Nhận định cổ phiếu NT2 đánh giá tiềm năng triển vọng đầu tư

Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) được thành lập vào năm 2007, với mục tiêu đầu tư và xây dựng Nhà máy Nhiệt điện Nhơn Trạch 2 tại Khu Công nghiệp Ông Kèo, xã Phước Khánh, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai. Nhà máy có công suất thiết kế 750MW và chính thức đi vào hoạt động từ năm 2011. Đến năm 2017, NT2 đã hoàn thành quá trình đại tu và nâng công suất lên 774MW, nâng cao hiệu suất hoạt động và sản lượng điện cung cấp. Cổ phiếu NT2 được niêm yết trên HOSE từ tháng 06/2015, trở thành lựa chọn đầu tư đáng chú ý trong ngành năng lượng.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu NT2 theo từng thời điểm, giúp nhà đầu tư có cái nhìn chi tiết hơn về triển vọng kinh doanh, tiềm năng tăng trưởng và cơ hội đầu tư vào cổ phiếu này.

Nhận định cổ phiếu NT2: biên lợi nhuận cải thiện, lợi nhuận bứt phá mạnh mẽ

Nhận định cổ phiếu NT2 cho thấy sự khởi sắc rõ rệt trong kết quả kinh doanh quý 2/2025 khi lợi nhuận sau thuế tăng vọt nhờ yếu tố giá bán cải thiện. Mặc dù sản lượng điện giảm, biên lợi nhuận được cải thiện và kỳ vọng tích cực về giá bán trong nửa cuối năm giúp NT2 trở thành cổ phiếu đáng nắm giữ trong danh mục năng lượng năm 2025.

Lợi nhuận quý 2/2025 tăng mạnh dù sản lượng điện sụt giảm

• Quý 2/2025, NT2 ghi nhận doanh thu đạt 2.081 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
• Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt 326 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 167% YoY, phản ánh hiệu quả cải thiện trong cơ cấu chi phí và giá bán.
• Sản lượng điện thương phẩm trong quý giảm 26% YoY, chủ yếu do điều kiện thủy văn và kế hoạch huy động hệ thống điện quốc gia.
• Điểm sáng đến từ giá bán điện trung bình tăng mạnh 28% YoY, giúp bù đắp phần lớn mức sụt giảm sản lượng và tạo động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận.

Hoàn thành vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau nửa đầu 2025

• Tính đến hết quý 2/2025, NT2 đã hoàn thành 43% kế hoạch doanh thu và 130% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm.
• Việc vượt kế hoạch lợi nhuận ngay trong nửa đầu năm cho thấy:
  • Năng lực quản trị chi phí hiệu quả.
  • Tận dụng tốt xu hướng tăng giá điện trên thị trường.
  • Biến động giá khí ở mức thấp, giúp duy trì ổn định chi phí đầu vào.
• Đây là yếu tố giúp nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu NT2 với triển vọng hấp dẫn hơn trong ngắn hạn và cả trung hạn.

Triển vọng 2H2025 tích cực nhờ biên lợi nhuận được cải thiện

• Trong 6 tháng cuối năm 2025, sản lượng điện của NT2 được dự báo sẽ tăng trở lại, khi nhu cầu sử dụng điện phục hồi theo chu kỳ mùa vụ và nền kinh tế tăng trưởng ổn định.
• Giá bán điện có xu hướng tiếp tục tăng so với cùng kỳ năm trước do điều chỉnh cơ chế giá và chi phí đầu vào tăng nhẹ trên thị trường điện cạnh tranh.
• Trong khi đó, giá khí – chi phí đầu vào lớn nhất của NT2 – dự kiến đi ngang, tạo điều kiện để biên lợi nhuận gộp tiếp tục mở rộng.
• Tình hình này sẽ hỗ trợ NT2 duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong cả năm 2025, đặc biệt trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp điện khí khác đang gặp khó khăn về giá đầu vào.

Kỳ vọng phục hồi tăng trưởng bền vững trong năm 2025

• Với kết quả vượt kế hoạch lợi nhuận chỉ trong 6 tháng và các yếu tố vĩ mô hỗ trợ, NT2 đang có nền tảng để ghi nhận một năm phục hồi ấn tượng về lợi nhuận.
• Việc giữ ổn định dòng tiền từ vận hành, kết hợp với hiệu quả sản xuất – kinh doanh được cải thiện giúp NT2 có thể tăng cường đầu tư, mở rộng hoặc nâng cấp hạ tầng trong các năm tiếp theo.
• Tiềm năng cổ phiếu NT2 không chỉ đến từ kết quả hiện tại mà còn ở triển vọng dài hạn về khả năng ổn định lợi nhuận và chính sách cổ tức đều đặn, hấp dẫn.

Khuyến nghị: nắm giữ cổ phiếu NT2 cho mục tiêu tăng trưởng ổn định

• Với đà phục hồi lợi nhuận vượt trội, cùng các yếu tố hỗ trợ từ giá bán và chi phí đầu vào, NT2 là cổ phiếu đáng để nhà đầu tư giữ trong danh mục năng lượng ổn định.
• Cổ phiếu phù hợp với nhóm nhà đầu tư ưa thích sự an toàn, có cổ tức đều và biên lợi nhuận đang trên đà mở rộng.
• Trong bối cảnh thị trường biến động, phân tích cổ phiếu NT2 cho thấy việc nắm giữ cổ phiếu này là chiến lược tối ưu trong trung và dài hạn.

Tiềm năng và cơ hội đầu tư cổ phiếu NT2 trong năm 2025

Kết quả sản xuất và doanh thu ước tính

Trong tháng 2/2025, NT2 ước tính sản lượng điện đạt 161 triệu kWh, tăng mạnh 20 lần YoY, cùng với doanh thu bán điện đạt 366 tỷ đồng, tăng 27 lần YoY so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả đáng khích lệ cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của công ty sau một thời gian khó khăn.

Triển vọng sản xuất và kế hoạch trong T3/2025

Dự báo trong quý 3/2025, NT2 sẽ tiếp tục duy trì đà phục hồi sản lượng điện với kế hoạch sản xuất đạt 299 triệu kWh, tăng 139% YoY. Công ty kỳ vọng sẽ được ưu tiên huy động sản xuất, đặc biệt là trong mùa cao điểm thiếu điện vào Q2/2025, nhờ vào những lợi thế về nguồn cung khí nội địa giá tốt mà công ty đang sở hữu. Điều này sẽ giúp NT2 duy trì lợi thế cạnh tranh và tăng trưởng doanh thu ổn định.

Nhận định về cổ phiếu NT2

Với các yếu tố thuận lợi trong sản xuất và sự tăng trưởng mạnh mẽ trong doanh thu, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu NT2 vẫn có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này và theo dõi chặt chẽ các yếu tố tác động từ thị trường điện và năng lượng.

Thách thức và khuyến nghị đầu tư

Mặc dù triển vọng của NT2 khá tích cực, công ty vẫn có thể đối mặt với các thách thức trong việc duy trì lợi nhuận ổn định trong bối cảnh biến động của giá nhiên liệu và các yếu tố tác động từ môi trường kinh doanh. Do đó, nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng các yếu tố rủi ro và có chiến lược giao dịch phù hợp.

Nhìn chung, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu NT2 có tiềm năng phát triển mạnh mẽ trong thời gian tới nhờ vào các yếu tố hỗ trợ từ nguồn cung khí và sản xuất điện.

Tương lai sáng sủa với tiềm năng hồi phục trong năm 2025

Trong Q4/2024, NT2 ghi nhận doanh thu đạt 1.792 tỷ đồng (tăng 49% YoY) nhưng lợi nhuận sau thuế (LNST) lại giảm mạnh chỉ còn 64 tỷ đồng (giảm 73% YoY). Điều này chủ yếu do chi phí vận hành và các yếu tố bất lợi tác động đến biên lợi nhuận.

Kết quả kinh doanh của NT2 trong năm 2024 cũng không mấy khả quan, với tổng doanh thu đạt 5.952 tỷ đồng (giảm 7% YoY) và LNST chỉ đạt 72.4 tỷ đồng (giảm 85% YoY), tương ứng với sản lượng điện ước tính khoảng 2.7 tỷ kWh. Mặc dù doanh thu tăng trưởng trong quý cuối cùng của năm, nhưng kết quả cả năm cho thấy công ty gặp nhiều thách thức trong hoạt động sản xuất và phân phối điện.

Triển vọng kinh doanh năm 2025: Tăng trưởng sản lượng và ổn định nguồn cung khí

Thuvienchungkhoan duy trì kỳ vọng vào sự phục hồi mạnh mẽ của NT2 trong năm 2025. Theo dự báo, sản lượng điện huy động của công ty sẽ tăng trưởng khoảng 30% YoY, nhờ vào nhu cầu điện tăng cao và khả năng mở rộng sản xuất trong tương lai.

Một yếu tố hỗ trợ lớn cho sự phục hồi của NT2 trong năm 2025 là nguồn cung khí. Công ty là một trong những nhà máy nhiệt điện hiếm hoi còn duy trì hợp đồng mua bán khí dài hạn với PVGas, kéo dài đến 2036. Điều này giúp đảm bảo sự ổn định trong việc cung cấp khí cho các hoạt động sản xuất điện của NT2 trong tương lai gần.

Triển vọng cổ tức và khuyến nghị đầu tư

NT2 cũng thông báo rằng ngày 20/01/2025 sẽ là ngày đăng ký cuối cùng để chốt quyền chi trả cổ tức còn lại năm 2023, với tỷ lệ cổ tức là 8% (800 đồng/cổ phiếu). Dự kiến, cổ tức sẽ được thanh toán vào 12/02/2025. Đây là một yếu tố tích cực đối với các nhà đầu tư mong muốn nhận về dòng tiền từ cổ tức trong thời gian tới.

Mặc dù năm 2024 là một năm đầy thử thách với kết quả kinh doanh không như kỳ vọng, Thuvienchungkhoan đánh giá rằng NT2 sẽ có cơ hội hồi phục tích cực trong năm 2025 nhờ vào các yếu tố vĩ mô thuận lợi như nhu cầu điện tăng trưởng mạnh và mục tiêu phát triển điện khí trở thành nguồn điện nền trong hệ thống điện quốc gia.

Khuyến nghị đầu tư

Với tiềm năng tăng trưởng trong năm tới và triển vọng ổn định từ hợp đồng khí dài hạn, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu NT2 và khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu NT2 trong ngắn hạn, chờ đợi sự phục hồi và tăng trưởng từ mảng sản xuất điện khí.

Triển vọng hồi phục và tiềm năng tăng trưởng trong năm 2025

Trong tháng 11/2024, NT2 ghi nhận sản lượng điện thương phẩm đạt 261 triệu kWh, tăng 10% YoY. Tuy nhiên, doanh thu trong tháng này đạt 530 tỷ đồng, giảm 18% YoY, chủ yếu do ảnh hưởng của một số yếu tố bên ngoài tác động đến hoạt động sản xuất.

Tính đến lũy kế 11 tháng, sản lượng điện của NT2 đạt khoảng 2,3 tỷ kWh, giảm 14% YoY, trong khi doanh thu đạt gần 5.083 tỷ đồng, giảm 13% YoY. Dù có sự giảm sút so với cùng kỳ năm trước, công ty đã hoàn thành 73% kế hoạch sản lượng và 80% kế hoạch doanh thu cho năm 2024, cho thấy khả năng hoàn thành mục tiêu năm nay vẫn khả thi.

Dự báo tăng trưởng và triển vọng quý 4/2024 và năm 2025

Thuvienchungkhoan kỳ vọng NT2 sẽ tiếp tục duy trì đà phục hồi trong quý 4/2024, với sản lượng điện dự báo sẽ tăng trưởng tích cực. Dù tình hình kinh doanh trong năm nay gặp một số khó khăn, NT2 vẫn có triển vọng sáng sủa trong năm 2025, nhờ vào sự gia tăng nhu cầu điện tại Việt Nam, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi sau đại dịch và các dự án phát triển hạ tầng điện quốc gia.

Một yếu tố quan trọng giúp NT2 duy trì khả năng phục hồi và tăng trưởng là nguồn cung khí ổn định. Công ty vẫn duy trì hợp đồng bao tiêu khí từ PVGas đến năm 2035, một lợi thế cạnh tranh lớn so với các nhà máy điện sử dụng LNG nhập khẩu. Điều này giúp NT2 giữ được chi phí đầu vào cạnh tranh hơn, từ đó có thể duy trì và nâng cao biên lợi nhuận trong những năm tới.

Lợi thế cạnh tranh và chiến lược phát triển

Sự ổn định trong nguồn cung khí nội địa giúp NT2 không chỉ duy trì chi phí sản xuất hợp lý mà còn tạo ra một lợi thế lớn trong việc gia tăng lợi nhuận, khi mà giá khí LNG nhập khẩu đang có xu hướng tăng trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu không ổn định. Hợp đồng dài hạn với PVGas là một yếu tố chiến lược quan trọng, giúp công ty giảm thiểu rủi ro biến động giá và bảo vệ lợi nhuận trong dài hạn.

Khuyến nghị đầu tư

Với triển vọng tăng trưởng ổn định và tiềm năng phát triển từ nguồn cung khí ổn định, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu NT2 và khuyến nghị nhà đầu tư nên gia tăng tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu NT2. Sự phục hồi sản lượng trong quý 4 và những triển vọng tích cực trong năm 2025 sẽ giúp công ty duy trì đà tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu điện tại Việt Nam ngày càng gia tăng.

Với giá khuyến nghị là 20,000 đồng/cổ phiếu, nhà đầu tư có thể xem xét gia tăng tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu này, vì tiềm năng phát triển của NT2 trong các năm tiếp theo là rất khả quan.

Triển vọng kém tích cực trong 2H/2024, nhà đầu tư nên thận trọng

Trong tháng 7/2024, NT2 ghi nhận sản lượng điện sản xuất khoảng 167 triệu kWh, giảm 50% YoY. Do đó, doanh thu ước tính đạt 381 tỷ đồng, giảm mạnh do nhà máy điện Nhơn Trạch 1 không được huy động vận hành trong tháng này. Sự suy giảm quy mô phát điện này có thể tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng cải thiện lợi nhuận của NT2 trong nửa sau năm 2024.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu NT2 rằng việc sản lượng điện giảm mạnh và không có sự phục hồi đáng kể trong thời gian tới sẽ gây khó khăn cho NT2 trong việc duy trì biên lợi nhuận và đạt được mức lợi nhuận khả quan trong quý tới. Nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp hồi phục của cổ phiếu để hạ tỷ trọng trong danh mục đầu tư.

Doanh thu và lợi nhuận quý 2/2024

Trong quý 2/2024, NT2 đạt doanh thu khoảng 2,206 tỷ đồng, tương đương với mức doanh thu của cùng kỳ năm 2023. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế (LNST) chỉ đạt 122 tỷ đồng, giảm 15% YoY. Nguyên nhân chính là do sự gia tăng chi phí đầu vào, dẫn đến suy giảm biên lợi nhuận gộp.

Kết quả này cũng phản ánh thực trạng khó khăn của NT2 trong việc duy trì lợi nhuận trong bối cảnh chi phí sản xuất tăng cao. Hơn nữa, NT2 đã lỗ lũy kế 36 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024, cho thấy công ty đang gặp phải khó khăn lớn trong việc đạt được các mục tiêu tài chính năm nay.

Triển vọng và kỳ vọng cải thiện trong quý 3/2024

Thuvienchungkhoan kỳ vọng NT2 có thể cải thiện kết quả kinh doanh trong quý 3/2024, nhờ vào hai yếu tố chính: (1) Các nhà máy của công ty đã dần trở lại vận hành sau thời gian đại tu kéo dài; (2) NT2 ghi nhận lỗ trong quý 3/2023, nên sẽ không gặp phải tình trạng thua lỗ trong quý này.

Tuy nhiên, dù có sự phục hồi nhẹ, công ty vẫn sẽ phải đối mặt với những thách thức trong việc duy trì mức lợi nhuận bền vững trong bối cảnh các yếu tố đầu vào vẫn không có dấu hiệu giảm, và nhu cầu tiêu thụ điện vẫn chưa có sự bứt phá mạnh.

Khuyến nghị đầu tư

Với tình hình hoạt động hiện tại, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu NT2 sẽ tiếp tục gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong nửa sau năm 2024. Nhà đầu tư nên chờ đợi sự cải thiện lợi nhuận rõ rệt hơn trước khi quyết định giải ngân vào cổ phiếu này. Trong thời gian tới, việc hạ tỷ trọng cổ phiếu NT2 có thể là một chiến lược hợp lý, khi các yếu tố kinh doanh vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục mạnh mẽ.