Bước sang quý 1/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn tái cân bằng sau nhịp điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh. Thanh khoản suy giảm cho thấy dòng tiền lớn vẫn duy trì sự thận trọng, trong khi diễn biến phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm ngành và từng cổ phiếu riêng lẻ. Bối cảnh này đòi hỏi nhà đầu tư cần thay đổi tư duy từ “mua theo thị trường” sang “chọn lọc cổ phiếu”, ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng rõ ràng và định giá hợp lý.
Nhóm cổ phiếu nông nghiệp, phân bón, nước sạch, dược phẩm, thủy sản và vật liệu xây dựng đang xuất hiện nhiều cơ hội đầu tư trung – dài hạn. Tuy nhiên, mỗi doanh nghiệp lại có câu chuyện tăng trưởng và rủi ro riêng. Dưới đây là phân tích chi tiết và chiến lược đầu tư đối với các cổ phiếu: BAF, BFC, BWE, DHG, FMC, HT1 trong quý 1/2026.
Nhận định cổ phiếu BAF – Chờ mua | Kỳ vọng phục hồi theo chu kỳ giá heo
Trong quý 4/2025, BAF ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực với doanh thu đạt 1.399 tỷ đồng (-18% YoY) và lợi nhuận sau thuế -265 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với mức lãi 103 tỷ đồng cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá heo hơi giảm sâu, ảnh hưởng tiêu cực từ tình hình bão lụt tại một số địa phương, cùng với việc đưa vào vận hành nhiều trại heo mới khiến chi phí lãi vay và khấu hao tăng mạnh.
Tuy nhiên, triển vọng trong quý 1/2026 được đánh giá khả quan hơn khi giá heo hơi đã phục hồi về vùng 72.000 – 76.000 đồng/kg, trong bối cảnh nguồn cung giảm dần do dịch tả heo châu Phi, mùa mưa bão đã đi qua và nhu cầu tiêu thụ tăng mạnh trong dịp Tết. Ngoài ra, chiến lược mở rộng quy mô đàn heo của BAF sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn, giúp doanh nghiệp nâng cao thị phần và tối ưu chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm.
Dù vậy, rủi ro lớn nhất hiện nay vẫn đến từ áp lực chi phí tài chính gia tăng, đặc biệt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất chưa giảm sâu. Bên cạnh đó, mức định giá hiện tại của cổ phiếu với P/E forward = 33,6x, cao hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn 18,6x, cho thấy dư địa tăng giá trong ngắn hạn không còn hấp dẫn.
→ Chiến lược: Chờ mua. Nhà đầu tư nên kiên nhẫn quan sát thêm, chờ những nhịp điều chỉnh sâu hơn để tích lũy với mức định giá hấp dẫn.
Nhận định cổ phiếu BFC – Chờ mua | Biên lợi nhuận chịu áp lực, triển vọng thận trọng
Quý 4/2025, BFC ghi nhận doanh thu 2.466 tỷ đồng (0% YoY) và lợi nhuận ròng 40 tỷ đồng (-45% YoY). Dù sản lượng chỉ giảm nhẹ khoảng 5%, song mức tăng giá bán thấp hơn đáng kể so với đà tăng của chi phí đầu vào, cùng với việc chi phí tài chính tăng cao, đã khiến biên lợi nhuận của công ty bị bào mòn đáng kể.
Đáng chú ý, kế hoạch kinh doanh năm 2026 của BFC khá thận trọng, với sản lượng giảm 3% YoY và lợi nhuận trước thuế hợp nhất giảm 38% YoY. Điều này phản ánh bối cảnh ngành phân bón, đặc biệt là NPK trong nước đang ở trạng thái chững lại, chưa xuất hiện yếu tố đột biến đủ mạnh để tạo ra chu kỳ tăng trưởng mới.
Trong ngắn hạn, cổ phiếu BFC thiếu các chất xúc tác rõ ràng để bứt phá, trong khi triển vọng lợi nhuận suy giảm có thể khiến dòng tiền đầu cơ và đầu tư dài hạn trở nên thận trọng hơn.
→ Chiến lược: Chờ mua. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi, chưa vội giải ngân khi triển vọng ngắn hạn chưa thực sự hấp dẫn.
Nhận định cổ phiếu BWE – Nắm giữ | Tăng trưởng bền vững, phòng thủ tốt
BWE công bố kết quả kinh doanh quý 4/2025 rất tích cực với doanh thu 1.390 tỷ đồng (+17% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 277 tỷ đồng (+91% YoY). Động lực tăng trưởng đến từ mảng nước tiếp tục mở rộng ổn định, chi phí tài chính giảm 50% YoY nhờ sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro lãi suất, đồng thời lợi nhuận từ công ty liên kết tăng gấp 3,8 lần.
Lũy kế cả năm 2025, BWE ghi nhận doanh thu 4.553 tỷ đồng (+15% YoY) và LNST 992 tỷ đồng (+55% YoY), cho thấy nền tảng tài chính vững chắc và khả năng tăng trưởng bền vững.
Bước sang năm 2026, với việc chỉ số PMI của Việt Nam liên tục mở rộng trong những tháng cuối năm 2025, hoạt động sản xuất công nghiệp hồi phục tích cực, từ đó nhu cầu sử dụng nước tại khu vực phía Nam được kỳ vọng tăng trưởng mạnh. Điều này tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng trưởng lợi nhuận của BWE trong trung và dài hạn.
→ Chiến lược: Nắm giữ. Phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn, ưu tiên cổ phiếu có tính phòng thủ cao và tăng trưởng ổn định.
Nhận định cổ phiếu DHG – Nắm giữ | Cổ phiếu phòng thủ, cổ tức hấp dẫn
Trong quý 4/2025, DHG ghi nhận doanh thu thuần 1.742 tỷ đồng (+20% YoY), tuy nhiên LNST đạt 185 tỷ đồng (-10% YoY) do chi phí bán hàng gia tăng mạnh nhằm thúc đẩy doanh số. Mặc dù lợi nhuận ngắn hạn bị ảnh hưởng, song chiến lược mở rộng thị phần giúp DHG củng cố vị thế dài hạn.
Triển vọng năm 2026 được đánh giá tích cực nhờ chính sách ưu tiên trong đấu thầu, giúp DHG gia tăng khả năng cạnh tranh tại kênh ETC, cùng với việc đẩy mạnh quảng cáo và bán hàng ở kênh OTC. Bên cạnh đó, chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn với tỷ suất khoảng 10%/năm giúp DHG trở thành lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn, ưa thích dòng tiền ổn định.
→ Chiến lược: Nắm giữ. Ưu tiên tích lũy cho danh mục phòng thủ, hưởng cổ tức bền vững.
Nhận định cổ phiếu FMC – Nắm giữ | Kỳ vọng phục hồi xuất khẩu và mở rộng thị phần Mỹ
Trong tháng 1/2026, FMC ghi nhận doanh thu 20,4 triệu USD (-21% YoY) do mảng tôm thành phẩm tiêu thụ chững lại, với sản lượng chỉ đạt 1.863 tấn (-19% YoY). Tuy nhiên, cận Tết, mảng nông sản thành phẩm tăng trưởng rất mạnh, với sản lượng tiêu thụ 129 tấn (+146% YoY), giúp phần nào bù đắp sự sụt giảm ở mảng chủ lực.
Về triển vọng, FMC dự kiến hoàn tất thả giống tại khu nuôi cũ trước Tết và tiếp tục thả giống tại khu nuôi mới sau Tết, qua đó nâng cao công suất và tối ưu chi phí trong trung hạn. Đặc biệt, trong bối cảnh Indonesia và Ấn Độ gặp khó tại thị trường Mỹ, FMC có cơ hội mở rộng thị phần và gia tăng đơn hàng xuất khẩu, tạo động lực tăng trưởng đáng kể cho giai đoạn nửa cuối năm 2026.
→ Chiến lược: Nắm giữ. Phù hợp với nhà đầu tư trung hạn, kỳ vọng sự phục hồi của ngành thủy sản và xuất khẩu.
Nhận định cổ phiếu HT1 – Nắm giữ | Hưởng lợi mạnh từ đầu tư công và phục hồi xây dựng
Quý 4/2025, HT1 ghi nhận doanh thu 1.980 tỷ đồng (+7% svck) và LNST 85 tỷ đồng (+431% svck). Sự cải thiện mạnh mẽ đến từ tăng sản lượng bán (+10,5%) và biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ kiểm soát tốt chi phí sản xuất.
Lũy kế cả năm 2025, doanh thu đạt 7.364 tỷ đồng (+7% svck) và LNST 274 tỷ đồng (+357% svck), phản ánh chu kỳ phục hồi rõ rệt của ngành xi măng. Với vị thế doanh nghiệp đầu ngành tại khu vực phía Nam, HT1 được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ đầu tư công, xây dựng hạ tầng và sự phục hồi dần của thị trường bất động sản trong năm 2026.
→ Chiến lược: Nắm giữ. Ưu tiên cổ phiếu hưởng lợi chu kỳ, phù hợp danh mục trung – dài hạn.
Tổng kết chiến lược đầu tư quý 1/2026
Trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động và tâm lý thận trọng, chiến lược hợp lý là phân bổ vốn có chọn lọc, giải ngân từng phần, ưu tiên cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng rõ ràng và dòng tiền ổn định.
- Chờ mua: BAF, BFC
- Nắm giữ: BWE, DHG, FMC, HT1
Danh mục ưu tiên nhóm nước sạch, dược phẩm, vật liệu xây dựng và xuất khẩu thủy sản, kết hợp chiến lược kiên nhẫn, quản trị rủi ro và hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi kỹ thuật.