Nhận định cổ phiếu DBD đánh giá tiềm năng và cơ hội

Công ty Cổ phần Dược – Trang thiết bị y tế Bình Định (DBD), tiền thân là Công ty Dược – Trang thiết bị Y tế Bình Định, được thành lập vào năm 1995 và chính thức hoạt động theo mô hình công ty cổ phần từ năm 2014. Công ty tập trung vào sản xuất, kinh doanh dược phẩm, trang thiết bị y tế, nghiên cứu khoa học trong lĩnh vực y dược và cung cấp các dịch vụ sản xuất dược phẩm.

Hiện tại, DBD vận hành một nhà máy sản xuất thuốc với 07 xưởng sản xuất, bao gồm 12 dây chuyền công nghệ đạt chuẩn GMP-WHO và hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001:2015. Danh mục sản phẩm của công ty lên đến gần 400 loại dược phẩm, thuộc 19 nhóm thuốc điều trị, đáp ứng nhu cầu đa dạng của thị trường. Bên cạnh việc phân phối sản phẩm trên toàn quốc, DBD cũng mở rộng xuất khẩu sang Lào, Campuchia và Mông Cổ.

Cổ phiếu DBD chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2018, thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tiềm năng phát triển trong ngành dược phẩm.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu DBD theo từng thời điểm, giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan về cơ hội, thách thức cũng như tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Nhận định cổ phiếu DBD: tăng trưởng bền vững từ kênh ETC và tiềm năng mở rộng quy mô

Trong quý 2/2025, cổ phiếu DBD ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với tốc độ tăng trưởng ổn định từ kênh nhà thuốc bệnh viện (ETC) – mảng đóng vai trò then chốt trong chiến lược phát triển dài hạn. Biên lợi nhuận được cải thiện cùng việc kiểm soát tốt chi phí giúp lợi nhuận sau thuế tăng mạnh hơn tốc độ doanh thu. Ngoài ra, kế hoạch phát hành riêng lẻ gần 1.200 tỷ đồng là tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đang đẩy mạnh mở rộng sản xuất và nâng tầm vị thế cạnh tranh trên thị trường dược phẩm.

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 ghi nhận tăng trưởng khả quan

• Doanh thu thuần đạt 475 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm 2024, cho thấy sức tiêu thụ sản phẩm tiếp tục tăng đều qua các quý.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 90 tỷ đồng, tăng mạnh 25% so với cùng kỳ, vượt tốc độ tăng doanh thu nhờ cải thiện hiệu quả hoạt động.
• Kết quả tích cực này được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính:
  • Tăng trưởng doanh số từ kênh ETC, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu.
  • Biên lợi nhuận gộp cải thiện, phản ánh tốt khả năng kiểm soát giá vốn và tối ưu hóa chuỗi cung ứng.
  • Chi phí bán hàng được điều tiết hợp lý, giúp gia tăng hiệu quả kinh doanh ròng.

Kênh ETC tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn

• Kênh ETC (nhà thuốc bệnh viện) tiếp tục đóng vai trò chủ lực trong chiến lược phân phối của DBD, nhờ mạng lưới bệnh viện mở rộng và nhu cầu sử dụng thuốc kê đơn tăng mạnh.
• DBD có lợi thế về danh mục sản phẩm thuốc chất lượng cao, giá cả cạnh tranh và uy tín thương hiệu lâu năm trong ngành dược.
• Kỳ vọng doanh thu từ kênh ETC sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định trong các quý tiếp theo của năm 2025, đặc biệt khi hoạt động đấu thầu thuốc tại các bệnh viện công lập đang khởi sắc trở lại.

Kế hoạch phát hành riêng lẻ nâng cao năng lực cạnh tranh

• DBD đang lên kế hoạch phát hành riêng lẻ gần 1.200 tỷ đồng, với mục tiêu mở rộng nhà máy sản xuất và đầu tư vào hệ thống phân phối.
• Khoản vốn này sẽ giúp doanh nghiệp:
  • Mở rộng quy mô hoạt động sản xuất, đáp ứng nhu cầu thị trường trong và ngoài nước.
  • Gia tăng công suất và hiệu quả vận hành, đồng thời nâng cao tiêu chuẩn GMP – yếu tố cần thiết để cạnh tranh trong lĩnh vực dược phẩm.
  • Tăng cường vị thế trong các gói thầu ETC nhờ năng lực cung ứng ổn định và khả năng giảm giá thành sản phẩm.
• Đây là một bước đi chiến lược, phù hợp với xu thế phát triển ngành dược hậu COVID-19, nơi các doanh nghiệp có quy mô lớn và năng lực sản xuất mạnh sẽ chiếm ưu thế.

Định giá cổ phiếu đang ở vùng hợp lý, cần theo dõi thêm điểm mua

• Cổ phiếu DBD đang được giao dịch với mức P/E forward khoảng 14.5 lần, xấp xỉ trung bình dài hạn của cổ phiếu.
• Mức định giá này không quá đắt, nhưng cũng chưa thực sự hấp dẫn nếu so với mặt bằng chung của thị trường trong bối cảnh hiện tại.
• Nhà đầu tư nên chờ các nhịp điều chỉnh của thị trường, đặc biệt trong các phiên điều chỉnh kỹ thuật, để tích lũy dần cổ phiếu DBD ở vùng giá hấp dẫn hơn.
• Định giá hiện tại phản ánh kỳ vọng tăng trưởng đã phần nào được thị trường ghi nhận, do đó cần chờ đợi cơ hội rõ ràng hơn để tối ưu hóa tỷ suất lợi nhuận đầu tư.

Khuyến nghị: chờ mua cổ phiếu DBD ở vùng giá điều chỉnh

Nhận định cổ phiếu DBD cho thấy đây là doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, tăng trưởng đều và tiềm năng mở rộng sản xuất đáng kể trong các năm tới. Phân tích cổ phiếu DBD cho thấy động lực tăng trưởng đến từ kênh ETC và chiến lược đầu tư quy mô bài bản là yếu tố quan trọng giúp duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận.
Đánh giá cổ phiếu DBD cho thấy mức định giá hiện tại vẫn còn dư địa tăng nhưng chưa hấp dẫn để giải ngân ngay lập tức. Tiềm năng cổ phiếu DBD là rõ ràng, nhưng với trạng thái định giá hiện tại, khuyến nghị hợp lý là CHỜ MUA, đặc biệt khi thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh lành mạnh.

Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Triển vọng tăng trưởng ổn định

Năm 2025, công ty dược DBD đã công bố kế hoạch kinh doanh với những chỉ tiêu tăng trưởng tương đối thận trọng nhưng vẫn thể hiện sự chủ động trong bối cảnh thị trường cạnh tranh ngày càng gay gắt. Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DBD là một trong những mã tiềm năng trong nhóm dược phẩm, với các chiến lược phát triển rõ ràng và sự đầu tư bài bản vào năng lực tài chính cũng như mở rộng thị phần.

• Doanh thu kế hoạch năm 2025 dự kiến đạt 2,000 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với năm 2024, cho thấy kỳ vọng phục hồi tiêu dùng trong ngành dược.
• Lợi nhuận trước thuế (LNTT) mục tiêu là 335 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% YoY, phản ánh định hướng duy trì hiệu quả hoạt động ổn định, thay vì tăng trưởng đột biến.
• Dù kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận còn khiêm tốn, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DBD vẫn có nhiều yếu tố hỗ trợ để vượt mục tiêu nếu thị trường có những diễn biến tích cực hơn dự kiến.

Các động lực hỗ trợ tăng trưởng trong năm 2025

Công ty đang triển khai đồng thời nhiều giải pháp nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh và mở rộng quy mô hoạt động trong giai đoạn tới:

• Tăng cường quảng bá thương hiệu và chiến lược marketing: DBD đẩy mạnh đầu tư vào hoạt động quảng cáo, nhằm gia tăng độ phủ thương hiệu và tiếp cận nhóm khách hàng mới. Đây là yếu tố giúp công ty củng cố chỗ đứng trong thị trường dược nội địa đang cạnh tranh khốc liệt.
• Mở rộng hệ thống phân phối thông qua đàm phán với các chuỗi nhà thuốc lớn: Việc xây dựng các kênh phân phối trực tiếp và hiệu quả sẽ giúp công ty cải thiện doanh số, đặc biệt trong bối cảnh người tiêu dùng có xu hướng ưu tiên sản phẩm dễ tiếp cận tại điểm bán.
• Dự kiến phát hành riêng lẻ gần 1,200 tỷ đồng: Đây là một động thái chiến lược giúp công ty gia tăng quy mô vốn điều lệ, tạo đòn bẩy tài chính để đầu tư vào mở rộng dây chuyền sản xuất, phát triển sản phẩm mới và nâng cấp hệ thống quản trị doanh nghiệp.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DBD sẽ được hưởng lợi đáng kể nếu các yếu tố trên được triển khai hiệu quả và thị trường dược phẩm duy trì xu hướng tích cực trong năm 2025.

Lưu ý về định giá cổ phiếu hiện tại

Dù tiềm năng tăng trưởng còn nhiều dư địa, nhà đầu tư cần chú ý đến mức định giá hiện tại của cổ phiếu:

• Cổ phiếu DBD hiện giao dịch ở mức P/E forward khoảng 16.8x, cao hơn trung bình lịch sử dài hạn là 15.4x. Điều này cho thấy cổ phiếu đang được thị trường kỳ vọng khá cao.
• Mức định giá cao có thể gây áp lực điều chỉnh nếu kết quả kinh doanh không vượt kỳ vọng hoặc thị trường chung suy yếu.

Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DBD là một lựa chọn tốt để theo dõi trong danh mục trung – dài hạn, nhưng khuyến nghị nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ điểm mua phù hợp nhằm tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.

Kết luận

Với kế hoạch kinh doanh ổn định, chiến lược mở rộng kênh phân phối hiệu quả và nguồn lực tài chính được củng cố qua đợt phát hành riêng lẻ, DBD đang dần tạo dựng vị thế vững chắc trong ngành dược Việt Nam. Tuy nhiên, với mức định giá hiện tại khá cao, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu DBD xứng đáng được theo dõi kỹ lưỡng và có thể cân nhắc giải ngân khi thị trường có nhịp điều chỉnh hợp lý. Đây là một mã cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư ưa thích sự tăng trưởng ổn định và có tầm nhìn dài hạn.

Chờ mua khi thị trường điều chỉnh

Ngày 21/03/2025 sẽ là ngày giao dịch không hưởng quyền để cổ đông tham gia Đại hội đồng cổ đông thường niên của DBD. Đây là sự kiện quan trọng, nơi doanh nghiệp sẽ công bố định hướng phát triển trong các năm tiếp theo, cùng với kế hoạch kinh doanh chi tiết cho năm 2025.

Mặc dù Thuvienchungkhoan nhận thấy thị trường dược phẩm trong năm 2025 sẽ đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt hơn, DBD vẫn có nhiều động lực tăng trưởng đáng chú ý, bao gồm:

• Chiến lược quảng bá thương hiệu mạnh mẽ, giúp nâng cao nhận diện sản phẩm.
• Mở rộng kênh phân phối, đặc biệt là đàm phán với các chuỗi nhà thuốc lớn nhằm gia tăng độ phủ trên thị trường.
• Kế hoạch phát hành riêng lẻ gần 1.200 tỷ đồng, hỗ trợ việc mở rộng hoạt động sản xuất và đầu tư vào công nghệ dược phẩm hiện đại.

Tầm nhìn dài hạn: Định hướng phát triển đến năm 2030

DBD đặt ra mục tiêu lọt vào top 3 doanh nghiệp sản xuất dược phẩm lớn nhất Việt Nam vào năm 2030, với những cột mốc quan trọng sau:

• 3 dây chuyền sản xuất đạt chuẩn GMP-EU, giúp nâng cao chất lượng sản phẩm, mở rộng cơ hội xuất khẩu.
• Doanh thu vượt 4.000 tỷ đồng, khẳng định vị thế trong ngành dược phẩm nội địa.
• Mở rộng danh mục sản phẩm, đặc biệt là nhóm thuốc điều trị chuyên sâu nhằm tăng tỷ trọng doanh thu từ các sản phẩm có biên lợi nhuận cao.

Với những bước đi chiến lược này, DBD đang cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn, tạo nền tảng vững chắc để đạt được các mục tiêu đề ra.

Định giá cổ phiếu và chiến lược đầu tư

Hiện tại, cổ phiếu DBD đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 17.7x, cao hơn mức trung bình dài hạn 15.4x. Điều này cho thấy cổ phiếu đang được định giá khá cao so với lịch sử giao dịch của chính nó.

Do đó, Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ đợi nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân ở mức giá hợp lý hơn. Việc mua vào ở mức giá tốt hơn sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận khi doanh nghiệp bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh trong các năm tới.

Nhìn chung, nhận định cổ phiếu DBD vẫn theo hướng tích cực, nhưng nhà đầu tư nên có chiến lược giải ngân hợp lý, tránh mua đuổi khi thị trường đang ở vùng giá cao.

Chốt lời tại mức 50.500 đồng/cp

Trong quý 3/2024, DBD ghi nhận doanh thu đạt 433 tỷ đồng (+5% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 75 tỷ đồng (+11.6% YoY). Đây là kết quả tích cực, cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì đà tăng trưởng trong bối cảnh thị trường dược phẩm ngày càng cạnh tranh.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của DBD đạt 1.250 tỷ đồng (+4% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 215 tỷ đồng (+2% YoY), hoàn thành 79% kế hoạch năm.

Mặc dù duy trì mức tăng trưởng ổn định, DBD đang phải đối mặt với một số thách thức trong ngắn hạn, cụ thể:

• Sự gia tăng nhập khẩu thuốc ngoại, khiến thị phần kênh ETC (bệnh viện) bị thu hẹp.
• Áp lực cạnh tranh từ các doanh nghiệp dược phẩm lớn, đặc biệt là trong phân khúc thuốc điều trị chuyên sâu.
• Chi phí đầu tư cho các nhà máy mới có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong giai đoạn đầu vận hành.

Chiến lược dài hạn: Tận dụng lợi thế từ nhà máy vô trùng và sản xuất thuốc ung thư

Dù gặp khó khăn trong ngắn hạn, về dài hạn, DBD vẫn có nhiều động lực tăng trưởng bền vững, nhờ vào các chiến lược sau:

• Đẩy mạnh hoạt động tại nhà máy vô trùng, tăng cường sản xuất các dòng thuốc có giá trị cao, giúp cải thiện biên lợi nhuận.
• Tận dụng cơ hội từ nhà máy sản xuất thuốc ung thư, mở rộng danh mục sản phẩm, nhắm đến phân khúc thuốc đặc trị có nhu cầu cao.
• Tăng cường hợp tác với các đối tác trong và ngoài nước, nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường dược phẩm Việt Nam.

Định giá cổ phiếu và khuyến nghị đầu tư

Trước đó, Thuvienchungkhoan đã khuyến nghị mua DBD ở mức giá 45.000 đồng/cp. Hiện tại, cổ phiếu đã tăng lên 50.500 đồng/cp, tương ứng mức lợi nhuận đáng kể cho nhà đầu tư.

Xét về định giá, cổ phiếu DBD đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cao hơn mức trung bình dài hạn, trong khi doanh nghiệp vẫn đối diện với một số áp lực trong ngắn hạn. Vì vậy, Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời ở mức giá hiện tại để bảo toàn lợi nhuận và tìm kiếm cơ hội giải ngân lại khi thị trường có điều chỉnh phù hợp.

Nhìn chung, nhận định cổ phiếu DBD vẫn tích cực trong dài hạn, nhưng nhà đầu tư cần có chiến lược linh hoạt để tối ưu hóa lợi nhuận trong từng giai đoạn của thị trường.

Tiếp tục nắm giữ, chờ cơ hội chốt lời

Trong 6 tháng đầu năm 2024, DBD ghi nhận doanh thu đạt 816 tỷ đồng (+2.6% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 165 tỷ đồng (-2.4% YoY). Mức tăng trưởng thấp chủ yếu đến từ hai nguyên nhân chính:

• Doanh thu từ kênh OTC suy giảm nhẹ, ảnh hưởng đến tổng doanh thu của doanh nghiệp.
• Chi phí nguyên liệu (API) tăng cao, làm giảm biên lợi nhuận gộp trong kỳ.

Mặc dù gặp khó khăn trong ngắn hạn, Thuvienchungkhoan vẫn đánh giá triển vọng của DBD trong nửa cuối năm 2024 là tích cực nhờ vào những yếu tố hỗ trợ sau:

• Thông tư 07/2024 của Bộ Y tế, ban hành vào tháng 7, tạo cơ sở pháp lý rõ ràng hơn cho hoạt động đấu thầu thuốc, giúp DBD tăng khả năng tiếp cận thị trường ETC (bệnh viện).
• Các nhà máy của DBD hiện chỉ hoạt động với 65% công suất, còn nhiều dư địa để gia tăng sản lượng, tối ưu hóa hiệu suất hoạt động và nâng cao lợi nhuận.
• Dự án thuốc tiêm thể tích nhỏ dự kiến sẽ hoàn thành trong năm 2024, giúp DBD mở rộng danh mục sản phẩm và cải thiện doanh thu trong giai đoạn tới.

Hợp tác quốc tế và kế hoạch mở rộng nhà máy

DBD hiện đang hợp tác với Crearene AG (Thụy Sĩ) để phát triển các giải pháp điều trị dành cho bệnh nhân chạy thận, bao gồm cả thuốc và thiết bị y tế tiên tiến. Đây là một bước tiến quan trọng giúp DBD mở rộng hoạt động ra thị trường quốc tế, đồng thời nâng cao chất lượng sản phẩm trong nước.

Ngoài ra, công ty cũng đang triển khai dự án nhà máy OSD – Non Betalactam, đạt tiêu chuẩn EU-GMP/WHO-GMP, với tổng vốn đầu tư lên đến 870 tỷ đồng. Khi đi vào hoạt động, nhà máy này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao năng lực sản xuất và đáp ứng tiêu chuẩn chất lượng quốc tế.

Định giá cổ phiếu và chiến lược đầu tư

Xét về định giá, DBD vẫn đang giao dịch ở mức hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn. Tuy nhiên, do một số yếu tố rủi ro ngắn hạn như chi phí nguyên liệu tăng và thị phần kênh OTC bị ảnh hưởng, Thuvienchungkhoan khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu, chờ thời điểm thích hợp để chốt lời khi thị trường chung có tín hiệu tích cực.

Nhìn chung, nhận định cổ phiếu DBD vẫn khá khả quan trong trung và dài hạn, đặc biệt khi doanh nghiệp đang tập trung vào các dự án chiến lược nhằm mở rộng hoạt động sản xuất và nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường dược phẩm.