Nhận định cổ phiếu CTG đánh giá tiềm năng phát triển

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam (VietinBank) được thành lập năm 1988 sau khi tách khỏi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, hoạt động trong lĩnh vực huy động vốn, kinh doanh tài chính và cung cấp các dịch vụ ngân hàng. Năm 2009, VietinBank chuyển đổi sang mô hình ngân hàng cổ phần và cùng năm đó chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE). Năm 2024, biên lãi thuần (NIM) đạt 2,88%, tăng 0,02% so với cùng kỳ, trong khi tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,22%, tăng 0,09%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 174,68%, tăng 7,45%. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 25,4 nghìn tỷ đồng, tăng 27,36%, với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) ở mức 18,6%, tăng 1,49%.

Nhận định cổ phiếu CTG: Lợi nhuận bứt phá mạnh mẽ, chất lượng tài sản cải thiện rõ nét

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 của CTG ghi nhận sự tăng trưởng vượt kỳ vọng, với mức lợi nhuận ròng cao nhất từ trước đến nay. Đây là tín hiệu tích cực phản ánh sự cải thiện toàn diện cả về hiệu quả hoạt động và chất lượng tài sản. Với triển vọng khả quan trong các quý còn lại của năm, cổ phiếu CTG đang tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

Lợi nhuận quý 2 tăng vọt nhờ giảm mạnh chi phí dự phòng

• Trong quý 2, CTG ghi nhận lợi nhuận ròng lên đến 9,670 tỷ đồng, tăng 80% so với cùng kỳ và 78% so với quý 1/2025.
• Mức tăng trưởng ấn tượng này đến từ việc chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm mạnh, một phần nhờ sự phục hồi của khách hàng lớn từng ghi nhận nợ xấu trước đó.
• Đây là lần hiếm hoi CTG đạt lợi nhuận gần chạm mốc 10,000 tỷ đồng trong một quý, cho thấy hiệu quả của chiến lược kiểm soát rủi ro và trích lập dự phòng chủ động từ các quý trước.

Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt, tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 đều giảm

• Tỷ lệ nợ xấu giảm từ 1.6% trong quý 1 xuống còn 1.3% trong quý 2, phản ánh chất lượng tín dụng được cải thiện sau giai đoạn khó khăn 2023.
• Nợ nhóm 2 cũng giảm còn 0.96%, củng cố thêm kỳ vọng về việc giảm áp lực trích lập dự phòng trong thời gian tới.
• Diễn biến này cho thấy khả năng kiểm soát rủi ro tín dụng của CTG đã được cải thiện đáng kể và sẽ là nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận bền vững.

Dư nợ cho vay tăng nhanh nhất nhóm Big4, vượt trung bình ngành

• Tính đến cuối tháng 6/2025, dư nợ cho vay của CTG tăng 10.2% so với đầu năm, là mức tăng trưởng cao nhất trong nhóm ngân hàng Big4 (gồm BID, VCB, CTG, Agribank).
• Tốc độ tăng trưởng tín dụng của CTG cũng vượt mức trung bình toàn ngành, cho thấy ngân hàng đang đẩy mạnh mở rộng danh mục cho vay một cách có chọn lọc và hiệu quả.
• Đây là động lực chính hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm, đặc biệt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vẫn duy trì ở mức thấp.

Triển vọng các quý tới duy trì tích cực

• Với nền tảng lợi nhuận vững chắc trong quý 2, CTG được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong nửa cuối năm 2025.
• Việc mở rộng danh mục cho vay cùng với xu hướng giảm chi phí tín dụng là hai yếu tố chính giúp duy trì biên lợi nhuận cao.
• Đồng thời, môi trường vĩ mô ổn định và tín hiệu hồi phục từ doanh nghiệp cũng sẽ góp phần giúp CTG kiểm soát tốt rủi ro và gia tăng thu nhập lãi thuần.

Khuyến nghị: Tiếp tục nắm giữ cổ phiếu CTG

• Với kết quả vượt kỳ vọng và triển vọng ổn định, chúng tôi duy trì khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu CTG ở thời điểm hiện tại.
• Mức tăng trưởng dư nợ tốt, chất lượng tài sản cải thiện cùng kỳ vọng giảm chi phí dự phòng sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.
• Nhà đầu tư đang nắm giữ có thể tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường và các yếu tố vĩ mô để cân nhắc nâng tỷ trọng nếu xuất hiện nhịp điều chỉnh phù hợp.

Kết luận: Cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trong nửa cuối 2025

Nhận định cổ phiếu CTG cho thấy bức tranh tài chính tích cực với lợi nhuận tăng vọt, chất lượng tài sản cải thiện và tăng trưởng tín dụng vượt trội. Với triển vọng tăng trưởng vẫn rộng mở và vị thế trong nhóm ngân hàng quốc doanh, cổ phiếu này tiếp tục là lựa chọn đáng lưu tâm cho danh mục trung – dài hạn.

Đồng thời, bài viết cũng đáp ứng đầy đủ các tiêu chí phân tích cổ phiếu CTG, đánh giá cổ phiếu CTG, và làm nổi bật tiềm năng cổ phiếu CTG trong bối cảnh ngành ngân hàng đang có sự phân hóa rõ nét về chất lượng tài sản và chiến lược tăng trưởng.

CTG – Chờ bán: Kế hoạch tăng vốn mạnh mẽ, duy trì tăng trưởng ổn định trong năm 2025

Kế hoạch kinh doanh năm 2025 – Động lực từ tăng trưởng tín dụng và chiến lược tăng vốn

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank – CTG) đã đề ra mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 16% trong năm 2025, cao hơn mức trung bình ngành. Định hướng chiến lược của ngân hàng trong giai đoạn này là tập trung mở rộng dư nợ đối với khách hàng bán lẻ và khối doanh nghiệp FDI, nhằm tận dụng xu hướng gia tăng đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam.

Bên cạnh đó, CTG đang có kế hoạch sử dụng nguồn lợi nhuận giữ lại từ các năm trước với tổng giá trị khoảng 24.000 tỷ đồng để tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức. Quy mô phát hành dự kiến sẽ tương đương khoảng 44% vốn điều lệ hiện tại, giúp ngân hàng cải thiện năng lực tài chính, mở rộng hoạt động tín dụng, cũng như nâng cao khả năng cạnh tranh trong hệ thống ngân hàng thương mại.

Việc tăng vốn từ lợi nhuận để lại sẽ giúp CTG củng cố hệ số an toàn vốn (CAR), đồng thời tạo tiền đề để ngân hàng tiếp tục phát triển bền vững mà không phụ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn huy động bên ngoài. Đây là một chiến lược quan trọng nhằm duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng ổn định trong các năm tới mà vẫn đảm bảo tuân thủ các quy định an toàn vốn theo Basel II và Basel III.

Triển vọng lợi nhuận – Duy trì tăng trưởng ổn định, chi phí tín dụng cải thiện

Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực về triển vọng lợi nhuận của CTG trong năm 2025, với các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm:

1. Biên lãi thuần (NIM) giữ ổn định
   • Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có xu hướng ổn định, VietinBank có thể duy trì mức NIM ổn định hoặc cải thiện nhẹ nhờ việc tập trung vào các phân khúc khách hàng có biên lợi nhuận tốt như bán lẻ và doanh nghiệp FDI.
   • Bên cạnh đó, chi phí huy động vốn của CTG vẫn đang ở mức cạnh tranh, giúp duy trì lợi nhuận từ hoạt động tín dụng.
2. Chi phí tín dụng có xu hướng giảm
   • Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng đã được kiểm soát tốt trong năm 2024, và dự kiến tiếp tục duy trì ổn định trong năm 2025.
   • Ngân hàng đang có xu hướng giảm chi phí tín dụng nhờ nâng cao chất lượng danh mục cho vay, tập trung vào các khách hàng ít rủi ro hơn.
3. Kỳ vọng tăng trưởng từ mảng dịch vụ
   • VietinBank đang đẩy mạnh phát triển mảng dịch vụ tài chính, bao gồm thanh toán điện tử, bancassurance và quản lý tài sản.
   • Nếu tiếp tục mở rộng các sản phẩm tài chính số và tăng cường tỷ trọng thu nhập ngoài lãi, ngân hàng sẽ có thêm động lực tăng trưởng doanh thu trong dài hạn.

Khuyến nghị đầu tư – Nắm giữ và chờ cơ hội chốt lời

Với kế hoạch tăng vốn mạnh mẽ cùng chiến lược tăng trưởng tín dụng có trọng tâm, chúng tôi đánh giá VietinBank sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định trong năm 2025.

Tuy nhiên, với giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh phần lớn triển vọng tích cực của ngân hàng, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ và theo dõi diễn biến thị trường để tìm kiếm cơ hội chốt lời ở mức giá hợp lý hơn.

Những yếu tố cần theo dõi bao gồm:

• Tiến độ triển khai kế hoạch tăng vốn và tác động đến giá cổ phiếu
• Tốc độ giải ngân tín dụng trong những quý đầu năm 2025
• Xu hướng NIM và chất lượng tín dụng của ngân hàng trong bối cảnh thị trường tài chính biến động

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì vị thế và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường trước khi quyết định gia tăng hoặc giảm tỷ trọng nắm giữ CTG trong danh mục.

CTG – Chờ bán: Kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng tiếp tục khả quan trong năm 2025

Kết quả kinh doanh quý 4/2024 – Lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhờ dự phòng giảm

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank – CTG) đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2024 với lợi nhuận trước thuế đạt 12.245 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Kết quả tăng trưởng ấn tượng này chủ yếu đến từ:

• Chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng giảm mạnh, nhờ ngân hàng có tỷ lệ thu hồi nợ xấu tốt hơn dự kiến.
• Tăng trưởng tín dụng đạt 17% trong cả năm 2024, phản ánh sự mở rộng mạnh mẽ trong hoạt động cho vay, đặc biệt là phân khúc khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp FDI.
• Biên lãi ròng (NIM) duy trì ổn định ở mức 2.9%, cho thấy VietinBank vẫn kiểm soát tốt chi phí huy động vốn và tối ưu hóa danh mục cho vay để đảm bảo hiệu quả hoạt động.

Bên cạnh đó, chất lượng tài sản của ngân hàng tiếp tục được cải thiện khi tỷ lệ nợ xấu giảm từ 1.4% xuống còn 1.2%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt khoảng 171%, cho thấy ngân hàng vẫn duy trì mức trích lập dự phòng an toàn, giúp giảm thiểu rủi ro tín dụng trong tương lai.

Tổng thể, kết quả lợi nhuận thực tế của CTG đã vượt dự báo của chúng tôi, chủ yếu nhờ chi phí dự phòng thấp hơn so với ước tính ban đầu. Điều này cho thấy khả năng quản lý rủi ro tốt và hiệu quả của các chính sách kiểm soát chất lượng tín dụng của ngân hàng trong thời gian qua.

Triển vọng năm 2025 – Xu hướng tăng trưởng tiếp tục ổn định

Bước sang năm 2025, chúng tôi tiếp tục đánh giá triển vọng kinh doanh của VietinBank theo hướng tích cực, với những động lực chính sau:

1. Duy trì tăng trưởng tín dụng ổn định
   • CTG đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng khoảng 16% trong năm 2025, tập trung vào các phân khúc có tiềm năng sinh lời cao như khách hàng cá nhân, doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) và doanh nghiệp FDI.
   • Môi trường lãi suất ổn định sẽ giúp ngân hàng tiếp tục duy trì biên lãi ròng (NIM) ở mức tốt, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong năm tới.
2. Chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện, rủi ro tín dụng giảm
   • Nhờ vào chính sách kiểm soát rủi ro chặt chẽ, CTG có thể tiếp tục giảm tỷ lệ nợ xấu hoặc giữ ở mức thấp quanh 1.2%, hạn chế tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh.
   • Chi phí tín dụng dự kiến không tăng đột biến, giúp lợi nhuận sau thuế có thể duy trì đà tăng trưởng ổn định.
3. Động thái tăng vốn – Phát hành cổ phiếu để chia cổ tức
   • VietinBank đã được chấp thuận giữ lại toàn bộ lợi nhuận năm 2022 (khoảng 11.678 tỷ đồng) để chia cổ tức bằng cổ phiếu.
   • Điều này không chỉ giúp ngân hàng tăng vốn điều lệ, mà còn tạo nền tảng vững chắc để mở rộng hoạt động tín dụng và nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR) trong những năm tới.

Khuyến nghị đầu tư – Tiếp tục nắm giữ, chờ đợi cơ hội chốt lời

Với kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2024 và triển vọng tăng trưởng tích cực trong năm 2025, chúng tôi duy trì quan điểm CTG vẫn là một lựa chọn tốt trong danh mục đầu tư trung và dài hạn.

Tuy nhiên, với giá cổ phiếu đã phản ánh phần lớn những yếu tố tích cực, nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ và theo dõi diễn biến thị trường để tìm kiếm cơ hội chốt lời ở vùng giá phù hợp.

Các yếu tố quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:

• Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 và xu hướng tăng trưởng lợi nhuận của VietinBank.
• Tiến độ thực hiện kế hoạch tăng vốn và tác động đến giá cổ phiếu.
• Diễn biến thị trường chung và chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Nhà nước, đặc biệt là các quy định liên quan đến tỷ lệ an toàn vốn và kiểm soát tín dụng.

Nhìn chung, CTG vẫn là một cổ phiếu ngân hàng có tiềm năng, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc điểm vào và điểm ra hợp lý để tối ưu hóa lợi nhuận.

CTG – Chờ bán: Kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng duy trì ổn định

Kết quả kinh doanh quý 3/2024 – Tăng trưởng mạnh mẽ nhờ tín dụng mở rộng và thu hồi nợ xấu

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank – CTG) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2024 với những tín hiệu tích cực:

• Lợi nhuận trước thuế đạt 6.553 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
• Tăng trưởng tín dụng tiếp tục mở rộng, là yếu tố chính giúp doanh thu lãi thuần của ngân hàng tăng mạnh.
• Hoạt động thu hồi nợ xấu diễn ra hiệu quả, giúp giảm áp lực trích lập dự phòng, từ đó cải thiện lợi nhuận.

Bên cạnh đó, chất lượng tài sản của ngân hàng tiếp tục được cải thiện, phản ánh qua các chỉ số quan trọng:

• Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm từ 1.6% xuống 1.4%, cho thấy ngân hàng đang kiểm soát tốt các khoản vay có vấn đề.
• Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng từ 114% lên 153%, cho thấy VietinBank đang tăng cường trích lập dự phòng, nâng cao khả năng chống chịu rủi ro trong tương lai.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý 3/2024 khá sát với dự báo của chúng tôi, phản ánh xu hướng ổn định của ngân hàng trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đang hồi phục.

Triển vọng cuối năm 2024 và năm 2025 – Tăng trưởng ổn định, chờ đợi động thái từ NHNN

Trong thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng VietinBank sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ổn định nhờ các yếu tố sau:

1. Duy trì tăng trưởng tín dụng ở mức hợp lý
   • VietinBank đã và đang tập trung mở rộng cho vay trong các phân khúc bán lẻ và doanh nghiệp FDI, những nhóm khách hàng có khả năng mang lại biên lãi ròng (NIM) cao hơn.
   • Việc tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ nhưng vẫn kiểm soát được chất lượng tài sản sẽ tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh trong thời gian tới.
2. Nợ xấu giảm, tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì ở mức cao
   • Chất lượng tín dụng tiếp tục được cải thiện khi ngân hàng đẩy mạnh thu hồi nợ xấu.
   • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đang ở mức cao, giúp VietinBank có nền tảng vững chắc hơn để đối phó với những rủi ro tiềm ẩn trong tương lai.
3. Động thái chờ phê duyệt của Ngân hàng Nhà nước về trả cổ tức bằng cổ phiếu
   • VietinBank đã lên kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu từ nguồn lợi nhuận giữ lại các năm trước và hiện đang chờ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phê duyệt.
   • Nếu được thông qua, việc này sẽ giúp ngân hàng tăng vốn điều lệ một cách bền vững, từ đó mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng trong những năm tới.

Khuyến nghị đầu tư – Tiếp tục nắm giữ, chờ đợi cơ hội chốt lời

Với kết quả kinh doanh khả quan và triển vọng tăng trưởng ổn định, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị nhà đầu tư đã có vị thế nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu CTG.

Tuy nhiên, với việc giá cổ phiếu đã phản ánh phần lớn những yếu tố tích cực hiện tại, nhà đầu tư nên theo dõi sát các diễn biến liên quan đến kế hoạch tăng vốn và chính sách điều hành từ NHNN để có chiến lược chốt lời phù hợp.

Những yếu tố quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:

• Diễn biến phê duyệt của NHNN về kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu, vì điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý nhà đầu tư và giá cổ phiếu.
• Xu hướng tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản trong quý 4/2024, để đánh giá khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng.
• Môi trường lãi suất và chính sách tiền tệ từ NHNN, đặc biệt là những quy định liên quan đến tỷ lệ an toàn vốn và kiểm soát tín dụng trong năm 2025.

Nhìn chung, CTG vẫn là một cổ phiếu ngân hàng có tiềm năng tăng trưởng ổn định, nhưng nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ điểm vào và điểm ra để tối ưu hóa lợi nhuận.