Nhận định cổ phiếu DHA phân tích tiềm năng và cơ hội

Công ty Cổ phần Hoá An (mã DHA) là doanh nghiệp có bề dày kinh nghiệm trong lĩnh vực khai thác và chế biến đá xây dựng, với tiền thân là Xí nghiệp Đá Hóa An được thành lập từ năm 1980. Công ty chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần từ năm 2000 và chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE) từ năm 2004. Hiện nay, DHA đang quản lý khai thác 3 mỏ đá lớn, gồm mỏ đá Núi Gió, mỏ đá Tân Cang 3 và mỏ đá Thạnh Phú 2, với tổng công suất khai thác lên tới 1.606.000 m³/năm. Với tiềm lực tài nguyên dồi dào cùng vị trí khai thác thuận lợi, DHA giữ vai trò quan trọng trong cung cấp vật liệu xây dựng cho khu vực phía Nam, đặc biệt là các công trình hạ tầng trọng điểm.

Dưới đây là các nhận định cổ phiếu DHA tại những thời điểm khác nhau, nhằm hỗ trợ nhà đầu tư phân tích cổ phiếu DHA, đánh giá cổ phiếu DHA và nhìn nhận tiềm năng cổ phiếu DHA trong giai đoạn tới.

Nhận định cổ phiếu DHA: hưởng lợi từ đầu tư công, tiếp tục nắm giữ

Nhận định cổ phiếu DHA đang cho thấy nhiều tín hiệu tích cực trong năm 2025 khi kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt nhờ vào sự tăng trưởng đồng thời của sản lượng bán và giá bán đá xây dựng. Với vị trí địa lý thuận lợi và đà phục hồi mạnh từ nhu cầu đầu tư công, cổ phiếu DHA tiếp tục là lựa chọn phù hợp cho các nhà đầu tư trung hạn, đặc biệt là những người đã có sẵn vị thế.

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 tăng trưởng ấn tượng

• Trong quý 2/2025, DHA ghi nhận doanh thu đạt 121 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu sử dụng đá xây dựng đang trên đà phục hồi rõ nét.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 32 tỷ đồng, tăng mạnh 68% YoY, phản ánh biên lợi nhuận được cải thiện nhờ giá bán tốt hơn và chi phí sản xuất ổn định.
• Phân tích cổ phiếu DHA cho thấy sự tăng trưởng đến từ cả hai yếu tố: sản lượng bán tăng khi các dự án đẩy mạnh tiến độ, và giá bán cải thiện nhờ nguồn cung đá chất lượng gần các dự án trọng điểm.

Lợi nhuận nửa đầu năm tăng gấp đôi so với cùng kỳ

• Tính chung 6 tháng đầu năm 2025, DHA ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 101% YoY, một con số cho thấy hoạt động kinh doanh có sự bứt phá mạnh mẽ.
• Đây là kết quả của môi trường kinh doanh thuận lợi với nhiều dự án hạ tầng được khởi động trở lại, đặc biệt tại các tỉnh phía Nam – nơi công ty có nhiều mỏ đá đang hoạt động hiệu quả.

Hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng đầu tư công

• Chính sách đẩy mạnh đầu tư công từ Chính phủ trong năm 2025 đang là yếu tố then chốt giúp gia tăng nhu cầu sử dụng đá xây dựng tại các dự án trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2, sân bay Long Thành, và các khu công nghiệp quy mô lớn.
• Nhiều tỉnh có mỏ đá lớn như Đồng Nai, Bình Dương, Bà Rịa – Vũng Tàu đang mở rộng công suất khai thác nhằm đảm bảo cung ứng cho tiến độ các dự án lớn, tạo môi trường cạnh tranh tích cực cho DHA.

Lợi thế vị trí địa lý và trữ lượng mỏ đá dồi dào

• Đánh giá cổ phiếu DHA cần đặc biệt chú ý tới lợi thế địa lý của công ty, đặc biệt là mỏ đá Tân Cang 3, một trong những mỏ có trữ lượng lớn còn lại khoảng hơn 9 triệu m³, nằm chỉ cách sân bay Long Thành 25km.
• Vị trí chiến lược này giúp DHA dễ dàng vận chuyển nguyên vật liệu đến các công trình hạ tầng lớn mà không phát sinh nhiều chi phí hậu cần, từ đó giữ được biên lợi nhuận hấp dẫn.
• Đây là lợi thế mà không nhiều doanh nghiệp cùng ngành có được, và sẽ là yếu tố bền vững giúp tiềm năng cổ phiếu DHA tiếp tục duy trì trong các năm tới.

Quan điểm đầu tư: nắm giữ cổ phiếu với triển vọng ổn định

• Với mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ và môi trường vĩ mô thuận lợi từ làn sóng đầu tư công, cổ phiếu DHA vẫn còn dư địa tăng trưởng trong phần còn lại của năm 2025.
• Nhà đầu tư đã có sẵn vị thế nên tiếp tục nắm giữ, đồng thời theo dõi thêm diễn biến thị trường vật liệu xây dựng và tiến độ triển khai các dự án hạ tầng lớn.
• Đối với nhà đầu tư mới, cần chờ đợi các nhịp điều chỉnh giá để có điểm mua phù hợp, bởi mặt bằng giá hiện tại đã phần nào phản ánh kỳ vọng tích cực trong ngắn hạn.

Kết luận: Với nền tảng cơ bản vững vàng, lợi thế cạnh tranh từ vị trí địa lý và động lực từ đầu tư công, nhận định cổ phiếu DHA cho thấy đây là mã cổ phiếu nên duy trì trong danh mục. Mặc dù đã có mức tăng trưởng tốt trong nửa đầu năm, nhưng những yếu tố hỗ trợ vẫn tiếp tục duy trì, giúp triển vọng của DHA trong các quý tới là khá khả quan.

Nhận định cổ phiếu DHA: kỳ vọng phục hồi nhờ đầu tư công, nhà đầu tư nên chờ mua

Nhận định cổ phiếu DHA đang ở giai đoạn cần quan sát thêm sau khi ghi nhận kết quả kinh doanh không mấy khả quan trong năm 2024. Tuy nhiên, với các tín hiệu cải thiện bước đầu trong quý 1/2025 cùng kỳ vọng phục hồi từ đầu tư công và vị trí chiến lược của các mỏ đá, cổ phiếu này có thể trở lại quỹ đạo tăng trưởng nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục được duy trì trong những quý tới.

Kết quả kinh doanh năm 2024 sụt giảm đáng kể

• Trong năm 2024, DHA ghi nhận doanh thu thuần đạt 296 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ, phản ánh rõ sự suy yếu trong hoạt động khai thác đá xây dựng.
• Lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 41%, chỉ đạt 52 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ:
  • Sản lượng bán đá sụt giảm, ảnh hưởng đến doanh thu.
  • Phải nộp bổ sung thuế và phí bảo vệ môi trường đất san lấp, làm gia tăng chi phí ngoài kế hoạch.
• Phân tích cổ phiếu DHA cho thấy đây là năm bản lề khó khăn, đặt nền cho sự điều chỉnh chiến lược trong năm 2025.

Mục tiêu năm 2025 được đặt ở mức thận trọng

• DHA đặt kế hoạch năm 2025 với doanh thu tăng 6% YoY và lợi nhuận sau thuế tăng 11% YoY.
• Đây là mục tiêu mang tính thận trọng, thể hiện sự dè dặt của ban lãnh đạo sau một năm kết quả kinh doanh sụt giảm mạnh.
• Tuy vậy, điều này cũng cho thấy DHA đang dần củng cố lại hoạt động cốt lõi, hướng đến sự bền vững thay vì tăng trưởng nóng.

Tín hiệu tích cực từ quý 1/2025

• Trong quý 1/2025, doanh thu của DHA đạt 76 tỷ đồng, giảm nhẹ 7% so với cùng kỳ, chủ yếu do sản lượng đá bán giảm tới 90.363m³.
• Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại tăng vọt 171%, đạt 24 tỷ đồng. Sự cải thiện mạnh mẽ này đến từ:
  • Cổ tức nhận được 20% từ cổ phiếu VLB, đóng vai trò hỗ trợ lớn cho lợi nhuận.
  • Biên lợi nhuận cải thiện lên khoảng 32%, cho thấy công ty đang kiểm soát chi phí tốt hơn và tận dụng hiệu quả các nguồn thu tài chính.
• Đánh giá cổ phiếu DHA ở thời điểm này cho thấy nội lực công ty vẫn ổn định, dù ngành đá xây dựng còn nhiều thách thức ngắn hạn.

Cơ hội đến từ vị trí mỏ chiến lược và đầu tư công

• Các mỏ đá của DHA, đặc biệt là cụm mỏ Tân Cang, có vị trí địa lý chiến lược khi nằm gần các dự án hạ tầng trọng điểm, nổi bật là sân bay Long Thành.
• Trữ lượng lớn và khoảng cách chỉ khoảng 25km đến các công trường chính là lợi thế cạnh tranh bền vững giúp DHA dễ dàng cung ứng vật liệu với chi phí hợp lý.
• Ngoài ra, chính sách đẩy mạnh đầu tư công trong năm 2025 của Chính phủ được kỳ vọng sẽ tăng nhu cầu sử dụng đá xây dựng, đặc biệt tại các tỉnh phía Nam – nơi DHA tập trung hoạt động.

Thanh khoản cổ phiếu yếu, nhà đầu tư nên theo dõi thêm

• Một điểm trừ đáng lưu ý là thanh khoản cổ phiếu DHA vẫn ở mức thấp, khiến nhà đầu tư cá nhân khó linh hoạt trong việc giao dịch.
• Bên cạnh đó, diễn biến ngành vật liệu xây dựng vẫn còn phụ thuộc nhiều vào tiến độ thực tế của các dự án đầu tư công.
• Do đó, dù tiềm năng cổ phiếu DHA là có thật, nhà đầu tư nên kiên nhẫn theo dõi thêm và chỉ giải ngân khi xuất hiện các tín hiệu tăng trưởng ổn định hơn trong hoạt động cốt lõi.

Kết luận: Sau một năm 2024 đầy thách thức, nhận định cổ phiếu DHA trong năm 2025 là khá cân bằng – có yếu tố hỗ trợ từ đầu tư công và cổ tức tài chính, nhưng vẫn còn tồn tại rủi ro từ đầu ra yếu và thanh khoản thấp. Đây là mã cổ phiếu đáng theo dõi và chờ mua khi có tín hiệu cải thiện rõ nét hơn từ thị trường xây dựng và kết quả kinh doanh quý sau.