Nhận định cổ phiếu LAS đánh giá tiềm năng và cơ hội

Công ty Cổ phần Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (LAS), tiền thân là Nhà máy Supe Phốt phát Lâm Thao, được thành lập từ năm 1962 và chính thức chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần vào năm 2010. Với bề dày kinh nghiệm trong ngành sản xuất phân bón và hóa chất, hiện nay LAS đang sản xuất hơn 50 loại sản phẩm, trong đó nổi bật nhất là Supe lân Lâm Thao, NPK Lâm Thao và axit Sunfuric – các sản phẩm có chất lượng cao, được thị trường ưa chuộng. Công ty sở hữu mạng lưới khách hàng và nhà cung cấp truyền thống rộng khắp, đồng thời liên tục cải tiến và phát triển sản phẩm mới. LAS từng nhiều năm liên tiếp dẫn đầu về doanh thu và lợi nhuận trong Tập đoàn Hóa chất Việt Nam, cho thấy năng lực vận hành hiệu quả và uy tín thương hiệu vững chắc. Về đầu tư phát triển, công ty đã thực hiện nhiều dự án lớn như: Dây chuyền sản xuất NPK số 4 công suất 150.000 tấn/năm với tổng vốn 7,011 tỷ đồng, hệ thống quan trắc khí thải tự động dây chuyền Axit số 1 trị giá 4,753 tỷ đồng, và mua sắm xe xúc lật với kinh phí 2,017 tỷ đồng. Ngày 01/03/2012, cổ phiếu LAS chính thức được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX).

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu LAS ở những thời điểm khác nhau, mang đến cho nhà đầu tư cái nhìn toàn diện để phân tích cổ phiếu LAS, đánh giá cổ phiếu LAS và khám phá tiềm năng cổ phiếu LAS trong tương lai.

Nhận định cổ phiếu LAS: Kết quả kinh doanh cải thiện nhưng cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng

Cổ phiếu LAS (CTCP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao) đã có bước phục hồi đáng chú ý về doanh thu và sản lượng trong quý 2/2025. Tuy vậy, do ảnh hưởng từ giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh, biên lợi nhuận bị thu hẹp khiến lợi nhuận thuần giảm. Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi diễn biến chi phí và sức bật từ các chính sách hỗ trợ trong nửa cuối năm trước khi đưa ra quyết định giải ngân.

Doanh thu và sản lượng quý 2/2025 tăng mạnh, phản ánh nhu cầu tiêu thụ cải thiện

• Theo báo cáo tài chính quý 2/2025, LAS ghi nhận doanh thu đạt 1.082 tỷ đồng, tăng mạnh 79% so với cùng kỳ năm trước.
• Sản lượng phân bón tiêu thụ đạt khoảng 167 nghìn tấn, tăng 61% YoY, nhờ nhu cầu phục hồi từ thị trường nội địa và khu vực.
• Các yếu tố thời tiết thuận lợi và chính sách hỗ trợ ngành nông nghiệp đã góp phần thúc đẩy mức tiêu thụ phân bón trong kỳ.

Lợi nhuận thuần giảm do áp lực biên lợi nhuận gộp

• Mặc dù doanh thu và sản lượng tăng đáng kể, lợi nhuận thuần của LAS chỉ đạt 51 tỷ đồng, giảm 24% so với cùng kỳ.
• Nguyên nhân chính đến từ việc biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 14 điểm %, chủ yếu do giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh, trong khi giá bán không thể điều chỉnh tương xứng để duy trì thị phần.
• Điều này cho thấy thách thức về chi phí vẫn đang ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty.

Triển vọng nửa cuối năm kỳ vọng cải thiện nhờ yếu tố chính sách

• Chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh nửa cuối năm 2025 của LAS sẽ có cải thiện, phần nào được hỗ trợ bởi luật thuế giá trị gia tăng (GTGT) sửa đổi, dự kiến giúp giảm chi phí đầu vào cho doanh nghiệp sản xuất.
• Tuy nhiên, giá nguyên liệu vẫn đang neo ở mức cao, đặc biệt với các nguyên liệu nhập khẩu, tạo áp lực duy trì lợi nhuận.
• Trong khi đó, công ty khó tăng giá bán mạnh để phản ánh chi phí, do phải cạnh tranh gay gắt trong phân khúc phân bón phổ thông và nỗ lực giữ thị phần tại các tỉnh nông nghiệp trọng điểm.

Đánh giá cổ phiếu LAS: Chưa có điểm mua hấp dẫn tại thời điểm hiện tại

• Với mức tăng trưởng doanh thu và sản lượng khả quan nhưng lợi nhuận vẫn chịu áp lực từ biên gộp thấp, phân tích cổ phiếu LAS cho thấy tình hình tài chính vẫn chưa đủ vững chắc để đưa ra khuyến nghị mua ngay.
• Đánh giá cổ phiếu LAS hiện tại nghiêng về phương án theo dõi, nhất là khi thị trường phân bón đang bước vào giai đoạn điều chỉnh về giá và cạnh tranh khốc liệt giữa các nhà cung cấp.
• Tiềm năng cổ phiếu LAS sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng kiểm soát chi phí nguyên vật liệu trong nửa cuối năm và mức độ thụ hưởng thực tế từ các chính sách ưu đãi ngành phân bón.

Kết luận: Chờ mua – theo dõi thêm trước khi giải ngân

• Với bức tranh kinh doanh có sự phục hồi về quy mô nhưng hiệu quả lợi nhuận chưa rõ ràng, nhận định cổ phiếu LAS hiện tại là Chờ mua, phù hợp với chiến lược theo dõi sát sao chi phí đầu vào và phản ứng thị trường.
• Nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ đợi các tín hiệu cải thiện rõ ràng hơn về biên lợi nhuận và tác động từ chính sách thuế GTGT trước khi xem xét gia tăng tỷ trọng cổ phiếu này trong danh mục.
• Trong ngắn hạn, cổ phiếu LAS phù hợp với nhà đầu tư ưa thích chiến lược phòng thủ, nhưng cần thêm điều kiện hỗ trợ để trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn trong nhóm ngành phân bón.

Nhận định cổ phiếu LAS: Tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng nhưng cần thêm tín hiệu từ định giá

Trong quý 1/2025, cổ phiếu LAS ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với mức tăng trưởng mạnh về lợi nhuận sau thuế, đi kèm với cải thiện rõ rệt về biên lợi nhuận gộp. Mặc dù vậy, với mức định giá hiện tại tương đương trung bình 3 năm gần nhất, cổ phiếu vẫn chưa tạo ra điểm mua đủ hấp dẫn. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi thêm trước khi giải ngân.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 ghi nhận sự cải thiện rõ rệt

• Doanh thu quý 1/2025 của LAS đạt 1.586 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu tiêu thụ phân bón đang có sự phục hồi ổn định.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 72 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 37% YoY, nhờ cải thiện biên lợi nhuận và chiến lược điều hành linh hoạt của ban lãnh đạo.
• Sản lượng phân bón tiêu thụ cũng tăng khoảng 8% so với quý 1/2024, phản ánh mức độ vận hành hiệu quả của nhà máy trong bối cảnh giá đầu vào được kiểm soát tốt hơn.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh nhờ chênh lệch giá đầu vào và giá bán

• Trong kỳ, biên lợi nhuận gộp của LAS có sự phục hồi rõ nét, chủ yếu đến từ khoảng chênh lệch giữa giá bán và giá nguyên liệu đầu vào được nới rộng.
• Đây là yếu tố then chốt góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận, đặc biệt trong bối cảnh giá phân bón vẫn giữ được mặt bằng ổn định, trong khi chi phí đầu vào không còn tăng nóng như năm 2024.
• Tuy nhiên, chi phí hoạt động của công ty cũng tăng lên, chủ yếu do mở rộng thị trường tại khu vực miền Nam và phát triển thêm sản phẩm mới nhằm tăng tính cạnh tranh dài hạn.

Kỳ vọng vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm

• Tại đại hội cổ đông thường niên 2025, LAS đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 205 tỷ đồng, tương đương mức thực hiện của năm 2024.
• Với kết quả quý 1 khả quan, công ty đang có nhiều khả năng vượt kế hoạch này, nếu tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận như hiện tại trong các quý còn lại.
• Dự địa tăng trưởng còn đến từ việc mở rộng hệ thống phân phối và đa dạng hóa danh mục sản phẩm, đặc biệt ở những khu vực nông nghiệp trọng điểm phía Nam.

Đánh giá cổ phiếu LAS: Chưa đủ hấp dẫn để giải ngân ở vùng giá hiện tại

• Mặc dù kết quả kinh doanh quý 1 tăng trưởng ấn tượng, phân tích cổ phiếu LAS cho thấy mức định giá hiện tại với P/E forward khoảng 11 lần, tương đương trung bình 3 năm gần nhất.
• Điều này cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tăng trưởng, và biên an toàn không còn cao, đặc biệt trong bối cảnh ngành phân bón đang bước vào giai đoạn cạnh tranh cao hơn.
• Đánh giá cổ phiếu LAS ở thời điểm hiện tại cho thấy tiềm năng tăng trưởng vẫn còn, nhưng điểm mua chưa thực sự hấp dẫn nếu xét trên khía cạnh định giá.

Tiềm năng cổ phiếu LAS: Đáng chú ý nhưng cần thêm cơ hội giá

• Trong dài hạn, tiềm năng cổ phiếu LAS vẫn đáng chú ý nhờ chiến lược phát triển thị trường mới và sản phẩm đa dạng, giúp gia tăng thị phần bền vững.
• Tuy nhiên, nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược chờ đợi và theo dõi thêm, đặc biệt là khi thị trường điều chỉnh hoặc xuất hiện vùng giá hợp lý hơn để gia tăng biên an toàn đầu tư.

Kết luận: Chờ mua – theo dõi định giá và cơ hội điều chỉnh

• Với kết quả kinh doanh cải thiện và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực, nhận định cổ phiếu LAS hiện tại là Chờ mua.
• Mức định giá hiện tại chưa đủ hấp dẫn để mở vị thế mới, nhưng hoàn toàn có thể trở thành cơ hội trong trường hợp thị trường hoặc cổ phiếu LAS có nhịp điều chỉnh hợp lý.
• Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến chi phí nguyên liệu đầu vào, tốc độ mở rộng thị phần và cập nhật kết quả kinh doanh quý 2 trước khi đưa ra quyết định giải ngân.