Nhận định cổ phiếu DHC đánh giá tiềm năng triển vọng đầu tư

Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC), khởi đầu là Nhà máy Bao bì thành lập từ năm 1994, chính thức hoạt động theo mô hình công ty cổ phần từ năm 2003. DHC hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất giấy, bao bì carton và chế biến thủy sản. Trong mảng thủy sản, công ty sở hữu 20 ao nuôi trên diện tích 25 ha, tập trung vào cá tra thương phẩm và nghêu sò, với công suất chế biến khoảng 7.000 tấn thành phẩm/năm. Ở lĩnh vực giấy, DHC có dây chuyền sản xuất giấy cuộn công nghiệp (Kraft, Texlinner, Medeum) với công suất 7.500 tấn/năm, dây chuyền giấy carton 25 triệu m²/năm và bao bì carton 15 triệu sản phẩm/năm. Đặc biệt, công ty đầu tư dây chuyền sản xuất giấy cuộn hiện đại đạt 180 tấn/ngày. Các sản phẩm chủ yếu được tiêu thụ tại Đồng bằng sông Cửu Long, Đông Nam Bộ và TP. Hồ Chí Minh. Cổ phiếu DHC chính thức niêm yết trên HOSE từ ngày 23/07/2009.

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu DHC tại nhiều thời điểm khác nhau, được tổng hợp chi tiết ở phần tiếp theo của bài viết nhằm hỗ trợ nhà đầu tư đánh giá triển vọng cổ phiếu này.

Nhận định cổ phiếu DHC: đón đầu triển vọng dài hạn từ dự án Giao Long 3

Trong bối cảnh ngành bao bì giấy đang dần phục hồi cùng triển vọng xuất khẩu sáng sủa hơn từ các ngành hàng chủ lực, cổ phiếu DHC – CTCP Đông Hải Bến Tre – đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư nhờ chiến lược mở rộng dài hạn cùng những tín hiệu cải thiện từ hoạt động kinh doanh hiện tại. Dưới đây là nhận định cổ phiếu DHC chi tiết với các yếu tố hỗ trợ cho chiến lược chờ mua, phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn.

Tăng vốn vào Giấy Giao Long – củng cố vai trò chủ lực trong dự án trọng điểm

• Ngày 27/06, HĐQT DHC đã thông qua việc góp thêm 90 tỷ đồng vào Công ty TNHH Giấy Giao Long, nâng vốn điều lệ lên 450 tỷ đồng và DHC vẫn duy trì tỷ lệ sở hữu 100%.
• Động thái này là bước đi chiến lược nhằm tăng cường vai trò của Giấy Giao Long trong dự án nhà máy giấy Giao Long 3 – một trong những dự án trọng điểm của DHC trong giai đoạn tới.
• Dự án Giao Long 3 không chỉ được đầu tư bài bản về quy mô và công nghệ, mà còn hưởng lợi từ chính sách ưu đãi, đặc biệt là miễn tiền thuê đất trong 9 năm đầu tiên – giúp tối ưu chi phí vận hành.
• Dự kiến dự án sẽ vận hành chính thức từ quý 2/2028, đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao công suất và biên lợi nhuận dài hạn cho doanh nghiệp.

Kỳ vọng cải thiện hoạt động kinh doanh trong ngắn và trung hạn

• Kết quả kinh doanh của DHC được kỳ vọng cải thiện nhờ những yếu tố hỗ trợ tích cực:
  • (i) Đàm phán thuế quan quốc tế có tín hiệu tích cực, giúp hoạt động xuất khẩu của các doanh nghiệp trong nước thuận lợi hơn.
  • Tệp khách hàng chính của DHC là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản và may mặc, đang có triển vọng gia tăng đơn hàng nhờ nhu cầu toàn cầu phục hồi.
  • Nhu cầu sử dụng giấy và bao bì dự báo sẽ gia tăng, kéo theo sản lượng tiêu thụ của DHC cải thiện trong các quý tới.
  • (ii) Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong tháng 4 và 5/2025 đều tăng mạnh so với cùng kỳ, cho thấy tín hiệu hồi phục thực chất của nền kinh tế nội địa – yếu tố có tác động lan tỏa tích cực đến mảng bao bì tiêu dùng.

DHC định hướng phát triển bền vững và tăng trưởng dài hạn

• Với nền tảng tài chính lành mạnh và chiến lược mở rộng đúng hướng, DHC đang thể hiện tầm nhìn đầu tư dài hạn rõ ràng, nổi bật qua dự án Giao Long 3.
• Công ty cũng duy trì vị thế là một trong những doanh nghiệp sản xuất giấy bao bì hàng đầu phía Nam, với hệ thống khách hàng ổn định và khả năng mở rộng thị trường xuất khẩu.
• Việc đầu tư có trọng tâm, kết hợp với hưởng lợi từ chính sách kinh tế vĩ mô và đà phục hồi tiêu dùng, tạo ra bệ đỡ vững chắc để DHC bứt phá trong giai đoạn 2026–2030.

Chiến lược đầu tư: chờ mua trong các nhịp điều chỉnh hợp lý

• Với tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhưng chưa có yếu tố đột phá ngắn hạn, chiến lược hợp lý với cổ phiếu DHC hiện tại là chờ mua.
• Nhà đầu tư nên theo dõi thêm tiến độ triển khai dự án Giao Long 3 cũng như các chỉ báo vĩ mô về xuất khẩu và tiêu dùng nội địa.
• Đây là cổ phiếu phù hợp với khẩu vị đầu tư trung dài hạn, ưu tiên yếu tố ổn định và tăng trưởng bền vững, hơn là kỳ vọng tăng nóng trong ngắn hạn.

Tổng kết: cổ phiếu DHC tiềm năng tăng trưởng, thích hợp theo dõi giải ngân từng phần

• Đánh giá cổ phiếu DHC cho thấy doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, định hướng đầu tư đúng trọng tâm và đang bắt nhịp tốt với xu hướng phục hồi của nền kinh tế.
• Dự án Giao Long 3 là yếu tố mang tính bước ngoặt, sẽ đóng vai trò chủ lực trong tăng trưởng của DHC trong những năm tới.
• Dù chưa có bứt phá ngắn hạn, nhưng tiềm năng cổ phiếu DHC vẫn rất đáng theo dõi, nhất là với nhà đầu tư kiên nhẫn chờ đợi cơ hội rõ ràng hơn từ dòng tiền và hiệu quả kinh doanh.
• Nhận định cổ phiếu DHC khuyến nghị nhà đầu tư có thể chờ mua tại các vùng giá điều chỉnh, đón đầu xu hướng hồi phục của nhu cầu tiêu dùng và xuất khẩu trong giai đoạn từ 2025 trở đi.

Tiềm năng phục hồi từ nhu cầu tiêu dùng

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DHC là một trong những mã đáng chú ý trong nhóm ngành bao bì – giấy, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng và hoạt động bán lẻ hàng hóa đang ghi nhận sự phục hồi rõ nét từ đầu năm 2025. Mặc dù doanh nghiệp đưa ra kế hoạch kinh doanh thận trọng, nhưng vẫn có những yếu tố hỗ trợ tích cực cho kết quả kinh doanh cả năm.

Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Cẩn trọng trong bối cảnh thị trường

• Công ty đặt mục tiêu doanh thu đạt 3.275 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 9% so với năm trước, thể hiện sự thận trọng trước những biến động về giá nguyên vật liệu và môi trường thương mại toàn cầu.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST) kế hoạch là 242 tỷ đồng, gần như đi ngang so với kết quả thực hiện năm 2024.
• Dù kế hoạch không tăng trưởng mạnh, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DHC vẫn còn tiềm năng khi xét đến yếu tố mùa vụ và xu hướng tiêu dùng tích cực hơn từ quý II trở đi.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Khởi đầu tích cực

• Trong quý 1/2025, lợi nhuận ước đạt khoảng 75 tỷ đồng, tăng trưởng +35% so với cùng kỳ, hoàn thành 31% kế hoạch năm – là một điểm sáng cho thấy khả năng vượt kế hoạch nếu duy trì được đà tăng trưởng trong các quý tiếp theo.
• Yếu tố thúc đẩy chính đến từ sự hồi phục nhu cầu bao bì khi bán lẻ hàng hóa tăng trưởng mạnh: Tổng mức bán lẻ hàng hóa quý 1/2025 ghi nhận mức tăng +9,9% YoY, kéo theo nhu cầu bao bì đóng gói cũng phục hồi tương ứng.
• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DHC sẽ được hưởng lợi gián tiếp từ xu hướng tiêu dùng nội địa tăng mạnh, đặc biệt trong các ngành tiêu dùng nhanh, thực phẩm và thương mại điện tử.

Động lực dài hạn: Đầu tư mở rộng và chính sách cổ tức hấp dẫn

• Đại hội cổ đông thường niên 2025 đã thông qua kế hoạch chia cổ tức năm 2024 với tổng tỷ lệ 30%: gồm 10% bằng tiền mặt và 20% bằng cổ phiếu, tương ứng phát hành thêm khoảng 16,1 triệu cổ phiếu mới.
• Số vốn thu được dự kiến sẽ được đầu tư vào nhà máy Giao Long 3, một dự án chiến lược có thể đưa DHC mở rộng mạnh sản lượng và năng lực cạnh tranh trong giai đoạn tới. Dự án dự kiến đi vào hoạt động từ quý 2/2028, hứa hẹn đóng góp đáng kể cho doanh thu và lợi nhuận về dài hạn.
• Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DHC sẽ là mã đáng chú ý trong dài hạn khi dự án mới hoàn thiện và đi vào vận hành.

Một số rủi ro cần theo dõi

• Dù triển vọng dài hạn tích cực, DHC vẫn đang chịu ảnh hưởng nhẹ từ các biến động thương mại toàn cầu, đặc biệt là chi phí logistics và giá nguyên vật liệu có thể thay đổi khó lường.
• Ngoài ra, dự án Giao Long 3 chưa thể đóng góp vào doanh thu trong ngắn hạn, do đó lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi vẫn sẽ là yếu tố quyết định diễn biến ngắn hạn của cổ phiếu.

Kết luận

Với nền tảng hoạt động ổn định, hưởng lợi từ nhu cầu tiêu dùng tăng trở lại và chiến lược mở rộng sản xuất rõ ràng, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DHC là mã có tiềm năng tốt trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường và tiến độ thực hiện các dự án đầu tư mới để cân nhắc điểm mua hợp lý trong thời gian tới.

DHC – Tiếp tục theo dõi diễn biến giá, chờ cơ hội giải ngân

Kết quả kinh doanh quý 4/2024 – Doanh thu tăng trưởng nhưng lợi nhuận suy giảm

Trong quý 4/2024, Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) ghi nhận:

• Doanh thu đạt 873 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
• Lợi nhuận sau thuế đạt 49 tỷ đồng, giảm mạnh 35% YoY.

Mặc dù doanh thu tăng trưởng tích cực, được hỗ trợ bởi sản lượng bao bì tiêu thụ tăng và giá bán giấy cải thiện, nhưng lợi nhuận lại sụt giảm đáng kể do những yếu tố sau:

1. Chi phí đầu vào tăng mạnh hơn mức tăng của giá bán, làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp của công ty.
2. Lỗ chênh lệch tỷ giá gia tăng do tỷ giá USD tăng, khiến chi phí thanh toán cho các nhà cung cấp nước ngoài bị đội lên đáng kể.

Việc giá nguyên liệu đầu vào tăng nhanh hơn giá bán thành phẩm khiến biên lợi nhuận của DHC bị thu hẹp, dù công ty vẫn duy trì được sự tăng trưởng về doanh thu nhờ vào nhu cầu ổn định của thị trường.

Triển vọng năm 2025 – Kỳ vọng tăng trưởng nhẹ nhưng còn nhiều thách thức

Bước sang năm 2025, chúng tôi dự báo kết quả kinh doanh của DHC sẽ có sự cải thiện nhẹ so với năm 2024. Một số yếu tố hỗ trợ tăng trưởng bao gồm:

• Nhu cầu tiêu dùng trong nước ổn định và có dấu hiệu hồi phục. Ngành hàng tiêu dùng, thương mại điện tử và xuất khẩu đang cho thấy tín hiệu hồi phục, giúp tăng nhu cầu đối với các sản phẩm bao bì giấy.
• Dòng vốn FDI vào Việt Nam tiếp tục tăng trưởng, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất, giúp mở rộng nhu cầu đối với ngành bao bì, giấy kraft và thùng carton.
• DHC có kế hoạch tối ưu hóa quy trình sản xuất, nâng cao hiệu suất hoạt động của nhà máy để giảm chi phí sản xuất và cải thiện biên lợi nhuận.

Tuy nhiên, công ty vẫn sẽ phải đối mặt với một số thách thức nhất định, đặc biệt là vấn đề biên lợi nhuận gộp thấp do:

1. Chênh lệch giữa giá bán giấy và giá nguyên liệu đầu vào chưa được cải thiện đáng kể. Giá nguyên liệu đầu vào, đặc biệt là giấy phế liệu nhập khẩu, vẫn có xu hướng duy trì ở mức cao, tạo áp lực lên lợi nhuận.
2. Tỷ giá USD tiếp tục biến động, có thể khiến chi phí thanh toán cho nhà cung cấp nước ngoài gia tăng, làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty.
3. Thị trường xuất khẩu vẫn chưa hoàn toàn hồi phục, khiến công ty phải tập trung nhiều hơn vào thị trường nội địa, nơi mức độ cạnh tranh trong ngành giấy đang ngày càng gay gắt.

Cổ tức và Đại hội cổ đông năm 2025 – Điểm nhấn đáng chú ý

Ngày 10/3/2025 sẽ là ngày đăng ký cuối cùng để tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 của DHC. Đây là sự kiện quan trọng, nơi công ty có thể công bố các kế hoạch kinh doanh, định hướng chiến lược và kế hoạch đầu tư trong năm tới.

Bên cạnh đó, DHC cũng tạm ứng cổ tức đợt 1/2024 bằng tiền mặt với mức 1.000 đồng/cổ phiếu. Đây là một điểm sáng đối với nhà đầu tư dài hạn, thể hiện chính sách cổ tức ổn định của công ty.

Nhận định cổ phiếu DHC – Tiếp tục quan sát, chờ cơ hội giải ngân

Dù kết quả kinh doanh quý 4/2024 không quá tích cực do ảnh hưởng từ chi phí đầu vào và tỷ giá, DHC vẫn là một doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn, nhờ vào nhu cầu tiêu dùng ổn định và dòng vốn FDI vào ngành sản xuất tại Việt Nam.

Nhà đầu tư có thể tiếp tục theo dõi diễn biến giá cổ phiếu và cân nhắc giải ngân khi có nhịp điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn. Đối với những nhà đầu tư trung và dài hạn, DHC vẫn là một lựa chọn đáng quan tâm, đặc biệt khi công ty có chính sách cổ tức ổn định và tiềm năng tăng trưởng từ sự phục hồi của ngành bao bì và giấy trong năm 2025.

DHC – Kết quả kinh doanh khả quan, tiếp tục theo dõi cơ hội giải ngân

Kết quả kinh doanh quý 3/2024 – Doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng mạnh

Trong quý 3/2024, Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, với mức tăng trưởng đáng kể cả về doanh thu lẫn lợi nhuận:

• Doanh thu đạt 896 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
• Lợi nhuận sau thuế đạt 77 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 38% YoY.

Động lực chính giúp DHC duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 3/2024 đến từ:

1. Giá bán giấy tiếp tục tăng cao: Giá giấy đầu ra trung bình đã tăng khoảng 13% YoY, đạt mức 9.500 đồng/kg, giúp cải thiện doanh thu và biên lợi nhuận gộp.
2. Giá nguyên liệu OCC (Old Corrugated Containers) giảm, giúp công ty tối ưu hóa chi phí sản xuất. Việc chi phí đầu vào giảm trong khi giá bán thành phẩm tăng giúp mở rộng biên lợi nhuận.
3. Tăng sản lượng thùng carton tiêu thụ, nhờ nhu cầu từ ngành thương mại điện tử và logistics tăng vào giai đoạn nửa cuối năm.
4. Lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá tăng thêm khoảng 9,5 tỷ đồng, hỗ trợ tích cực cho kết quả kinh doanh chung.

Nhìn chung, DHC đã có một quý kinh doanh thuận lợi, khi vừa duy trì được mức tăng trưởng doanh thu, vừa hưởng lợi từ chi phí nguyên liệu đầu vào giảm, giúp gia tăng đáng kể lợi nhuận so với cùng kỳ.

Triển vọng quý 4/2024 – Tiếp tục đà tăng trưởng nhưng có yếu tố cản trở lợi nhuận thuần

Bước sang quý 4/2024, chúng tôi đánh giá DHC vẫn có cơ hội tăng trưởng về lợi nhuận gộp, nhờ vào các yếu tố sau:

• Sản lượng giấy tiêu thụ dự báo tăng nhẹ, do nhu cầu thương mại và đóng gói hàng hóa thường tăng vào giai đoạn cuối năm.
• Giá OCC – nguyên liệu đầu vào quan trọng của DHC – duy trì ở mức thấp hơn nửa đầu năm, giúp công ty kiểm soát tốt biên lợi nhuận.
• Hoạt động xuất khẩu của các ngành hàng tiêu dùng và thương mại điện tử ổn định, kéo theo nhu cầu sử dụng bao bì giấy tăng lên, tạo điều kiện thuận lợi cho DHC mở rộng thị phần.

Tuy nhiên, lợi nhuận thuần trong quý 4/2024 có thể không tăng mạnh như quý 3, do:

1. Cùng kỳ năm ngoái (Q4/2023), công ty có khoản hoàn nhập dự phòng khoảng 10 tỷ đồng, tạo ra mức lợi nhuận so sánh cao hơn.
2. Áp lực cạnh tranh từ các doanh nghiệp cùng ngành, đặc biệt trong bối cảnh giá OCC thấp giúp các công ty sản xuất giấy có thể đưa ra mức giá cạnh tranh hơn, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của DHC.

Dù vậy, với tình hình tài chính lành mạnh, nhu cầu tiêu thụ giấy ổn định và sự hỗ trợ từ yếu tố tỷ giá, chúng tôi vẫn đánh giá tích cực về triển vọng của DHC trong giai đoạn sắp tới.

Khuyến nghị đầu tư – Theo dõi diễn biến giá cổ phiếu, cân nhắc giải ngân khi có điều chỉnh hợp lý

Dựa trên kết quả kinh doanh khả quan của quý 3/2024 và triển vọng tương đối tích cực cho quý 4/2024, chúng tôi duy trì quan điểm chờ mua đối với cổ phiếu DHC. Nhà đầu tư có thể:

• Theo dõi diễn biến giá cổ phiếu và cân nhắc giải ngân khi có những nhịp điều chỉnh hợp lý.
• Tận dụng những giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật để gia tăng tỷ trọng, đặc biệt khi giá nguyên liệu đầu vào duy trì ở mức thấp và nhu cầu tiêu thụ giấy tiếp tục phục hồi.

DHC vẫn là một trong những doanh nghiệp có vị thế tốt trong ngành giấy và bao bì, với triển vọng ổn định trong trung và dài hạn. Việc kiểm soát tốt chi phí, tận dụng lợi thế từ giá bán cao và mở rộng sản lượng sản xuất sẽ giúp công ty duy trì được đà tăng trưởng trong năm 2025.

DHC – Tăng trưởng doanh thu nhưng lợi nhuận suy giảm, tiếp tục quan sát diễn biến thị trường

Kết quả kinh doanh quý 2/2024 – Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận suy giảm do chi phí đầu vào gia tăng

Trong quý 2/2024, Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) ghi nhận kết quả kinh doanh với mức doanh thu tăng trưởng mạnh, tuy nhiên lợi nhuận lại sụt giảm do áp lực từ chi phí đầu vào:

• Doanh thu đạt 1.016 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước (YoY), nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán giấy tăng nhẹ.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 60 tỷ đồng, giảm 34% YoY, do giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh hơn mức tăng của giá bán thành phẩm.

Mặc dù doanh thu duy trì xu hướng tích cực nhờ nhu cầu sử dụng giấy bao bì dần hồi phục, nhưng biên lợi nhuận gộp lại chịu áp lực lớn từ sự gia tăng của chi phí sản xuất. Cụ thể:

1. Giá giấy OCC (Old Corrugated Containers) – nguyên liệu chính để sản xuất giấy – tiếp tục xu hướng tăng cao, làm gia tăng đáng kể chi phí đầu vào. DHC nhập khẩu khoảng 40-50% giấy OCC, nên biến động giá nguyên liệu này có ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của công ty.
2. Các chi phí khác như vận chuyển, nhân công và năng lượng cũng gia tăng, tạo thêm áp lực lên biên lợi nhuận.
3. Cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành sản xuất giấy, khiến công ty không thể điều chỉnh giá bán mạnh để bù đắp chi phí đầu vào, từ đó làm thu hẹp lợi nhuận.

Nhìn chung, dù doanh thu vẫn duy trì đà tăng trưởng, nhưng áp lực từ chi phí đầu vào và mức độ cạnh tranh cao đã ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của DHC trong quý 2/2024.

Triển vọng nửa cuối năm 2024 – Áp lực từ chi phí đầu vào và cạnh tranh trong ngành

Bước sang nửa cuối năm 2024, chúng tôi không kỳ vọng kết quả kinh doanh của DHC sẽ có sự cải thiện đáng kể, do nhiều yếu tố bất lợi vẫn đang tác động đến hoạt động kinh doanh của công ty:

• Chi phí nguyên liệu đầu vào tiếp tục xu hướng tăng cao: Giá OCC tính đến hết quý 1/2024 đã tăng khoảng 9% so với đầu năm, và dự báo sẽ tiếp tục tăng trong những tháng cuối năm, gây thêm áp lực lên biên lợi nhuận.
• Sự cạnh tranh trong ngành sản xuất giấy và bao bì ngày càng gay gắt, khiến thị phần của DHC có nguy cơ suy giảm khi các đối thủ có mức giá cạnh tranh hơn.
• Mặc dù giá bán giấy carton tại khu vực miền Nam trong tháng 5/2024 đã tăng khoảng 26% so với mức đáy của quý 3/2023 và khoảng 8% so với đầu năm, nhưng tốc độ tăng này vẫn chậm hơn so với mức tăng của chi phí nguyên liệu đầu vào, khiến lợi nhuận khó có thể cải thiện đáng kể.

Ngoài ra, DHC cũng đang có kế hoạch điều chỉnh công suất của dự án nhà máy Giao Long 3, từ mức ban đầu 1.200 tấn/ngày xuống còn 1.000 tấn/ngày. Nhà máy này sẽ tập trung sản xuất giấy bao bì cao cấp và dự kiến đi vào hoạt động từ quý 3/2027. Việc điều chỉnh công suất có thể giúp công ty tối ưu hóa chi phí đầu tư, nhưng trong ngắn hạn sẽ chưa tạo ra tác động tích cực đến lợi nhuận.

Khuyến nghị đầu tư – Tiếp tục quan sát diễn biến thị trường trước khi giải ngân

Dựa trên tình hình kinh doanh hiện tại, chúng tôi duy trì quan điểm chờ mua đối với cổ phiếu DHC, nhưng nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi thêm các diễn biến của thị trường trước khi giải ngân. Một số yếu tố cần quan sát bao gồm:

• Diễn biến giá OCC trong nửa cuối năm: Nếu giá OCC hạ nhiệt hoặc có dấu hiệu bình ổn, biên lợi nhuận của DHC có thể dần phục hồi.
• Mức độ cạnh tranh trong ngành giấy và bao bì: Nếu DHC có thể duy trì thị phần mà không cần giảm giá bán quá nhiều, kết quả kinh doanh sẽ có triển vọng khả quan hơn.
• Tốc độ tăng trưởng của ngành bán lẻ và xuất khẩu: Đây là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến nhu cầu sử dụng giấy bao bì, từ đó tác động đến sản lượng tiêu thụ của DHC.

Trong ngắn hạn, áp lực chi phí đầu vào và sự cạnh tranh gay gắt vẫn là yếu tố chính ảnh hưởng đến lợi nhuận của DHC. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục quan sát thêm và chỉ giải ngân khi có những tín hiệu tích cực hơn về giá nguyên liệu đầu vào hoặc sự cải thiện trong biên lợi nhuận.