Nhận định cổ phiếu ACV phân tích tiềm năng đầu tư

Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) được thành lập năm 2012 thông qua việc hợp nhất Tổng Công ty Cảng Hàng không Miền Bắc, Miền Trung và Miền Nam. Đến năm 2016, ACV chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần. Hiện tại, ACV là đơn vị duy nhất quản lý, vận hành và khai thác 22 cảng hàng không quốc tế và nội địa trên toàn lãnh thổ Việt Nam. Trước khi cổ phần hóa, mỗi năm công ty phục vụ hơn 1.006 triệu chuyến bay, 132,61 triệu lượt khách và vận chuyển 2,3 triệu tấn hàng hóa, với tốc độ tăng trưởng bình quân 16%/năm. Sau khi cổ phần hóa, ACV tập trung đầu tư mở rộng hạ tầng hàng không, bao gồm Cảng hàng không quốc tế Nội Bài, Tân Sơn Nhất, Đà Nẵng, Cát Bi, Đồng Hới và đặc biệt là Cảng hàng không quốc tế Long Thành đạt chuẩn 4F, với công suất lên đến 100 triệu hành khách/năm và 5 triệu tấn hàng hóa/năm.

Dưới đây là các nhận định về cổ phiếu ACV tại nhiều thời điểm khác nhau, giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan về diễn biến giá cổ phiếu, tiềm năng tăng trưởng và cơ hội đầu tư trong thời gian tới.

Nhận định cổ phiếu ACV: tiềm năng phục hồi mạnh mẽ nhờ tăng trưởng hàng không và định giá hấp dẫn

Cổ phiếu ACV đang dần khẳng định vị thế trong giai đoạn phục hồi sau dịch, nhờ nhu cầu hàng không quốc tế và nội địa tăng trưởng ổn định, doanh thu và lợi nhuận duy trì khả quan, cùng với các dự án hạ tầng trọng điểm như sân bay Long Thành. Dù chịu ảnh hưởng từ biến động tỷ giá, triển vọng dài hạn của doanh nghiệp vẫn được đánh giá tích cực. Bài viết dưới đây sẽ đưa ra nhận định cổ phiếu ACV một cách chi tiết và logic, phù hợp với góc nhìn đầu tư trung – dài hạn.

Đại hội cổ đông 2025: kế hoạch tăng trưởng rõ ràng và lạc quan về thị trường hàng không

• Đại hội cổ đông năm 2025 của ACV đã diễn ra thành công với việc thông qua toàn bộ các tờ trình, phản ánh sự đồng thuận cao giữa ban lãnh đạo và cổ đông.
• Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, nhu cầu di chuyển bằng đường hàng không cả quốc tế và nội địa đang phục hồi tốt, tạo nền tảng thuận lợi để ACV hoàn thành các chỉ tiêu kinh doanh trong năm nay.
• Công ty cũng nhấn mạnh việc chuyển giao mảng An ninh hàng không sẽ không ảnh hưởng đáng kể tới lợi nhuận, giúp nhà đầu tư an tâm trước những thay đổi cơ cấu nội bộ.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 tăng trưởng tích cực, lợi nhuận duy trì ổn định

• Trong quý 1/2025, ACV ghi nhận:
  • Doanh thu đạt 6.350 tỷ đồng, tăng +12,5% so với cùng kỳ.
  • Lợi nhuận sau thuế đạt 2.713 tỷ đồng, tăng +4,6% YoY, chủ yếu nhờ sự phục hồi lượng khách quốc tế.
• Theo tổng cục thống kê, số lượng hành khách đường hàng không trong quý 1 tăng 5,2%, trong đó:
  • Khách quốc tế tăng mạnh 34%, là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.
• Những con số này thể hiện rõ sức bật của ngành hàng không, đồng thời cho thấy năng lực vận hành hiệu quả của ACV trong bối cảnh thị trường đang hồi phục.

Ảnh hưởng từ tỷ giá và dự báo lợi nhuận quý 2/2025

• ACV dự kiến lợi nhuận trước thuế quý 2/2025 đạt khoảng 2.560 tỷ đồng, thấp hơn kỳ vọng do:
  • Ghi nhận lỗ tỷ giá, xuất phát từ việc đồng Yên tăng giá mạnh so với VND, khiến chi phí tài chính tăng do đánh giá lại các khoản vay ngoại tệ.
• Tuy nhiên, đây là yếu tố mang tính ngắn hạn và không phản ánh hiệu quả hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp.
• Triển vọng dài hạn vẫn tích cực nhờ nhu cầu đi lại tăng, đặc biệt trong mùa cao điểm du lịch.

Nhu cầu hàng không tăng trưởng bền vững là động lực hỗ trợ cổ phiếu ACV

• Theo Tổng cục thống kê, 5 tháng đầu năm 2025:
  • Tổng lượng hành khách đường hàng không đạt 23,3 triệu lượt, tăng +9% so với cùng kỳ.
  • Khách quốc tế đạt 7,8 triệu lượt, tăng +24% YoY, tiếp tục là phân khúc tăng trưởng chủ lực.
• Cơ quan quản lý ngành hàng không cũng dự báo:
  • Chuyến bay nội địa tăng +21%, tổng lượng ghế cung ứng tăng +18% trong mùa hè năm nay.
• Những số liệu này cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ và bền vững của thị trường hàng không, qua đó trực tiếp hỗ trợ cho kết quả kinh doanh của ACV.

Tiến độ sân bay Long Thành và triển vọng niêm yết sau 2026

• ACV đang khẩn trương đẩy nhanh hoàn thiện sơ bộ sân bay quốc tế Long Thành trong năm 2025 và đặt mục tiêu:
  • Khai thác giai đoạn đầu vào nửa đầu năm 2026, đánh dấu bước ngoặt quan trọng về năng lực khai thác hạ tầng hàng không quốc gia.
• Bên cạnh đó, tiến độ bàn giao và ghi nhận khu bay sẽ hoàn thành trong năm 2026, mở ra điều kiện thuận lợi để:
  • Niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán, một yếu tố có thể gia tăng đáng kể giá trị thị trường của ACV trong tương lai gần.

Định giá hấp dẫn và khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu

• ACV hiện được giao dịch tại P/E là 19,1x, thấp hơn mức trung bình 3 năm là 23,7x, cho thấy:
  • Định giá vẫn còn hấp dẫn, đặc biệt đối với nhà đầu tư trung hạn đang tìm kiếm cổ phiếu ngành hạ tầng ổn định.
• Doanh nghiệp đặt mục tiêu:
  • Tăng trưởng doanh thu ở mức 8,5% và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng 8,1% trong năm 2025.
• Với những cơ sở trên, nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu ACV, và có thể cân nhắc giải ngân thêm khi cổ phiếu điều chỉnh về vùng giá hợp lý.

Tổng kết: cổ phiếu ACV duy trì triển vọng ổn định nhờ thị trường phục hồi và hạ tầng mở rộng

• Phân tích cổ phiếu ACV cho thấy doanh nghiệp đang tận dụng tốt đà phục hồi của ngành hàng không để mở rộng quy mô hoạt động, đặc biệt ở phân khúc khách quốc tế – động lực tăng trưởng chính.
• Tiềm năng cổ phiếu ACV đến từ các dự án hạ tầng chiến lược như sân bay Long Thành và kỳ vọng niêm yết sau năm 2026.
• Đánh giá cổ phiếu ACV cũng cho thấy mức định giá hiện tại vẫn còn hấp dẫn, trong khi triển vọng lợi nhuận vẫn duy trì ổn định dù có ảnh hưởng từ tỷ giá.
• Với nền tảng vững chắc và chiến lược phát triển bài bản, nhận định cổ phiếu ACV vẫn là nắm giữ, chờ đợi các yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu trong giai đoạn 2025–2026.

Tiềm năng tăng trưởng dài hạn từ sự phục hồi ngành hàng không

Ngành du lịch và hàng không phục hồi mạnh mẽ

Theo số liệu từ Tổng cục Du lịch Việt Nam, ngành du lịch tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng tích cực, đặc biệt là ở mảng khách quốc tế. Trong những tháng đầu năm 2025, lượng khách quốc tế đến Việt Nam bằng đường hàng không đạt 3.96 triệu lượt, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước. Điều này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường du lịch quốc tế, tạo động lực quan trọng cho sự phát triển của ngành hàng không.

Không chỉ du lịch quốc tế, du lịch nội địa cũng ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ với 26.5 triệu lượt khách, tăng 23%. Với sự tăng trưởng cả về khách nội địa và quốc tế, nhu cầu sử dụng dịch vụ hàng không gia tăng sẽ tiếp tục thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của ACV trong thời gian tới. Đây là một yếu tố quan trọng trong nhận định cổ phiếu ACV, củng cố triển vọng tích cực cho nhà đầu tư dài hạn.

Kết quả kinh doanh tích cực nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro

Trong quý 4/2024, ACV ghi nhận doanh thu đạt 5,774 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận của công ty mẹ cũng tăng trưởng ấn tượng, đạt 2,851 tỷ đồng (+135% YoY), nhờ vào nhu cầu hàng không phục hồi tốt và tác động tích cực từ việc đồng Yên mất giá mạnh trong quý 4, giúp ACV ghi nhận khoản lãi lớn từ đánh giá lại tỷ giá các khoản nợ vay.

Tuy nhiên, trong quý 1/2025, ACV có thể đối diện với một số thách thức do đồng Yên tăng giá mạnh, điều này có thể làm gia tăng chi phí tài chính và ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của công ty. Vì vậy, dù ACV có nền tảng tăng trưởng vững chắc, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi sát sao các biến động về tỷ giá cũng như diễn biến của thị trường hàng không để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

Triển vọng quý 1/2025 và cơ hội đầu tư

Triển vọng trong quý 1/2025 của ACV vẫn khá lạc quan, nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không. Theo báo cáo cập nhật của Cục Hàng không Việt Nam, trong giai đoạn nghỉ lễ từ 24/1/2025 đến 1/2/2025, sản lượng vận chuyển hàng không đạt khoảng 2.2 triệu hành khách, tăng 19% so với cùng kỳ Tết Nguyên đán 2024. Điều này cho thấy nhu cầu di chuyển bằng đường hàng không tiếp tục tăng trưởng mạnh, là động lực thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của ACV trong các quý tiếp theo.

Tuy vậy, việc định giá cổ phiếu ACV vẫn cần được xem xét thận trọng. Mặc dù tiềm năng tăng trưởng của ACV là rõ ràng, nhưng mức định giá hiện tại có thể chưa hấp dẫn nếu xét đến các rủi ro về biến động tỷ giá và chi phí tài chính.

Nhận định cổ phiếu ACV – Chờ mua ở mức giá hợp lý

Theo Thuvienchungkhoan, ACV tiếp tục là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi lớn từ sự phục hồi của ngành hàng không. Tuy nhiên, để đảm bảo lợi nhuận tối ưu, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường và chờ đợi cơ hội mua vào khi cổ phiếu có nhịp điều chỉnh phù hợp.

Việc đầu tư vào cổ phiếu ACV cần có chiến lược dài hạn, tập trung vào các yếu tố tăng trưởng bền vững như xu hướng phục hồi du lịch, mở rộng hạ tầng hàng không và khả năng kiểm soát chi phí tài chính. Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân dần khi thị trường có những đợt điều chỉnh hợp lý, tối ưu hóa lợi nhuận trong dài hạn.

Hưởng lợi từ đà phục hồi ngành hàng không

Hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì tăng trưởng

Mặc dù đồng Yên Nhật tăng giá gần đây có thể ảnh hưởng đến việc ghi nhận lỗ tỷ giá trong nửa cuối năm 2024, nhưng Thuvienchungkhoan nhận định rằng sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động kinh doanh cốt lõi sẽ giúp ACV duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (LNST) dương cho cả năm.

Ba yếu tố chính hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng trung – dài hạn của ACV gồm:

• Nền kinh tế và ngành du lịch tiếp tục phục hồi và tăng trưởng nhờ vào lượng khách nội địa và quốc tế gia tăng.
• Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất dự kiến sẽ sớm đi vào hoạt động, giúp nâng cao công suất phục vụ hành khách và tăng doanh thu từ dịch vụ hàng không.
• Hưởng lợi từ dự án sân bay Long Thành, tạo thêm động lực tăng trưởng dài hạn khi dự án dần hoàn thiện và đi vào vận hành.

Bên cạnh đó, tình hình tài chính của ACV rất lành mạnh, với lượng tiền mặt lên đến 26.5 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu (D/E) ở mức thấp ~0.2 lần. Điều này giúp doanh nghiệp có đủ nguồn lực để mở rộng đầu tư và giảm thiểu rủi ro tài chính trong tương lai.

Kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2/2024

Theo báo cáo tài chính, doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) trong quý 2/2024 của ACV đạt lần lượt 5,535 tỷ đồng (+12% YoY) và 3,168 tỷ đồng (+25% YoY). Mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ:

• Sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không, với nhu cầu đi lại tăng cao.
• Không phải trích lập dự phòng các khoản phải thu như cùng kỳ năm trước, giúp cải thiện lợi nhuận ròng.

Dù hoạt động kinh doanh cốt lõi dự kiến tiếp tục tăng trưởng trong các quý còn lại của năm 2024, việc đồng Yên tăng giá có thể tạo ra rủi ro về tỷ giá đối với các khoản vay ngoại tệ của doanh nghiệp. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến tỷ giá để có chiến lược đầu tư phù hợp.

Nhận định cổ phiếu ACV – Cơ hội đầu tư dài hạn

Với triển vọng kinh doanh tích cực và nền tảng tài chính vững chắc, Thuvienchungkhoan cho rằng nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân vào cổ phiếu ACV trong các phiên điều chỉnh giá để tối ưu hóa lợi nhuận.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tỷ lệ free float (tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng) của ACV khá thấp, điều này có thể ảnh hưởng đến thanh khoản cổ phiếu trong một số giai đoạn. Do đó, chiến lược đầu tư nên tập trung vào dài hạn, tận dụng đà tăng trưởng của ngành hàng không để đạt được lợi nhuận bền vững.

Tiềm năng tăng trưởng mạnh từ ngành hàng không

Kết quả kinh doanh quý 1/2024 tăng trưởng ấn tượng

Báo cáo tài chính quý 1/2024 của ACV ghi nhận doanh thu đạt 5.6 nghìn tỷ đồng (+19.4% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 2.9 nghìn tỷ đồng (+78.6% YoY). Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu nhờ vào sự phục hồi của ngành hàng không, khi nhu cầu đi lại nội địa và quốc tế tiếp tục cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Với sự hồi phục của thị trường du lịch và hàng không, Thuvienchungkhoan nhận định cổ phiếu ACV có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn. Phân tích cổ phiếu ACV cho thấy công ty đang hưởng lợi từ xu hướng mở cửa du lịch và sự gia tăng của các đường bay quốc tế.

Rủi ro tiềm tàng cần theo dõi

Mặc dù triển vọng kinh doanh của ACV vẫn tích cực trong các quý tiếp theo, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh:

• Rủi ro về chi phí dự phòng: Một số hãng hàng không đối tác của ACV vẫn đang trong quá trình phục hồi tài chính, điều này có thể khiến doanh nghiệp phải trích lập chi phí dự phòng các khoản phải thu trong tương lai.
• Tác động từ biến động tỷ giá: Đồng Yên Nhật có xu hướng tăng giá, gây rủi ro cho ACV do doanh nghiệp có khoản vay ngoại tệ đáng kể. Nếu tỷ giá biến động mạnh, chi phí tài chính của ACV có thể gia tăng, ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.
• Thanh khoản thấp: Tỷ lệ free float của ACV khá thấp, có thể làm giảm khả năng giao dịch linh hoạt của cổ phiếu, ảnh hưởng đến quyết định giải ngân của nhà đầu tư.

Nhận định cổ phiếu ACV – Cơ hội đầu tư dài hạn

Dù tồn tại một số rủi ro, đánh giá cổ phiếu ACV cho thấy tiềm năng tăng trưởng vẫn rất khả quan nhờ sự phục hồi mạnh của ngành hàng không. Định giá cổ phiếu ACV hiện vẫn ở mức hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng trong trung – dài hạn.

Với triển vọng tích cực của thị trường hàng không và lợi thế tài chính vững chắc, Thuvienchungkhoan cho rằng nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân khi cổ phiếu có nhịp điều chỉnh, tận dụng cơ hội từ sự mở rộng của ngành du lịch và dịch vụ hàng không trong tương lai.