Bối cảnh chung thị trường
Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn hồi phục và tích lũy sau nhịp điều chỉnh tương đối mạnh trước đó. Dòng tiền cho thấy xu hướng thận trọng hơn, tập trung chọn lọc cổ phiếu dựa trên kết quả kinh doanh thực tế và triển vọng trung – dài hạn, đặc biệt là câu chuyện năm 2026, thay vì lan tỏa trên diện rộng như các pha tăng nóng trước.
Trong bối cảnh này, những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản rõ ràng, khả năng kiểm soát chi phí tốt, triển vọng ngành tích cực và định giá hợp lý tiếp tục thu hút sự quan tâm của dòng tiền dài hạn. Chiến lược phù hợp là quan sát diễn biến thị trường chung, duy trì tỷ trọng hợp lý với các cổ phiếu đang nắm giữ và kiên nhẫn chờ các vùng mua có biên an toàn cao, hạn chế mua đuổi theo cảm xúc.
Nhận định cổ phiếu LAS – Chờ mua Q4/2025 | Hồi phục chậm nhưng có cơ sở
Trong Q4/2025, LAS ghi nhận doanh thu đạt 368 tỷ đồng, giảm 39% so với cùng kỳ, chủ yếu do sản lượng tiêu thụ suy giảm. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng đạt 20 tỷ đồng, tăng 24% YoY nhờ doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí hoạt động và phát sinh khoản lợi nhuận khác khoảng 8 tỷ đồng.
Bước sang năm 2026, triển vọng của LAS được kỳ vọng cải thiện dần khi nhu cầu phân bón phục hồi trở lại sau ảnh hưởng của thời tiết bất lợi, trong khi giá bán dự kiến duy trì ở mức tương đối ổn định. Dù vậy, rủi ro vẫn đến từ giá đầu vào duy trì ở mức cao và biến động khó dự đoán, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
LAS phù hợp để theo dõi trong giai đoạn hiện tại, ưu tiên chờ đợi các nhịp điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn hơn trước khi xem xét giải ngân.
Nhận định cổ phiếu DBC – Nắm giữ Q4/2025 | Kỳ vọng phục hồi từ chu kỳ giá heo
DBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.729 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% YoY, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 149 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính đến từ mảng chăn nuôi heo chịu tác động tiêu cực của dịch bệnh và giá heo giảm trong phần lớn thời gian của quý.
Điểm tích cực nằm ở mảng chăn nuôi gà, khi ghi nhận lợi nhuận 53 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với mức lỗ 88 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, giá heo hơi đã hồi phục lên vùng khoảng 80.000 đồng/kg trong bối cảnh nhu cầu tăng cao vào giai đoạn cận Tết, tạo nền tảng cho sự cải thiện kết quả kinh doanh trong các quý tới.
Về dài hạn, DBC được hỗ trợ bởi chiến lược mở rộng đàn heo nái lên 80.000 con và việc đưa nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn 2 vào vận hành từ Q1/2026. Cổ phiếu phù hợp tiếp tục nắm giữ, kỳ vọng hưởng lợi khi chu kỳ ngành chăn nuôi đảo chiều tích cực hơn.
Nhận định cổ phiếu DDV – Nắm giữ Q4/2025 | Hưởng lợi chu kỳ giá phân bón
DDV ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh với doanh thu đạt 1.470 tỷ đồng, tăng 64% YoY và lợi nhuận ròng đạt 138 tỷ đồng, tăng 139% YoY. Động lực chính đến từ giá phân DAP tăng lên khoảng 17,7 triệu đồng mỗi tấn, cao hơn 25% so với cùng kỳ, cùng với sự bứt phá của mảng hóa chất khi doanh thu đạt hơn 400 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt 14 tỷ đồng.
Triển vọng của DDV trong thời gian tới tiếp tục được đánh giá tích cực khi giá bán phân bón duy trì ở mức cao, mảng hóa chất đóng góp ổn định hơn vào cơ cấu doanh thu và các sản phẩm mới có giá trị gia tăng cao như MAP, axit photphoric tinh khiết dự kiến bắt đầu thương mại hóa. DDV phù hợp với chiến lược nắm giữ trung hạn trong bối cảnh chu kỳ ngành vẫn đang thuận lợi.
Nhận định cổ phiếu PVB – Nắm giữ Q4/2025 | Câu chuyện dầu khí 2026 rõ nét
PVB ghi nhận doanh thu đạt 222 tỷ đồng, tăng 294% YoY và lợi nhuận thuần đạt 10 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ cùng kỳ. Kết quả này phản ánh việc khối lượng công việc lớn tiếp tục được nghiệm thu đúng tiến độ.
Trong năm 2026, PVB được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng nhờ các dự án trọng điểm như PC1, PC2 thuộc chuỗi Lô B – Ô Môn, đồng thời hưởng lợi từ xu hướng đẩy mạnh đầu tư các dự án dầu khí trong nước. Cổ phiếu phù hợp tiếp tục nắm giữ và theo dõi các nhịp điều chỉnh để xem xét gia tăng tỷ trọng khi dòng tiền quay lại nhóm dầu khí.
Nhận định cổ phiếu VPB – Nắm giữ | Định giá hấp dẫn, chiến lược tăng trưởng rõ ràng
Theo thông tin từ buổi gặp gỡ nhà đầu tư Q4/2025, VPB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35%, huy động 36%, kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 2,5% và hướng tới mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế khoảng 30% trong năm 2026. Ngân hàng dự báo NIM duy trì quanh mức năm 2025 hoặc giảm nhẹ, song tiếp tục đẩy mạnh thu hồi và xử lý nợ xấu nhằm cải thiện thu nhập lãi thuần.
Các công ty thành viên của VPB cũng được kỳ vọng duy trì tăng trưởng tích cực, góp phần đa dạng hóa nguồn thu. Về định giá, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B forward khoảng 1,0 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành. VPB phù hợp tiếp tục nắm giữ và cân nhắc gia tăng tỷ trọng khi xuất hiện các nhịp điều chỉnh hợp lý.
Tổng kết chiến lược
Thị trường hiện chưa bước vào xu hướng tăng mạnh, tuy nhiên cơ hội vẫn hiện hữu ở các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng rõ ràng cho năm 2026. Trong nhóm cổ phiếu được đề cập, LAS phù hợp theo dõi và chờ mua, trong khi DBC, DDV, PVB và VPB tiếp tục ở trạng thái nắm giữ. Chiến lược chung là ưu tiên quản trị rủi ro, giải ngân chọn lọc và tránh FOMO theo các nhịp tăng ngắn hạn của thị trường.