Nhận định cổ phiếu SAB phân tích tiềm năng và cơ hội đầu tư

Tổng công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SAB), tiền thân là một xưởng bia nhỏ do người Pháp thành lập từ năm 1875, hiện là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong ngành sản xuất bia và nước giải khát tại Việt Nam. Với mạng lưới 26 nhà máy, tổng công suất sản xuất đạt trên 2,4 tỷ lít bia mỗi năm, SABECO không ngừng nâng cao chất lượng bằng việc ứng dụng công nghệ hiện đại nhập khẩu từ các thương hiệu hàng đầu tại châu Âu như Krones AG, KHS. Các sản phẩm của SAB đã được xuất khẩu tới hơn 30 quốc gia trên thế giới, góp phần củng cố vị thế quốc tế của thương hiệu bia Việt. Cổ phiếu SAB chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) từ cuối năm 2016, mở ra giai đoạn phát triển mới trong hoạt động đầu tư và quản trị minh bạch.

Dưới đây, bài viết sẽ trình bày chi tiết nhận định cổ phiếu SAB tại từng thời điểm khác nhau, giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện về tiềm năng tăng trưởng cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của mã cổ phiếu này theo thời gian. Những phân tích này được tổng hợp từ các nguồn đáng tin cậy, nhằm hỗ trợ nhà đầu tư trong việc ra quyết định nắm giữ, mua vào hoặc chốt lời một cách hiệu quả hơn.

Nhận định cổ phiếu SAB: Lộ trình tăng thuế kéo dài giúp giảm áp lực ngắn hạn

Cổ phiếu SAB đang nhận được sự quan tâm lớn từ thị trường sau khi Quốc hội chính thức thông qua Luật Thuế Tiêu thụ đặc biệt sửa đổi. Việc điều chỉnh lộ trình tăng thuế kéo dài đến năm 2031 thay vì áp dụng ngay từ 2026 như đề xuất ban đầu là một tín hiệu tích cực, giúp doanh nghiệp có thêm thời gian thích ứng và xây dựng chiến lược điều chỉnh giá bán hợp lý. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, áp lực lên nhu cầu tiêu dùng và biên lợi nhuận là điều không thể né tránh.

Luật thuế tiêu thụ đặc biệt mới tạo ra tác động kép đến ngành bia

• Từ ngày 1/1/2026, sản phẩm bia sẽ chính thức chịu thuế tiêu thụ đặc biệt ở mức 65%, và sẽ tăng dần lên 90% vào năm 2031, tức mỗi năm tăng 5 điểm phần trăm trong giai đoạn 2027–2030.
• Đây là thay đổi quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến giá bán lẻ sản phẩm bia, từ đó tác động đến hành vi tiêu dùng và cơ cấu doanh thu của các doanh nghiệp sản xuất bia.
• Tuy nhiên, việc kéo dài lộ trình áp thuế giúp giảm cú sốc tức thời cho doanh nghiệp và thị trường tiêu dùng, tạo điều kiện để điều chỉnh chiến lược kinh doanh từng bước một cách hợp lý hơn.

SAB có kế hoạch chủ động ứng phó với chính sách thuế mới

• Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025, ban lãnh đạo SAB đã xác nhận khả năng điều chỉnh tăng giá bán để bù đắp phần chi phí thuế gia tăng.
• Việc tăng giá có thể triển khai theo từng giai đoạn, gắn với chiến dịch marketing và định vị lại phân khúc sản phẩm để duy trì sức cạnh tranh.
• Công ty sẽ tập trung vào việc tối ưu hóa chi phí vận hành, nâng cao hiệu quả chuỗi cung ứng và phát triển thêm các dòng sản phẩm giá trị gia tăng cao nhằm bảo vệ biên lợi nhuận.

Rủi ro dài hạn đến từ sự suy giảm nhu cầu tiêu thụ

• Mặc dù SAB có lợi thế về thương hiệu và hệ thống phân phối rộng khắp, nhưng việc giá sản phẩm bia tăng dần trong nhiều năm tới chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến sức mua của nhóm khách hàng phổ thông – vốn là nguồn cầu chính của ngành.
• Tâm lý người tiêu dùng có thể thay đổi, dẫn đến xu hướng chuyển dịch sang các sản phẩm thay thế có giá thấp hơn hoặc tiêu dùng ít thường xuyên hơn.
• Điều này đòi hỏi SAB không chỉ điều chỉnh giá mà còn đầu tư vào đổi mới sản phẩm, nâng cấp bao bì, cải thiện trải nghiệm khách hàng, từ đó duy trì doanh thu và thị phần.

Đánh giá cổ phiếu SAB: Chờ mua với tầm nhìn trung – dài hạn

• Nhận định cổ phiếu SAB hiện tại là ở mức chờ mua, khi doanh nghiệp vẫn duy trì lợi thế cạnh tranh dài hạn và có kế hoạch ứng phó hợp lý với những thay đổi vĩ mô.
• Phân tích cổ phiếu SAB cho thấy công ty có thể chịu áp lực lợi nhuận trong dài hạn do ảnh hưởng từ giá bán và sức cầu, nhưng bù lại là năng lực điều hành linh hoạt và sự chủ động trong chiến lược kinh doanh.
• Tiềm năng cổ phiếu SAB đến từ việc tận dụng giai đoạn chuyển tiếp để tái định vị thương hiệu, mở rộng phân khúc cao cấp và cải thiện biên lợi nhuận thông qua các hoạt động tái cấu trúc.
• Đánh giá cổ phiếu SAB ở thời điểm hiện tại là tích cực với nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt khi giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng hấp dẫn hơn trong bối cảnh các yếu tố chính sách đã rõ ràng.

Tiềm năng phục hồi trong ngành đồ uống đầy thách thức

Kết quả kinh doanh năm 2024 khả quan trong bối cảnh khó khăn

SAB đã có một năm 2024 tương đối ổn định bất chấp ngành bia – nước giải khát vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Cụ thể, trong Q4/2024, công ty ghi nhận:

• Doanh thu thuần đạt 8,933 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 966 tỷ đồng, tăng 7% YoY.

Lũy kế cả năm 2024:

• Doanh thu thuần đạt 31,872 tỷ đồng, tăng 5% YoY.
• Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 4,330 tỷ đồng, cũng tăng 5% YoY.

Những kết quả này phản ánh sự nỗ lực của SAB trong việc duy trì tăng trưởng ổn định thông qua cải tiến hệ thống phân phối và tối ưu chuỗi cung ứng.

Kế hoạch kinh doanh năm 2025: ổn định nhưng còn nhiều thử thách

Theo kế hoạch được SAB công bố cho năm 2025, công ty đặt mục tiêu:

• Doanh thu thuần đạt 31,641 tỷ đồng (đi ngang so với năm trước).
• Lợi nhuận sau thuế đạt 4,835 tỷ đồng, tăng 8% YoY.

Định hướng chiến lược trong năm nay của SAB sẽ tập trung vào:

• Phát triển mạnh các kênh bán hàng hiện đại như chuỗi siêu thị, cửa hàng tiện lợi.
• Nâng cao hiệu quả chuỗi cung ứng, nhằm kiểm soát tốt hơn chi phí vận hành.
• Duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn, với kế hoạch chia cổ tức tiền mặt năm 2024 ở mức 50%, trong đó đã tạm ứng 20% vào cuối năm 2024.

Động lực tăng trưởng mới: thương vụ M&A chiến lược

Một điểm đáng chú ý là trong Q4/2024, SAB đã hoàn tất thương vụ thâu tóm Sabibeco, qua đó nâng tỷ lệ sở hữu lên 59.6%. Nhờ đó, công ty hiện trở thành doanh nghiệp bia có quy mô sản xuất lớn nhất Việt Nam với khoảng 3 triệu lít/năm. Đây có thể trở thành động lực giúp SAB mở rộng thị phần và tăng trưởng doanh thu trong giai đoạn tới.

Định giá và chiến lược đầu tư

Dù SAB đã có những bước đi chiến lược và kết quả kinh doanh tích cực, nhưng ngành bia – nước giải khát vẫn chưa hoàn toàn phục hồi. Việc thị trường cạnh tranh gay gắt và chi phí nguyên vật liệu có xu hướng tăng có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận của công ty. Với mức định giá hiện tại và tiềm năng tăng trưởng chưa thật sự bứt phá, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SAB nên tiếp tục được theo dõi trong thời gian tới.

Khuyến nghị đầu tư

• Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu SAB có thể tiếp tục giữ tỷ trọng hiện tại, đồng thời theo dõi các yếu tố vĩ mô như tiêu dùng nội địa và chi phí sản xuất để điều chỉnh chiến lược phù hợp.
• Với nhà đầu tư mới, Thuvienchungkhoan khuyến nghị chờ tín hiệu tích cực hơn từ thị trường hoặc hoạt động kinh doanh của SAB trước khi giải ngân để đảm bảo tối ưu hóa lợi nhuận.

Triển vọng tăng trưởng ổn định nhờ mở rộng quy mô

Kết quả kinh doanh quý 3/2024 tăng trưởng khả quan

Trong bối cảnh ngành bia vẫn còn nhiều thách thức, SAB tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ổn định trong quý 3/2024:

• Doanh thu thuần đạt 7,670.1 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 1,119.1 tỷ đồng, tăng 7% YoY.

Đây là kết quả tích cực trong giai đoạn thấp điểm của ngành, cho thấy sức chống chịu và năng lực duy trì thị phần của doanh nghiệp.

Triển vọng quý 4 tích cực nhờ mùa cao điểm tiêu thụ

Thuvienchungkhoan đánh giá, bước sang quý 4/2024, SAB có cơ hội tăng trưởng mạnh hơn nhờ:

• Giai đoạn cuối năm là mùa lễ hội, hoạt động tiêu dùng các sản phẩm bia thường sôi động hơn.
• Hệ thống phân phối đa kênh đang phát huy hiệu quả, đặc biệt trong phân khúc hiện đại như siêu thị, cửa hàng tiện lợi.

Với nhu cầu tiêu thụ cao trong mùa cao điểm, SAB có nhiều khả năng duy trì đà phục hồi doanh thu và lợi nhuận.

Mở rộng quy mô sản xuất: thương vụ chiến lược với SABIBECO

Một điểm nổi bật là thương vụ M&A mà SAB đang thực hiện:

• Công ty dự kiến nâng tỷ lệ sở hữu tại Tập đoàn Bia Sài Gòn Bình Tây (SABIBECO) từ 22.8% lên 59.6%.
• Nếu thương vụ thành công, tổng công suất sản xuất bia của SAB sẽ đạt khoảng 3 triệu lít/năm, tăng 25% so với hiện tại.

Thương vụ này sẽ giúp SAB gia tăng quy mô, tối ưu chi phí sản xuất và mở rộng vùng thị trường chiến lược, củng cố vị thế dẫn đầu ngành.

Đánh giá triển vọng năm 2025

Mặc dù thị trường bia – rượu – nước giải khát tại Việt Nam vẫn đang đối mặt với áp lực từ:

• Xu hướng tiêu dùng thay đổi,
• Chính sách kiểm soát rượu bia chặt chẽ hơn,
• Cạnh tranh từ các thương hiệu trong và ngoài nước,

Tuy nhiên, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SAB vẫn có tiềm năng tăng trưởng nhờ:

• Thương hiệu mạnh, hệ thống phân phối rộng khắp và nền tảng khách hàng trung thành.
• Chiến lược mở rộng quy mô sản xuất và tối ưu chi phí nhờ thương vụ với SABIBECO.
• Năng lực quản trị và kinh nghiệm lâu năm trong lĩnh vực sản xuất đồ uống có cồn.

Khuyến nghị đầu tư

• Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu SAB có thể tiếp tục giữ tỷ trọng hiện tại, đặc biệt là trong bối cảnh công ty có nhiều động lực tăng trưởng từ thương vụ M&A và mùa cao điểm tiêu thụ cuối năm.
• Thuvienchungkhoan khuyến nghị chờ thêm tín hiệu tích cực về định giá và triển vọng thị trường để xem xét gia tăng tỷ trọng đầu tư trong năm 2025.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SAB là lựa chọn đáng theo dõi trong ngành bia – nước giải khát khi xét đến khả năng tăng trưởng doanh thu ổn định và chiến lược mở rộng quy mô bài bản.

Duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận, cổ tức hấp dẫn

Kết quả kinh doanh quý 2/2024: Lợi nhuận tăng mạnh, ghi nhận mức cao nhất trong 6 quý

Trong bối cảnh nền kinh tế còn nhiều khó khăn, SAB đã thể hiện sự phục hồi rõ rệt trong hoạt động kinh doanh:

• Doanh thu quý 2/2024 đạt 8,086 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước.
• Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh, đạt 1,248 tỷ đồng, đây là mức cao nhất trong 6 quý gần nhất kể từ khi công ty bước vào giai đoạn khó khăn do suy giảm kinh tế.

Theo đánh giá của Thuvienchungkhoan, có hai yếu tố chính giúp cải thiện lợi nhuận:

1. Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ tận dụng được nguồn nguyên vật liệu giá rẻ.
2. Tăng thu nhập tài chính, đặc biệt từ lãi tiền gửi, trong bối cảnh công ty có tình hình tài chính lành mạnh và lượng tiền mặt dồi dào.

Cổ tức tiền mặt hấp dẫn – thêm động lực cho cổ đông

• Ngày 5/7/2024, SAB dự kiến sẽ giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ) để nhận cổ tức bằng tiền mặt đợt 2 năm 2023 với mức 2,000 đồng/cổ phiếu.
• Với chính sách cổ tức duy trì đều đặn và mức chia cổ tức cao, SAB tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn với nhà đầu tư ưa thích thu nhập ổn định.

Tác động mùa vụ và các sự kiện thể thao hỗ trợ tăng trưởng tiêu thụ

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SAB sẽ tiếp tục được hưởng lợi trong quý 2 và quý 3 nhờ:

• Mùa hè nắng nóng thúc đẩy tiêu thụ đồ uống, đặc biệt là bia.
• Sự kiện Euro 2024 giúp tăng nhu cầu sử dụng các sản phẩm bia tại các địa điểm công cộng, nhà hàng, quán bar…

Những yếu tố này góp phần hỗ trợ đáng kể cho doanh thu trong ngắn hạn, đồng thời cải thiện triển vọng tăng trưởng trong nửa cuối năm 2024.

Cổ phiếu tăng giá tốt sau khuyến nghị mua, vẫn có dư địa tăng trưởng

• Cổ phiếu SAB đã được Thuvienchungkhoan khuyến nghị mua từ tháng 4/2024 tại vùng giá 52,000 đồng/cổ phiếu, và vùng giá 54,000 đồng/cổ phiếu trong thời gian sau đó.
• Tính đến thời điểm hiện tại, giá cổ phiếu đã tăng khoảng 19%, một mức sinh lời tích cực trong thời gian ngắn.

Dù đã có sự tăng giá, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu SAB vẫn có dư địa tăng trưởng nhờ kết quả kinh doanh tích cực, hoạt động mở rộng sản xuất và chiến lược giữ vững thị phần nội địa.

Khuyến nghị đầu tư

Với những điểm sáng từ:

• Tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong 6 quý,
• Chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn,
• Triển vọng tiêu thụ tích cực trong mùa hè và các sự kiện thể thao,
• Tình hình tài chính lành mạnh,

Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu SAB để hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng bền vững và cổ tức hấp dẫn trong thời gian tới.