổn định. Điều này cho thấy hiệu quả vận hành và quản trị chi phí của doanh nghiệp tiếp tục được củng cố trong bối cảnh môi trường kinh doanh còn nhiều thách thức.

Lũy kế 9 tháng – Gần như hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cả năm

Tính đến hết tháng 9/2024, SZC đã đạt lợi nhuận sau thuế lũy kế 227 tỷ đồng, tương đương 99,5% kế hoạch năm – một kết quả đáng khích lệ khi so với bối cảnh thị trường bất động sản công nghiệp còn đang phục hồi. Điều này tạo nền tảng vững chắc để công ty hoàn thành và thậm chí vượt kế hoạch lợi nhuận đề ra cho cả năm 2024.

Xu hướng FDI tăng mạnh – Cơ hội dài hạn cho khu công nghiệp

Một trong những yếu tố then chốt hỗ trợ triển vọng tăng trưởng cho SZC là dòng vốn FDI tiếp tục đổ mạnh vào Việt Nam. Trong 9 tháng đầu năm, tổng giá trị vốn FDI đăng ký mới và bổ sung đạt 21,2 tỷ USD, tăng +37,7% so với cùng kỳ. Điều này phản ánh niềm tin mạnh mẽ của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường Việt Nam và mở ra cơ hội lớn cho các doanh nghiệp khu công nghiệp như SZC, đặc biệt trong bối cảnh hạ tầng khu vực ngày càng được cải thiện, gia tăng tính kết nối và khả năng thu hút các nhà đầu tư thứ cấp.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SZC đang nằm trong nhóm doanh nghiệp có vị thế tốt để đón đầu làn sóng FDI mới nhờ quỹ đất sạch, vị trí chiến lược và khả năng phát triển hạ tầng đồng bộ.

Định giá và chiến lược đầu tư – Chờ cơ hội chốt lời

SZC đã được Thuvienchungkhoan khuyến nghị MUA vào tháng 07/2023 và hiện đang ghi nhận mức sinh lời hơn 33% kể từ vùng giá mua. Trong bối cảnh công ty duy trì hiệu quả kinh doanh ổn định, lợi nhuận vượt kế hoạch và tiếp tục được hưởng lợi từ xu hướng đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu, theo dõi diễn biến thị trường và chờ cơ hội chốt lời tại các vùng giá hấp dẫn hơn trong thời gian tới.

Nhìn chung, cổ phiếu SZC tiếp tục là lựa chọn tiềm năng trong danh mục đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt khi xu hướng FDI và phát triển khu công nghiệp tại Việt Nam vẫn còn rất nhiều dư địa tăng trưởng.

Triển vọng tăng trưởng dài hạn nhờ FDI và quỹ đất sẵn sàng

Kế hoạch kinh doanh năm 2024 – Mở rộng đầu tư để đón đầu nhu cầu

Tại Đại hội cổ đông thường niên 2024, SZC đã thông qua kế hoạch doanh thu đạt 881 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước đạt 228 tỷ đồng. Đồng thời, công ty cũng lên kế hoạch chi khoảng 1.000 tỷ đồng trong năm 2024, tập trung vào giải phóng mặt bằng và triển khai các hạng mục xây dựng hạ tầng. Đây là bước chuẩn bị quan trọng nhằm đón đầu làn sóng đầu tư trong giai đoạn phục hồi và tăng trưởng của khu công nghiệp.

Động lực từ KCN Châu Đức và khu dân cư Hữu Phước

SZC hiện đang đẩy mạnh bàn giao diện tích cho thuê tại Khu công nghiệp Châu Đức, đồng thời triển khai shophouse thuộc khu dân cư Hữu Phước, tạo thêm nguồn thu ổn định. Các dự án này không chỉ giúp tăng doanh thu trong ngắn hạn mà còn đóng vai trò quan trọng trong chiến lược mở rộng hoạt động trong trung và dài hạn.

Bên cạnh đó, sự cải thiện rõ rệt của hệ thống hạ tầng trong khu vực, như giao thông kết nối và logistics, cũng đang mang lại lợi thế cạnh tranh rõ rệt cho SZC. Điều này giúp nâng cao khả năng thu hút các doanh nghiệp FDI đang tìm kiếm cơ sở sản xuất tại Việt Nam.

Làn sóng FDI mạnh mẽ – Bệ phóng tăng trưởng trung dài hạn

Thị trường tiếp tục ghi nhận dòng vốn FDI tăng trưởng tích cực, làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng và mở rộng đầu tư tại Việt Nam đang mang đến cơ hội lớn cho các khu công nghiệp có sẵn quỹ đất như SZC. Với vị trí chiến lược tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu, SZC đang nằm trong nhóm hưởng lợi trực tiếp từ xu thế này.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SZC có triển vọng trung và dài hạn tích cực nhờ sở hữu quỹ đất lớn, tiềm năng cho thuê ổn định, cùng chiến lược đầu tư bài bản vào hạ tầng và phát triển khu đô thị kết hợp khu công nghiệp.

Định giá và khuyến nghị đầu tư – P/E cao, cân nhắc chốt lời dần

Xét về định giá, SZC hiện giao dịch tại mức P/E forward khoảng 29.x, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm gần nhất là 25.x. Sau giai đoạn tăng mạnh, giá cổ phiếu đã tăng hơn 40% so với khuyến nghị MUA vào tháng 07/2023.

Trong bối cảnh mức định giá hiện tại không còn hấp dẫn như trước, nhà đầu tư nên cân nhắc chốt lời dần để bảo toàn thành quả, đồng thời theo dõi các nhịp điều chỉnh trong tương lai để tìm cơ hội tái cơ cấu danh mục.

Tổng thể, cổ phiếu SZC vẫn là một lựa chọn hấp dẫn cho danh mục đầu tư trung và dài hạn, tuy nhiên Thuvienchungkhoan nhận định nhà đầu tư nên thận trọng tại vùng giá cao và linh hoạt trong chiến lược hiện thực hóa lợi nhuận.